華爾街見聞早餐FM-Radio | 2026年2月20日

華見早安之聲

市場概述

科技股拖累美股回落，三大美股指止步兩連漲。金融板塊領跌標普，限制旗下基金贖回的資管公司Blue Owl跌近6%；年度指引遜色的沃爾瑪跌超1%；蘋果跌超1%、“科技七巨頭”中表現最差；芯片股和軟件股回落，西部數據跌4%，Cadence Design跌近3%。

泛歐股指和英股跌落紀錄高位，財報指引不佳的空客跌近7%、雷諾跌超3%，指引向好的雀巢漲近4%。

美國失業數據后，美債收益率靠近日高；美元盤中漲破98、創近四周新高。離岸人民幣三連跌，盤中跌超百點失守6.90；比特幣盤中跌破6.6萬美元后一度轉漲超2%。

美伊局勢疊加美EIA庫存意外銳減，原油盤中漲超2%、油價創半年新高。降息分歧壓制黃金漲勢，黃金盤中曾轉跌、艱難上攻5000美元。

要聞

特朗普：美伊必須達成有意義協議，否則發生“糟糕的事”，預計未來十天左右知道能否與伊朗達成協議。
特朗普陣營的堅定降息派動搖了？美聯儲理事米蘭：勞動力市場改善可令今年少些降息。
美國12月貿易逆差擴大，去年全年錄得1960年以來最大逆差之一。
另類資管巨頭Blue Owl限制贖回、拋售貸款，股價一度大跌10%，引發市場對1.8萬億美元私募信貸市場的擔憂。
黃仁勛預告“前所未見”的芯片新品，下一代Feynman架構或成焦點。黃仁勛上周宴請SK海力士工程師，親自敬酒，敦促“無延遲交付HBM4”。
三星、海力士“調整戰略”，新存儲工廠生產計劃提前。三星電子股價飆至歷史新高，報道：公司HBM4芯片擬大幅提價30%。
OpenAI正敲定新一輪融資：以8300億美元估值募資高達1000億美元。
外資掃貨日股，單周凈買入規模創2014年以來之最。

市場收報

歐美股市：標普500跌幅0.28%，報6861.89點。道指跌幅0.54%，報49395.16點。納指跌幅0.31%，報22682.729點。歐洲STOXX 600指數收跌0.53%，報625.33點。

A股休市。

債市：美國10年期國債收益率跌0.96個基點，報4.0731%。兩年期美債收益率漲0.62個基點，報3.4657%。

商品：WTI 3月原油期貨收漲1.90%，報66.43美元/桶。布倫特4月原油期貨收漲1.86%，報71.66美元/桶。現貨黃金漲0.42%，報4998.50美元/盎司。現貨白銀漲1.32%，報78.2375美元/盎司。

要聞詳情

全球重磅

十天內對伊朗動手？特朗普：美伊必須達成有意義協議，否則發生“糟糕的事”。周四特朗普稱，預計未來十天左右知道能否與伊朗達成協議；內塔尼亞胡警告伊朗，以色列“為任何情況做好準備”，強調以方正與美國“并肩作戰”應對伊方威脅。國際原子能機構總干事稱，美國在中東軍事集結意味著，伊朗的外交窗口正在關閉。周三消息稱，美軍已做好最早本周末對伊發動軍事打擊的準備。周四媒體稱，特朗普考慮以有限打擊迫使伊朗接受美方核協議要求。

• 美軍做好“最早本周末打擊伊朗”準備，油價會如何？美伊局勢驟燃，美軍已集結起自2003年伊拉克戰爭以來最大規模的空中力量。與去年25分鐘的速戰不同，此次潛在行動或持續數周，目標直指伊朗核設施與導彈庫。市場正評估供應中斷風險，極端情景下油價恐突破130美元。盡管武力威懾升級，但大選年對通脹風險的顧慮，令部分投資者對美方是否最終動武仍持懷疑態度。
• 對于伊朗和油價，特朗普是“自信過頭”還是“姿態做足”？彭博專欄作者哈維爾·布拉斯表示，白宮不應僅憑去年轟炸伊朗未引發油價飆升，就斷定未來軍事行動不會沖擊能源市場。盡管美國能源部長賴特將油價平穩歸功于“能源主導議程”與創紀錄產量，但市場韌性不等于免疫。若美方誤判伊朗以石油為武器的反擊底線，中東能源設施恐在下一場沖突中淪為真正目標。

特朗普陣營的堅定降息派動搖了？美聯儲理事米蘭：勞動力市場改善可令今年少些降息。米蘭表示，最新數據表明，就業狀況比他此前預期的更為穩健，而商品通脹則顯得更加頑固。因此，他表示，與兩個月前相比，他已不再認為美聯儲今年應按原計劃那樣大幅降息。

美國12月貿易逆差擴大，去年全年錄得1960年以來最大逆差之一。盡管特朗普政府努力縮小美國的巨額貿易缺口，但全年貿易失衡情況基本未發生明顯變化。全年來看，美國貿易逆差為9015億美元，較2024年僅小幅下降0.2%，即減少21億美元。這一總額也略低于2022年創紀錄的9237億美元逆差。

私募信貸“出事”信號？Blue Owl限制贖回、拋售貸款，股價創兩年半新低。另類資產管理巨頭Blue Owl Capital因限制旗下私募信貸基金季度贖回并大規模出售貸款以提供流動性，引發市場對1.8萬億美元私募信貸市場風險的擔憂，公司股價周四盤中大跌約10%，收跌5.9%，并拖累同行、美股大盤甚至歐洲私募股權板塊走低。該公司OBDC II贖回申請已超5%上限，公司通過出售接近票面價值的貸款籌資返還投資者資金，但行業對估值透明度、貸款質量及流動性壓力的疑慮再度升溫。與此同時，美國銀行宣布投入250億美元加碼私募信貸，顯示資金仍在持續涌入這一快速擴張但爭議升溫的市場。

黃仁勛預告“前所未見”的芯片新品，下一代Feynman架構或成焦點。黃仁勛預告今年的GTC大會上發布“世界從未見過”的全新芯片產品，分析認為新品可能涉及Rubin系列衍生產品或更具革命性的Feynman架構芯片，市場預期Feynman架構將針對推理場景進行深度優化。

黃仁勛上周宴請SK海力士工程師，親自敬酒，敦促“無延遲交付HBM4”，“這很難，但我相信你們”！英偉達CEO黃仁勛罕見“親自出馬”，在硅谷韓式餐廳宴請30多名工程師，敦促SK海力士按時交付第六代HBM4。隨著三星率先出貨攪動戰局，這場關乎下一代AI芯片Vera Rubin成敗的供應鏈爭奪戰已進入白熱化，SK海力士能否守住55%的市場份額，未來數月的執行力將是生死關鍵。

三星、海力士“調整戰略”，新存儲工廠生產計劃提前。SK海力士計劃將其龍仁一期晶圓廠的試運行時間提前至明年2-3月，三星電子將平澤P4工廠的投產時間從明年一季度提前至今年四季度，生產規劃前移約三個月。調整源于AI數據中心擴張導致供應嚴重短缺，主要客戶需求滿足率僅60%。市場普遍預期供應緊張將持續至2027年，需求增速持續高于供給。

三星電子股價飆至歷史新高！報道：公司HBM4芯片擬大幅提價30%。據韓媒報道，三星正就新一代HBM4芯片展開價格談判，報價較上代產品高出最多30%，達到約700美元。消息傳出后，三星電子股價飆升至歷史新高。機構認為，AI內存市場供給仍然緊張，三星在高端市場重獲定價權。

為AI交易“背書”！OpenAI正敲定新一輪融資：以8300億美元估值募資高達1000億美元。OpenAI正以8300億美元估值推進新一輪融資，目標籌集1000億美元。軟銀擬領投300億美元，亞馬遜和英偉達可能各投500億及300億美元，微軟擬投數十億美元。本輪融資是OpenAI自去年秋季公司制改革以來的首次，公司高管們已討論過最早在第四季度上市。

印度AI峰會現尷尬一幕！OpenAI與Anthropic掌門人拒絕在合影時牽手。在印度AI峰會合影環節，OpenAI首席執行官Sam Altman與Anthropic首席執行官Dario Amodei并肩而立卻拒絕牽手，尷尬一幕迅速在社交媒體傳播。今年以來，兩家公司的競爭不斷升級，Anthropic旗下Claude Code加速擴張、OpenAI反擊挖角人才，雙方也圍繞“是否投放廣告”公開交鋒。

外資掃貨日股，單周凈買入規模創2014年以來之最！高市早苗的財政擴張計劃、日元疲軟為出口商帶來利好，以及全球投資者正在美國市場之外尋找更可靠的收益來源，共同推動了這波外資流入潮。

研報精選

全球財政刺激“雷聲大雨點小”？瑞銀預計僅給2026年GDP增長貢獻8個基點。瑞銀研究指出，2026年全球財政刺激實際影響接近中性，對GDP增長貢獻僅約8個基點。盡管美、日、德等國法案熱度高，但由于執行速度緩慢及新興市場財政整固，實際力度遠低于歷史水平。全球經濟仍需尋找內生動力，而非寄希望于政策紅利。

國內宏觀

2025年我國規上有色金屬工業企業利潤總額突破5000億元。據新華社，從中國有色金屬工業協會獲悉，2025年，規模以上有色金屬工業企業實現利潤總額突破5000億元，達到5284.5億元，較上年增長25.6%，創歷史新高。從金屬品種來看，鋁、黃金、銅表現亮眼，實現利潤增加額分別為380億元、212億元、177億元，對規上有色金屬企業實現利潤增長的貢獻率分別為35%、20%、16%。

海外宏觀

幣價大跌不用慌？特朗普家族加密貨幣平臺海湖莊園辦大會，華爾街態度轉向。本周三的海湖莊園活動期間，昔日懷疑加密貨幣的高盛CEO蘇德巍透露，他本人持有數量非常有限的比特幣。曾稱比特幣是干擾的富蘭克林鄧普頓CEO稱，設想加密貨幣公司與傳統金融機構能攜手合作。特朗普的長子稱去年其家族推出的穩定幣將保護美元霸權，稱傳統銀行體系是“龐氏騙局”。

鷹派預期升溫！多數經濟學家預測日央行將提前加息，最早或在3月。市場對日央行加息的預期顯著提前。日本銀行業協會會長近日表示，央行最早可能在3月或4月啟動加息。路透調查顯示，多數經濟學家預計6月底前政策利率將上調至1%，共識加息預期從9月前移至上半年。通脹數據滯后給4月會議帶來“盲飛”挑戰，市場密切關注高市早苗是否會施壓央行維持低利率。

日元日債嚴陣以待！高市內閣即將揭曉央行委員人選，激進寬松派或上位。日本首相高市早苗即將提名兩位央行政策委員，市場正密切關注其人選釋放的政策信號。調查顯示多數觀察人士預計新委員將帶有再通脹傾向，若兩名激進寬松派同時上位，可能加劇日元貶值和債市波動。

領土問題首上談判桌，俄烏博弈進入“深水區”。俄美烏三方近日在日內瓦舉行新一輪談判，首次將領土問題納入議程。各方均稱會談“取得進展”，同意繼續談判。歐洲國家以“場邊參與”形式介入。專家認為，談判進入“深水區”，博弈仍在繼續，本次終于談及了俄烏雙方最敏感的領土問題、安全保障問題和政治問題。

韓國前總統尹錫悅涉嫌發動內亂案一審被判處無期徒刑。據央視新聞，當地時間2月19日，韓國首爾中央地方法院就前總統尹錫悅涉嫌發動內亂案作出一審宣判，判處尹錫悅無期徒刑。

海外公司

亞馬遜年度營收首超沃爾瑪，零售雙雄加碼AI競賽。亞馬遜取代沃爾瑪，成為年營收最高的公司。沃爾瑪周四公布，其最近一個財年的年度營收為7132億美元，這略低于亞馬遜的7169億美元。兩家公司在人工智能領域采取了不同的策略：亞馬遜大幅加大了對人工智能的投資，而沃爾瑪則更依賴技術合作伙伴關系。

OpenClaw引爆“廉價主機需求”，英國電腦制造商樹莓派股價三天幾乎翻倍。OpenClaw作為可在個人電腦本地執行的AI代理，引發市場對“廉價主機”的追捧，英國低成本計算機制造商樹莓派股價三個交易日近乎翻倍，市值一度觸及10億英鎊。分析稱，此輪行情具備典型“模因股”特征：一則引爆社交媒體的帖子、一個看似低估的股價，以及可被視作對手盤的大量空頭頭寸。

今日要聞前瞻

美國、歐元區、英國、日本2月制造業、服務業、綜合PMI初值。

美國四季度GDP。

美國12月個人收入、消費支出、PCE物價指數。

美國2月密歇根大學消費者信心和通脹預期。

美國12月新屋銷售。

日本1月CPI。

美國最高法院或就特朗普關稅案作出裁決。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、達拉斯聯儲主席洛根講話。

<全文完>