中國休假時，海外市場大變天

當中國還沉浸在假期的松弛感里，有人忙著走親訪友，有人趁著閑暇休整，沒人過多關注屏幕那頭的海外市場。但就在這幾天，一場沒有硝煙的“氣氛切換”悄然發生——不是驚天動地的金融風暴，沒有暴跌暴漲的極端行情，可整個市場的“空氣”，已經和我們休假前完全不一樣了。美股跌了、金價沖不動了、油價卻悄悄創下新高，美元忽上忽下，這些看似零散的波動，背后藏著一套完整的邏輯，也預示著全球市場正在進入一個全新的猶豫期。很多人可能還沒意識到，等我們收假回歸，面對的早已不是休假前的那個海外市場，而這些變化，終將間接影響到每一個投資者的選擇。

一、休假空檔期：海外市場的“過山車”，藏著不簡單的信號

剛開始看到海外市場的消息時，很多人可能會覺得“沒什么大不了”——畢竟沒有出現崩盤式下跌，也沒有哪類資產走出極端行情，頂多算是“正常波動”。但只要仔細看看這幾天的走勢，就會發現處處都是反常，處處都是信號。

先說說大家最熟悉的美國股市。這幾天，道瓊斯、標普500、納斯達克三大指數全線下跌，跌幅不算夸張，分別是0.54%、0.28%和0.31%，看起來就像是普通的回調。但要知道，過去幾周，美股一直圍繞著AI的情緒起起落落，沒有明確的方向，而這次下跌，并不是因為AI概念降溫，而是源于一個更核心的變量——地緣政治的緊張感。

再看黃金和原油，這兩個“老對手”的表現，堪稱這次市場切換的“風向標”，甚至出現了罕見的“反向假突破”。黃金大家都知道，是公認的“避險神器”，只要全球有風吹草動，金價往往會應聲上漲。這幾天，金價兩次試圖突破5000美元的關口，可每次沖到門口，都沒能站穩，最終還是回落下來，成了一次“假突破”。

和黃金相反，原油的表現則堪稱“逆襲”。盤中兩次跳水，看起來馬上就要下跌，可最終卻逆勢上漲，創下了2025年8月以來的新高。可能有人會疑惑，黃金和原油不都是避險相關的資產嗎？為什么會走出完全相反的走勢？答案很簡單：這次的市場波動，核心驅動力不是“避險”，而是“通脹風險”，而油價，正是這次風險的核心開關。

除此之外，美元指數也透著反常。這幾天美元先是上漲，可到了尾盤，又回吐了近一半的漲幅，來來回回的波動，其實反映出市場的糾結——大家既擔心地緣沖突升級，想持有美元避險，又擔心油價上漲引發通脹，影響美元的購買力，只能在猶豫中來回調整。

二、核心變量：油價暴漲，不是偶然是預警

很多人可能會問，油價為什么會突然逆襲？明明盤中兩次跳水，怎么就突然創下新高了？其實，油價的上漲，從來都不是市場自發的波動，而是背后地緣政治的“晴雨表”——中東局勢的緊張，正在一步步推高油價，也正在改變整個全球市場的邏輯。

這幾天，美伊關系的緊張程度，已經達到了近期的頂峰。當地時間2月19日，有消息稱，特朗普正在權衡對伊朗實施“有限規模”的初步軍事打擊，目標鎖定少數軍事或政府設施，意在向伊朗施壓，迫使其接受美國提出的核協議要求，而且這個行動可能在數日內就會展開。更關鍵的是，特朗普當天公開表示，會給伊朗最長“10至15天”的時間來達成協議，否則將面臨“嚴重后果”。

除此之外，國際原子能機構已經明確表示，伊朗的外交窗口正在逐漸關閉；而伊朗方面，不僅堅持鈾濃縮權利“不可剝奪”，還和俄羅斯在阿曼灣展開聯合軍演，直接掐斷了美航母的必經之路，甚至臨時關閉霍爾木茲海峽數小時——要知道，全球近三分之一的海運石油，都要經過這個海峽，伊朗的這一舉動，無疑是向全球能源市場發出了明確的警告。

中東是全球石油的核心產區，一旦美伊沖突升級，甚至爆發軍事行動，全球石油供應必然會受到沖擊。市場上的投資者都是“未雨綢繆”的，提前開始搶購原油，推高油價，也就成了必然。更值得注意的是，有分析師警告，隨著地緣沖突升級，再次出現“油價沖擊”的風險正在上升，一旦布倫特原油價格升至每桶80美元，就可能引發一系列負面后果，比如推升全球通脹，拖累經濟增長。

而油價上漲的連鎖反應，很快就傳導到了其他資產上：通脹尾部風險回歸，意味著未來物價可能繼續上漲，美聯儲降息的空間會變得更小，而降息預期，正是過去一年推動美股上漲的重要動力。所以美股下跌，本質上是投資者在擔心通脹回升帶來的壓力；而黃金之所以沒能突破新高，也是因為通脹預期壓制了金價——畢竟黃金雖然避險，但如果通脹上升導致利率上漲，持有黃金的成本會增加，吸引力自然就下降了。

三、兩個關鍵時段：市場來回搖擺，糾結的從來不是戰爭

這幾天的海外市場，與其說是“波動”，不如說是“來回校準”——校準的不是“會不會發生戰爭”，而是“沖突發生的概率”。其中，有兩個關鍵時段，完美體現了市場的糾結，也讓我們看清了當下市場的核心邏輯。

第一個時段，是北京時間15:00左右開始的。在此之前，國際原子能機構放出消息，稱伊朗的外交窗口正趨關閉，這意味著美伊談判的空間越來越小，沖突升級的概率大幅上升。消息一出，市場瞬間繃緊了神經：北京時間15:00，油價率先開啟突破性上漲，投資者瘋狂搶購原油，擔心未來供應中斷；16:00，美股期貨開始掉頭下跌，大家開始擔心通脹回升和地緣風險，紛紛拋售股票；17:00，這種恐慌情緒傳導到黃金市場，金價開始下跌，打破了之前的上漲勢頭。

第二個時段，是北京時間22:00左右。就在市場恐慌情緒不斷蔓延的時候，特朗普突然表態，稱會給伊朗最長“10至15天”的時間來達成協議，這一句話，瞬間緩解了市場的緊張情緒。畢竟，10到15天的緩沖期，意味著沖突不會馬上爆發，市場有了喘息的機會。于是，原本下跌的美股開始收窄跌幅，之前被壓制的黃金也重新上漲，美元的漲幅也開始回落——整個市場，又從“恐慌”拉回了“猶豫”。

這兩個時段的變化，其實很能說明問題：當下的海外市場，既不是極度恐慌，也不是完全樂觀，而是處在一種“猶豫期”——大家不知道美伊最終會走向談判，還是走向沖突，只能根據每一條消息，來回調整自己的投資策略。而這種猶豫，比單純的恐慌更危險：恐慌的時候，市場雖然暴跌，但往往會快速出清風險，找到底部；可猶豫的時候，市場會來回波動，風險不斷累積，一旦出現明確的負面信號，就可能引發更大幅度的波動。

四、市場變天：從AI敘事，到全新的宏觀框架

其實，這次海外市場的“氣氛切換”，還有一個更重要的變化——市場終于告別了過去幾周的“迷茫期”，有了新的關注主題，也形成了一個完整的宏觀交易框架。

回顧過去幾周的海外市場，最大的問題就是“沒有方向”。沒有新的熱點，沒有明確的邏輯，大家只能圍繞著AI的情緒來回波動——AI概念漲，股市就漲；AI概念降溫，股市就跌，整個市場就像是“無頭蒼蠅”，亂沖亂撞。這種缺乏核心邏輯的市場，看似平靜，其實很脆弱，一旦出現風吹草動，就容易引發大幅波動。

而現在，隨著美伊局勢的緊張，市場終于有了新的核心敘事，也形成了一套“地緣—通脹—利率—資產”的完整宏觀交易框架：中東地緣沖突升級→油價上漲→通脹尾部風險回歸→美聯儲降息預期降溫→美股下跌、金價受壓、美元波動。這套邏輯，貫穿了這幾天所有資產的波動，也讓市場找到了新的方向。

更關鍵的是，當前的市場，本質上已經進入了“再通脹疑云測試期”。簡單來說，就是大家都在擔心：油價上漲會不會引發新一輪的通脹？通脹回升會不會讓央行改變貨幣政策？這些疑問，不會在短期內得到答案，也會一直困擾著市場，讓市場保持猶豫和波動。

可能有人會問，這些海外市場的變化，和我們普通投資者有什么關系？其實，在全球化的今天，沒有任何一個市場是孤立的。海外市場的波動，終將通過匯率、外貿、資金流動等多種渠道，傳導到國內市場。對于中國投資者來說，雖然我們在休假，但不能忽視這些變化——等我們收假回歸，面對的將是一個全新的市場環境，而提前了解這些變化，看清背后的邏輯，才能更好地應對未來的風險和機會。

五、尾聲：猶豫期里，更要保持清醒

說到底，中國休假的這幾天，海外市場并沒有發生“劇變”，沒有爆發金融風暴，也沒有出現極端行情，但市場看待世界的方式，已經悄悄改變了。過去的市場，是圍繞著科技情緒波動的“迷茫期”；現在的市場，是圍繞著地緣和通脹的“猶豫期”。

很多人都害怕恐慌，但其實，猶豫期往往比恐慌更危險。恐慌是瞬間的情緒爆發，過后會快速平復；而猶豫是持續的糾結，會讓風險不斷累積，也會讓投資者在來回波動中迷失方向，做出錯誤的決策。

對于我們中國投資者來說，面對這樣的海外市場，最需要做的，就是保持清醒和理性。不用過度恐慌，畢竟美伊沖突還沒有完全爆發，市場還有緩沖的空間；也不能掉以輕心，畢竟地緣沖突的不確定性還在，通脹風險也在逐漸上升。

假期總會結束，我們也終將回歸到正常的投資節奏中。而這次海外市場的“氣氛切換”，更像是一次提醒：在復雜多變的全球市場中，沒有永遠的平靜，也沒有永遠的方向，唯有保持清醒，看清背后的邏輯，才能在波動中守住自己的節奏，抓住屬于自己的機會。畢竟，投資拼的不是一時的運氣，而是長期的理性和遠見，尤其是在這樣的猶豫期里，清醒和耐心，才是最珍貴的品質。