【馬上有錢·每股凈資產】每股凈資產5年連增的滯漲細分領域龍頭出爐，僅12只

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眾所周知，股神巴菲特執掌的伯克希爾?哈撒韋公司長期投資業績堪稱全球資本市場的傳奇。1965年至2025年末，公司市值復合年增長率約20%，遠超標普500指數的同期水平；2006年至2025年三季度末，其凈資產復合增長率更是突破10%，資產實力穩步增厚。

巴菲特的長勝秘訣，本質在于選擇資產扎實、真正“有錢”的優質企業。在他堅守的三大核心選股標準中，凈資產收益率便是重中之重，這一指標與公司凈資產直接掛鉤，是衡量企業自有資本效率的核心。

值此馬年新春之際，證券時報·數據寶推出《馬上有錢》系列報道。本文為上市公司每股凈資產篇，盤點每股凈資產較高股以及每股凈資產持續增長的優質潛力股。

5家公司每股凈資產超過20元

每股凈資產，即所有者權益除以普通股股數，直白來說就是每股對應的公司真實家底，直接體現公司是否有錢。企業經營以凈資產為根基，股東的長期投資回報，本質也依托于這份凈資產的持續增值，是公司財力的最直觀體現。

因此，每股凈資產是支撐股價的硬核基礎。通常每股凈資產越高，代表公司資產底子越厚、資金實力越雄厚，抗風險能力與盈利潛力也就越強，是上市公司“真有錢、底子足”的關鍵標志。

截至當前，披露2025年每股凈資產（含年報、未披露年報或快報則根據預告下限測算：歸屬母公司所有者權益下限/2025年末總股本）的220余家公司中，34家公司2025年末每股凈資產超過10元，5家公司超過20元。

寧波銀行以37.45元的每股凈資產位居首位，其最新市凈率為0.93倍，居銀行業首位。2025年，公司全年實現營業收入近720億元，實現凈利潤293.33億元，營收及凈利潤同比增幅均超過8%。花旗銀行表示，得益于凈息差趨穩及手續費收入強勁，預期銀行業2026財年營收增長將較2025財年略有改善，該行首選中國銀行及寧波銀行。

時代電氣緊隨其后，2025年每股凈資產首次突破30元，達到31.29元。作為我國軌道交通行業具有領導地位的牽引變流系統供應商，2025年公司實現凈利潤41.05億元，同比增長10.88%。

另外3家每股凈資產超20元的公司分別為奕瑞科技、卓越新能及中信證券。其中，中信證券2025年每股凈資產首次突破20元，2025年，公司凈利潤首次突破300億元，同比增長38.46%。

56家公司每股凈資產連續5年增長

拉長數據，從過去5年數據來看，自2021年至2025年，每股凈資產持續增長的公司有56家。

從行業來看，56家公司主要分布于電子、機械設備、非銀金融、醫藥生物、交通運輸等行業。從市值來看，56家公司平均市值超過690億元，百億元（含）以上市值公司數量占比近七成，千億元市值公司有長江電力、中芯國際、海康威視等10家；市凈率方面，六成以上公司最新市凈率超過2倍，10余家公司市凈率位于1倍至2倍之間，包括新集能源、深圳燃氣、大華股份、時代電氣等。

從每股凈資產變動幅度來看，以2025年末的每股凈資產與2020年末的每股凈資產對比，這56家公司的每股凈資產增幅幾乎均超過10%，近20家公司的每股凈資產增幅超過100%。

有研硅2025年末每股凈資產3.62元，較2020年末增長超過290%，公司從事半導體硅材料的研發、生產和銷售，2025年實現營收超10億元，實現凈利潤超2億元。

特寶生物2025年末每股凈資產8.47元，較2020年末增長240%以上，增幅位居次位，公司2025年實現凈利潤10.38億元，同比增長25.39%。國金證券指出，公司作為我國聚乙二醇（PEG）蛋白質長效藥物領域的領軍企業，已上市管線包括“派格賓”“珮金”“益佩生”三款國家1類新藥，是國內獲批聚乙二醇長效化藥物數量最多的企業。

亞聯機械、中船特氣2025年每股凈資產較5年前增幅均超過180%。另外，新集能源、廣鋼氣體等公司2025年每股凈資產較5年前增幅均超過130%。

從市場表現來看，自2021年初至今（2026年2月13日），這56家公司平均漲幅超過65%，13家公司股價翻倍，漲幅居前的有思源電氣、滬電股份、廈門鎢業、高爭民爆等公司。

其中，思源電氣漲幅接近10倍，達到994.24%，公司最新市值超過1660億元，2025年末每股凈資產19.82元，較2020年末增幅接近132%；2025年公司凈利潤突破30億元，同比增幅超過50%，報告期內，公司通過持續加大創新投入，不斷挖掘企業經營各環節的潛力，推動公司發展。

12只滯漲的細分領域龍頭出爐

事實上，以每股凈資產連續5年增長的56家公司，與每股凈資產連續5年下降的22家公司對比顯示，前者2021年以來平均漲幅超過65%，后者2021年以來平均跌幅接近15%；前者2021年以來上漲股數量占比近七成，后者上漲股數量占比低于兩成。可見，每股凈資產的連續增長，對股價有顯著提振作用。

在上文的分析中，記者還注意到，漲幅居前的公司通常具備較高的技術或產品壁壘。比如，思源電氣是國內最大電力保護設備消弧線圈生產商，滬電股份是國內規模最大、技術實力最強的PCB制造商之一，廈門鎢業以全產業鏈垂直整合為核心壁壘，在鎢鉬、稀土、能源新材料三大領域構建起全球領先的產品競爭力。

這些每股凈資產5年連增公司中，哪些具備“黑馬”潛力？數據寶根據下述三個條件遴選出12家優質公司，一是自2021年至2025年每股凈資產持續增長；二是這些公司屬于行業龍頭，或具備較高技術壁壘；三是2025年以來跑輸上證指數。入圍的12家公司主要集中于非銀金融、醫藥生物、建筑裝飾、計算機、電子等行業。

按照每股凈資產排序，位居前三名的分別是中信證券、英諾特及長城汽車。其中，英諾特2025年末每股凈資產接近15元，較2020年末增加近130%。公司是呼吸道病原體聯合檢測試劑領先企業，擁有流感三聯等多個國內獨家產品。

從市場表現來看，截至2026年2月13日，2025年以來漲幅居前的有中國汽研、中國海誠、海康威視，3家公司2025年凈利潤均有不同幅度增長。其中，中國海誠是輕工工程設計龍頭，中國汽研是中國汽車檢測領域龍頭。對于海康威視，東方證券表示，公司自研觀瀾大模型，大幅拓展AI應用能力邊界，作為AI應用龍頭，創新業務有望繼續成為重要增長點。

2025年以來表現相對較弱的有特寶生物、中信證券、長江電力及長城汽車。其中，特寶生物是長效蛋白藥物龍頭，長江電力是水電龍頭，長城汽車是國內SUV龍頭。

聲明：數據寶所有資訊內容不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。

責編：周莎

校對：許欣