對于伊朗和油價，特朗普是“自信過頭”還是“姿態做足”？

華爾街有句警示：“歷史表現不能預示未來結果。”這一原則對白宮同樣具有參考價值。彭博專欄作者哈維爾·布拉斯表示，特朗普政府似乎認為，由于去年對伊朗核設施的空襲沒有導致油價大幅上漲，因此未來再次采取類似行動也不會引發能源市場的劇烈波動。

美國能源部長克里斯·賴特周三在接受采訪時表示，去年6月油價在短暫上漲后迅速回落，這證明了“特朗普能源主導議程”的有效性。這番表態反映出白宮的一個核心立場：石油供應不應成為限制美國采取軍事行動的障礙。據央視財經，據知情人士透露，美軍已做好“最早于本周末對伊朗發動軍事打擊”的準備，但美國總統特朗普尚未最終決定。

然而，這種基于歷史經驗的樂觀預判，可能低估了當前地緣風險的烈度。近月來，伊朗通過軍事演習持續釋放信號：石油將成為報復任何攻擊的核心籌碼。該國日產近500萬桶原油及其他石油，占全球供應近5%。

如果美國錯誤判斷了伊朗能夠接受的風險底線，誤以為其不會采取激烈報復，那么中東地區的石油設施就可能成為真正的攻擊目標。用過去沖突的經驗來預測未來的結果，可能導致決策者忽略一些更危險但尚未發生的可能性。

白宮的信心來源

美國能源部長賴特對油價風險的樂觀判斷，主要基于2025年6月“12天戰爭”的歷史經驗。彼時美軍轟炸伊朗核設施，油價僅現短暫波動。

賴特將這一結果歸因于兩大因素：美國創紀錄的頁巖油產量，以及白宮與沙特、阿聯酋等海灣產油國重建的外交紐帶。較之尼克松至小布什時代，美國當前能源版圖提供了更廣闊的戰略緩沖空間。

近年數據似乎支撐這一判斷：2020年蘇萊曼尼遇襲、2024年伊以導彈互射、2025年核設施遭炸，歷次地緣危機中，油價幾乎未受實質沖擊。對部分交易員而言，在導彈橫飛時做空原油甚至成為獲利策略。

"戰爭溢價"為何縮水

所謂“戰爭溢價”即中東沖突為能源市場注入的風險升水，近年來持續收縮，背后是多重結構性因素的疊加。

其一，供應底盤加固。 美國石油產量處于歷史高位且仍在攀升，為全球市場提供了戰略緩沖。其二，政策托底明確。 華盛頓展現出“不惜代價”遏制供應中斷的姿態，包括動用戰略石油儲備等手段穩定預期。其三，產油國恢復力超預期。 2019年沙特Abqaiq及Khurais油田遭襲，供應驟降約50%，但停產僅持續數日，遠短于市場預期的數月，極大修正了交易員對供應脆弱性的認知。

市場機制同步進化。 石油期權市場流動性顯著增強，交易員可以合理成本購入保險，無需在沖突爆發時倉促下注推高價格。商業衛星圖像的普及，亦讓戰場動態近乎實時可見，大幅削弱了“戰爭迷霧”對定價的擾動。

這些因素疊加，令當前市場應對美伊沖突溢出效應的韌性遠超以往。

白宮或陷虛假安全

作為油企高管，賴特對石油市場的深刻洞察，使其不太可能真正混淆韌性與免疫力的邊界。因此，其近期表態或可解讀為美伊心理戰的一環，試圖向德黑蘭傳遞信號：白宮不懼石油武器，即便私下必存忌憚。

然而，若這場信息戰傳遞失誤，導致決策者自身被樂觀敘事說服，后果或將更為棘手。通過不斷印證自身假設的方式解讀歷史沖突，美國官員可能滑向關鍵的替代情景盲區。