俄羅斯的石油產業要完了？說實話，制裁真的起作用了。

俄羅斯的石油產業要完了？實話實說：西方的制裁，真的發揮了作用。美國加碼制裁導致俄羅斯石油價格暴跌，一眾小型資源開采企業接連破產。俄羅斯半數油氣企業陷入虧損，幸存企業的營收也腰斬過半。

俄羅斯石油行業正經歷近年來最艱難的時期之一。專家早在首輪制裁落地時就發出的預警，如今已成現實：制裁切實生效，其影響遠比人們不愿承認的更為嚴重。俄羅斯原油價格暴跌至每桶 40 美元甚至更低，國內核心油氣開采區隨即掀起一波破產潮。

這波破產潮中最引人注目的案例，是西布爾前股東雅科夫?戈爾佐夫斯基旗下的 First Oil 石油集團的倒閉。據《商報》消息，俄羅斯國有銀行俄羅斯外貿銀行計劃對這家扎根俄羅斯油氣核心產區漢特 - 曼西斯克自治區的企業提起破產申請。該企業債務已達約 60 億盧布，完全無力償還。其實早在疫情期間，企業經營狀況就已惡化，而美國新一輪制裁迫使企業將原油折價超 30 美元銷售，最終徹底壓垮了這項業務。

但 First Oil 的倒閉，不過是冰山一角。2025 年底，代表白俄羅斯石油公司在俄利益的揚普爾石油公司也進入破產程序。在此之前，阿斯特拉罕石油公司和曾持有涅涅茨自治區南部三塊開采許可證的戈爾內石油公司，也因稅務部門的起訴宣告破產。

俄羅斯國家能源安全基金會首席分析師、金融大學專家伊戈爾?尤什科夫在接受《沙皇格勒》采訪時表示，這一問題是多重因素共同作用的結果。他稱，石油行業正面臨內外兩大層面的困境。

他解釋道：“內部問題在于，如今俄羅斯所有企業都面臨信貸成本高企的難題。由于俄羅斯央行持續維持高利率，企業獲取的商業貸款，利率遠高于央行基準利率，這就導致任何形式的借貸，都成為企業難以承受的負擔。”

第二個難題則是外部制裁限制。國際原油市場本就價格低迷，而俄羅斯原油還因不斷擴大的折價幅度，讓處境雪上加霜。

尤什科夫指出：“2025 年 12 月，英國布倫特原油與俄羅斯烏拉爾原油的平均價差為每桶 27 美元，到了 2026 年 1 月及如今 2 月初，這一價差已擴大至每桶 29 美元。也就是說，今年 1 月我們的原油平均售價僅為每桶 37 至 39 美元，這無疑是極低的價格。”

中小企業淪為最大受害者，原因在于這些企業接手的都是開采成本高昂的油田 —— 要么是已進入開發后期的老油田，要么是地質條件復雜的新油田。在原油低價的背景下，這些企業直接陷入虧損。

官方統計數據印證了這一令人憂心的趨勢。據俄羅斯聯邦統計局數據，目前俄羅斯半數油氣開采企業處于虧損狀態，2025 年 1-11 月累計虧損額達 5750 億盧布。而那些仍實現盈利的企業，利潤規模也腰斬過半，前 11 個月盈利僅為 3 萬億盧布。

經濟學副博士尼古拉?庫爾巴卡提醒，不必急于將這一現狀歸咎于美國的 “陰謀計劃”，但他也承認一個顯而易見的事實：

“那些坐擁低效益油田的小型石油企業，日子會愈發艱難。”

庫爾巴卡認為，這些企業破產，并不意味著油井會就此關停 —— 其資產大概率會被行業巨頭接手。

但他同時也點出了另一個深層次的系統性問題：

“必須認清的是，俄羅斯的石油產量正緩步下滑，這其中也包括美國和加拿大石油技術難以獲取的原因，且這一趨勢還將持續。”

綜上可以明確：西方制裁確實發揮了作用。目前首當其沖遭受沖擊的雖是中小企業，但日益凸顯的盈利難題、高成本信貸壓力，以及現代技術的缺失，也讓行業巨頭面臨潛在風險。俄羅斯的石油產業并未走到盡頭，但這個行業的寒冬，已然來臨。