美國四季度GDP僅增1.4%！政府停擺拖累1個百分點(diǎn)，特朗普提前“開火”鮑威爾

美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局周五公布數(shù)據(jù)，受到創(chuàng)紀(jì)錄時間長度的政府停擺、消費(fèi)支出以及貿(mào)易因素的拖累，2025年第四季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初值按年化季率計(jì)算增長1.4%，不及預(yù)期的增長2.8%。美國第三季度實(shí)際GDP增長4.4%，2025年全年經(jīng)濟(jì)增長2.2%。

2025年第四季度的初步報告原定于2026年1月29日發(fā)布，但由于2025年10月至11月的政府停擺，發(fā)布時間被重新安排。

這一季度增速較第三季度高達(dá)4.4%的強(qiáng)勁表現(xiàn)明顯放緩。美國商務(wù)部表示，與第三季度相比，第四季度實(shí)際GDP放緩，主要反映政府支出和出口轉(zhuǎn)為下降，同時消費(fèi)者支出增速放緩。美國政府在該季度近三個月時間中有將近一半時間處于停擺狀態(tài)。美國經(jīng)濟(jì)分析局表示，政府停擺大約拖累GDP約1個百分點(diǎn)，第四季度聯(lián)邦政府支出按年化計(jì)算下降16.6%。

不過，投資增速加快，部分抵消了上述負(fù)面影響。進(jìn)口的降幅小于上一季度。衡量國內(nèi)私人需求的“私人國內(nèi)購買者實(shí)際最終銷售額”（即消費(fèi)者支出與私人固定投資之和）在第四季度增長2.4%，而第三季度增長2.9%。

從結(jié)構(gòu)來看，個人消費(fèi)支出是第四季度增長的主要推動力，為整體GDP貢獻(xiàn)了1.6%。人工智能熱潮仍在持續(xù)推進(jìn)。信息處理設(shè)備投資為增長貢獻(xiàn)0.65%，軟件投資貢獻(xiàn)0.17%。

此外，國內(nèi)總購買價格指數(shù)在第四季度上漲3.7%，第三季度上漲3.4%。個人消費(fèi)支出（PCE）價格指數(shù)上漲2.9%，第三季度上漲2.8%。剔除食品和能源后的PCE價格指數(shù)上漲2.7%，第三季度上漲2.9%。

2025年國內(nèi)總購買價格指數(shù)上漲2.6%，2024年上漲2.4%。PCE價格指數(shù)上漲2.6%，與2024年持平。剔除食品和能源后的PCE價格指數(shù)上漲2.8%，2024年上漲2.9%。

特朗普提前評論惹爭議

在數(shù)據(jù)公布前不到一小時，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上發(fā)文稱，政府停擺將使美國“至少損失兩個百分點(diǎn)的GDP”。

“民主黨人的停擺讓美國至少損失了兩個百分點(diǎn)的GDP。這就是他們現(xiàn)在又以小規(guī)模形式重來停擺的原因。不要再停擺！”
“還要降低利率。‘太晚先生’鮑威爾是最糟糕的?。?！”

媒體稱，總統(tǒng)及其經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)通常會在重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布前一天得到簡要通報，并不應(yīng)該在官方數(shù)據(jù)發(fā)布至少30分鐘之前公開談?wù)撨@些數(shù)據(jù)。今年1月，特朗普在其社交媒體賬戶上發(fā)布了一張就業(yè)市場數(shù)據(jù)圖表，而該數(shù)據(jù)原定將于第二天早晨才對公眾發(fā)布。

目前尚不清楚特朗普的這番話是否是在對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提前反應(yīng)，還是僅僅對當(dāng)前影響國土安全部的部分政府停擺感到沮喪。民主黨人表示，他們對額外資金的投票是有前提條件的，即要求政府在明尼蘇達(dá)州聯(lián)邦官員涉及高調(diào)暴力事件后出臺新的移民打擊限制措施。

全年表現(xiàn)相對穩(wěn)健

2025年全年，美國實(shí)際GDP增長2.2%（即從2024年全年水平到2025年全年水平），而2024年增長2.8%。2025年實(shí)際GDP的增長主要來自消費(fèi)者支出和投資的增加。

媒體表示，盡管年底出現(xiàn)放緩，但這些數(shù)據(jù)仍為美國經(jīng)濟(jì)畫上了相對穩(wěn)健的一年句號。年初第一季度，美國經(jīng)濟(jì)曾因關(guān)稅實(shí)施前進(jìn)口激增而出現(xiàn)萎縮。隨后，2025年經(jīng)濟(jì)增速回升，創(chuàng)下近年來較強(qiáng)的增長表現(xiàn)之一。

這一反彈發(fā)生在特朗普收回部分最嚴(yán)厲關(guān)稅措施，以及美聯(lián)儲降息之后。這些因素推動股市創(chuàng)下歷史新高，也使得較富裕的美國人繼續(xù)保持消費(fèi)。

特朗普去年重新入主白宮時承諾為美國帶來一個“黃金時代”，包括推動制造業(yè)回流美國、降低生活成本。然而，制造業(yè)活動在經(jīng)歷長期低迷后才剛剛開始回升。與此同時，2025年的通脹率幾乎沒有明顯下降，使得“生活負(fù)擔(dān)能力”成為今年中期選舉的核心議題。

根據(jù)《華爾街日報》最新的經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查，美國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將在2026年增長2.2%。這一增長將受益于持續(xù)的人工智能投資，以及去年夏季通過的大規(guī)模稅收與支出法案所帶來的減稅和激勵措施。美元走弱也將有助于美國出口商。

勞動力市場仍令人擔(dān)憂

媒體表示，盡管失業(yè)率仍處于低位，但勞動力市場仍令人擔(dān)憂。2025年就業(yè)增長陷入停滯，企業(yè)在關(guān)稅和移民政策不確定性中權(quán)衡決策，并在疫情后大規(guī)模招聘之后重新調(diào)整人力結(jié)構(gòu)。同時，提高生產(chǎn)率的人工智能可能減少對勞動力需求的潛在影響，也讓許多雇主在招聘方面更加謹(jǐn)慎。

雖然強(qiáng)勁的股市和房地產(chǎn)投資組合讓高收入美國人得以繼續(xù)消費(fèi)，但收入較低群體——在多年高通脹環(huán)境下已感疲憊——對自身工作和收入前景感到焦慮。1月份消費(fèi)者信心降至世界大型企業(yè)聯(lián)合會（Conference Board）十多年來調(diào)查中的最低水平。表示“工作難找”的受訪者比例上升。

周四，沃爾瑪表示，消費(fèi)者仍然保持謹(jǐn)慎支出，尤其是低收入群體。沃爾瑪首席財(cái)務(wù)官約翰·戴維·雷尼表示，高收入與低收入家庭之間的消費(fèi)差距正在略微擴(kuò)大。

高露潔棕欖公司首席執(zhí)行官在最近的財(cái)報電話會議上表示，消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)前景感到不確定。這促使購物者推遲補(bǔ)充儲藏室用品，在看到促銷時也不再額外購買多支牙膏。