老鋪黃金官宣將調價 美銀預計公司去年下半年毛利率下滑

2月18日，老鋪黃金發布調價通知，將于2026年2月28日進行產品價格調整。產品調價詳情，以線上線下產品實際標價為準。

據了解，老鋪黃金每年有2-3次調價。2025年，老鋪黃金于2月、8月、10月三次上調售價。最近一次調價還在去年10月份，當時大部分產品價格上調18%—25%。此次調價將是其2026年的首次調價。

開年以來，黃金價格高位波動，金價一度突破每盎司5595美元，周生生、潮宏基、周大福等黃金品牌均已對一口價產品做出調價。

值得一提的是，老鋪黃金頻繁提價引發爭議。去年8月25日，老鋪黃金再度提價10%—12%，被消費者質疑“先漲價后促銷”套路。

老鋪黃金從2009年開始推廣“古法金”概念，如花絲、鏨刻、鑲嵌等，將產品打造為承載工匠精神和文化傳承的藝術品，吸引高凈值客群為其工藝和品牌溢價付費。其門店選址于頂級商圈，提供私密、高定式的服務。截至2025年12月19日，老鋪黃金銷售門店為46家。

老鋪黃金自2024年6月末登陸港交所。

在資本市場上，老鋪黃金（06181.HK）登陸港交所后，股價在一年左右上漲超23倍，市值一度超1800億港元，創造了造富神話。

但在2025年7月初見頂后，老鋪黃金股價陷入調整，到2025年11月一度下跌47%，直到2026年才開始反彈。其最新股價為787.50港元，距當初高點跌幅達28.24%。

2025年上半年，老鋪黃金收入達到123億元，同比增長250.95%；凈利潤達到22.68億元，同比增長285.76%，營收和凈利潤均保持高速增長。

美銀證券日前發布研報稱，老鋪黃金受惠于金價上漲與品牌持續滲透，預計公司去年下半年收入增長強勁，同比升165%至132億元；經調整純利達24億元，同比增169%。全年經調整純利預測則下調5%至48億元，即同比增長218%。

然而，美銀認為，由于老鋪黃金的低毛利商品占比提升，加上折扣頻率增加及面對庫存管理挑戰，預計老鋪黃金的毛利率仍然受壓，料公司去年下半年的毛利率為37.1%，按年跌4個百分點，并較上半年降1個百分點。該行將老鋪黃金目標價由958港元調降至860港元。

招股書及財報顯示，老鋪的毛利率長期在40%以上，2025年上半年調價后金價持續快速上漲，導致毛利率下滑至38.1%。