國泰基金李昇：慢牛趨勢，把握時代機遇

律回春暉漸，萬象始更新。值此新春佳節(jié)，我謹代表國泰基金，祝各位投資者新春快樂，馬年大吉！

2025年，是“十五五”規(guī)劃的開局之年，也是公募基金高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵一年。十五五規(guī)劃為中國式現(xiàn)代化擘畫了藍圖，更為資本市場和資管行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展指明了方向。2025年，以科技創(chuàng)新為核心引擎、政策改革為關(guān)鍵支撐，資本市場的提質(zhì)增效進程全面深化。

去年，市場走出了深V型的韌性曲線。4月，受外部環(huán)境沖擊，A股市場出現(xiàn)大幅波動。與此同時，長期資金精準發(fā)力，入市穩(wěn)定市場預期、提振市場信心。后續(xù)央行適時降準釋放流動性，進一步改善市場資金環(huán)境，兩融余額持續(xù)回升，市場逐步企穩(wěn)回升。下半年，上證指數(shù)歷史性地站上4000點整數(shù)關(guān)口，并借著今年1月春季行情的強勁東風持續(xù)攀升，不斷刷新階段性新高，市場賺錢效應持續(xù)釋放。全年來看，科技創(chuàng)新主線貫穿始終，A股成長股強勢表現(xiàn)領(lǐng)跑全球，市場韌性活力與發(fā)展質(zhì)量同步提升，多項關(guān)鍵指標刷新歷史記錄。

與此同時，公募基金也迎來了高質(zhì)量發(fā)展的新階段。2025年5月，證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》；10月，發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準指引(征求意見稿)》（已于2026年1月正式發(fā)布）；12月，發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》。通過一系列政策改革，讓基金產(chǎn)品的投資風格更穩(wěn)定、更清晰，全方位降低投資成本，讓投資者的每一分收益都更純粹，顯著提升長期投資的獲得感與幸福感。

在市場欣欣向好、行業(yè)蓬勃發(fā)展的背景下，市場慢牛趨勢顯著。展望新年，國泰基金將在三個方向重點發(fā)力。

第一是服務(wù)國家戰(zhàn)略的能力。“十五五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標之一就是“加快高水平科技自立自強，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”。長期以來，國泰基金堅持圍繞助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和科技自立自強，結(jié)合實際積極創(chuàng)新開發(fā)相關(guān)權(quán)益產(chǎn)品，尤其是被動指數(shù)產(chǎn)品，增強對科技創(chuàng)新領(lǐng)域的融資支持。未來，我們將持續(xù)夯實基于產(chǎn)業(yè)基本面深度研究，提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，持續(xù)將投資力量布局于相關(guān)戰(zhàn)略性、關(guān)鍵性領(lǐng)域，積極擔當時代賦予的責任。

第二是挖掘行業(yè)阿爾法的實力。2025年下半年以來，資本市場呈現(xiàn)熱點輪動提速的特征，行情驅(qū)動因素日趨多元復雜，超額收益的獲取難度持續(xù)攀升。尤其在上證指數(shù)突破4000點歷史關(guān)口后市場上行過程中，結(jié)構(gòu)化分化特征凸顯。主動權(quán)益產(chǎn)品挖掘超額收益，資管機構(gòu)的投資研究需要更專業(yè)、更深度。唯有深耕細作，打好基礎(chǔ)，戒驕戒躁，捕捉阿爾法收益，為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)健回報。

第三是提高投資獲得感的能力。業(yè)績比較基準與費率雙軌改革落地實施后，基金產(chǎn)品的透明度、可理解性與可獲得性顯著提升。國泰基金精細化運營旗下的浮動費率產(chǎn)品，以利益共享、風險共擔的機制，加深和投資者的聯(lián)系。此外，固收+類產(chǎn)品和FOF產(chǎn)品通過多元化大類資產(chǎn)配置，平滑權(quán)益市場高波動風險，提高組合的穩(wěn)定性。同時，強化全周期投資陪伴，切實守護投資者安心投資，助力其收獲穩(wěn)健回報。

對于新年的A股市場，我們總體上是樂觀的。雖然經(jīng)過市場連續(xù)上漲后，市場在指數(shù)層面進入到震蕩整固階段。但長期來看，A股升勢并未結(jié)束。待局部擁擠籌碼消化后，市場有望在春節(jié)后蓄力新高。一季度，險資“開門紅”的長錢配置需求，社會存款集中到期下的資金再配置需求，以及人民幣穩(wěn)定與升值預期下的外資回流需求，在這些多重利好下，市場的流動性有望繼續(xù)充裕。科技創(chuàng)新也正在帶來旺盛的投資機遇。全球和國內(nèi)科技科創(chuàng)浪潮如火如荼，產(chǎn)業(yè)的積極催化將持續(xù)貢獻市場交易熱點。

展望新歲，駿馬奔騰啟新程。我們愿秉持初心與擔當，策馬揚鞭，把握時代機遇，以專業(yè)賦能發(fā)展，力爭將公募基金高質(zhì)量發(fā)展的宏偉藍圖，轉(zhuǎn)化為投資者實實在在的獲得感。愿新的一年，龍馬精神，國泰民安。