狂飆勢不可擋？日元的三重驅(qū)動

匯通財經(jīng)訊——日元強勢突破，芯片出口、通脹加息與美元疲軟三重驅(qū)動下，150關(guān)口能否成為終點？

匯通財經(jīng)APP訊——周三（2月18日）亞歐時段，美元兌日元展開反彈，交投于153.67附近，漲0.27%，近幾周美元兌日元匯率迎來顯著下跌行情，技術(shù)面信號顯示美日貨幣對下行趨勢明確，目標直指150整數(shù)關(guān)口。

目前較年內(nèi)高點回撤幅度已接近4%——市場一方面消化美元持續(xù)走弱的投機情緒，另一方面受日本超預期出口數(shù)據(jù)提振，同時屏息靜待本周五日本通脹數(shù)據(jù)的最終落地，多重因素交織下日元短期強勢格局得以延續(xù)。

芯片出口成外貿(mào)引擎，出口數(shù)據(jù)超預期支撐日元
日本財務(wù)省周三披露的核心數(shù)據(jù)成為日元走強的關(guān)鍵推手：1月出口同比攀升16.8%，顯著超出市場預期的13%中值水平，錄得2022年11月以來最快增速，徹底扭轉(zhuǎn)了2025年3.1%的疲軟態(tài)勢（2024年增速為6.2%）。

這一亮眼表現(xiàn)的核心驅(qū)動力來自半導體芯片出口的爆發(fā)式增長——受全球AI產(chǎn)業(yè)熱潮帶動，日本1月芯片出口同比激增40%，且主要流向中國市場，有效對沖了汽車等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的增長乏力。

分區(qū)域與品類看，外貿(mào)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)鮮明分化：作為日本第一大貿(mào)易伙伴，對華出口額同比勁增32%，較12月的5.6%實現(xiàn)跨越式增長，即便同期中日因高市早苗首相不當言論陷入外交僵局，貿(mào)易數(shù)據(jù)與外交氛圍的顯著背離仍凸顯了中國市場對日本出口的關(guān)鍵支撐。

對亞洲整體出口激增近26%、對西歐出口增長超25%，兩大市場合力覆蓋了北美市場3.3%的出口下滑，而對第二大貿(mào)易伙伴美國的出口則延續(xù)疲軟，同比下降5%，延續(xù)12月11.1%的下滑態(tài)勢（受美國關(guān)稅政策壓制，日本對美汽車及零部件出口持續(xù)承壓）。

品類方面，食品、機械及包含芯片在內(nèi)的電氣機械成為增長主力，同比增幅分別達31.3%、14.3%和27.3%，而占出口權(quán)重超20%的運輸設(shè)備僅微增0.8%，增長動能明顯不足。

值得注意的是，1月進口同比下滑2.5%，既低于預期的3%增長，也較前一月5.1%的增速大幅回落，貿(mào)易收支結(jié)構(gòu)的改善進一步強化了日元的基本面支撐。

更重要的是，全球AI需求的持續(xù)擴張有望讓這一出口紅利延續(xù)——亞馬遜、微軟、谷歌、Meta四家科技巨頭年內(nèi)資本開支計劃已超6500億美元，將持續(xù)拉動日本芯片及相關(guān)設(shè)備出口。

通脹與加息預期成關(guān)鍵，政策面利好持續(xù)釋放
美日匯率的另一個核心驅(qū)動因素將聚焦于本周五公布的日本與美國的通脹數(shù)據(jù)。

調(diào)查顯示，經(jīng)濟學家普遍預期日本1月整體通脹率將從2.1%回落至1.9%，剔除食品與能源價格波動的核心通脹率預計微降至2.3%，但仍維持在日本央行2%的政策目標上方。

這一通脹水平為日本央行加息提供了充足理由，市場分析師普遍預判，日本央行大概率在年內(nèi)啟動加息，將基準利率上調(diào)至1%，創(chuàng)下數(shù)十年來的新高。

盡管日本央行在1月議息會上選擇“按兵不動”（受眾議院選舉等政治因素影響），但加息壓力持續(xù)累積——自2024年3月結(jié)束負利率以來，日本央行已累計加息4次，且貨幣政策會議記錄顯示，委員會成員認為當前實質(zhì)利率仍處于極低水平，未來可能以“幾個月”為間隔靈活調(diào)整政策。

國際貨幣基金組織（IMF）2月17日也發(fā)布報告，建議日本央行“繼續(xù)退出貨幣寬松，使政策利率在2027年達到中性利率水平”，并強調(diào)保持央行獨立性以穩(wěn)定通脹預期。

美元弱勢疊加美日合作，日元上漲動能再添助力
日元的走強同時受益于美元的持續(xù)疲軟。美銀報告數(shù)據(jù)顯示，對沖基金的美元空頭押注已飆升至十余年來峰值，釋放出明確的美元弱勢預期信號。

芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比最新表態(tài)稱，若美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)回落，美聯(lián)儲2026年具備實施多次降息的條件——此前美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，1月美國整體CPI同比回落至2.4%，核心CPI持穩(wěn)于2.5%，通脹降溫為美聯(lián)儲降息打開空間。

未來一段時間，即將公布的美聯(lián)儲會議紀要、美國四季度GDP初值以及核心PCE物價指數(shù)等重磅數(shù)據(jù)，將進一步明確美元政策路徑，若釋放鴿派信號，有望進一步壓制美元兌日元匯率。

此外，美日貿(mào)易合作的推進也為市場情緒注入信心，美國周二官宣價值360億美元的投資項目清單，涵蓋得克薩斯州石油出口設(shè)施、佐治亞州工業(yè)鉆石工廠及俄亥俄州天然氣發(fā)電廠，這些項目均由日本出資，屬于其5500億美元美國投資承諾的落地舉措。

美國總統(tǒng)特朗普在“真實社交”平臺發(fā)文確認協(xié)議生效，而日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)大臣赤澤亮征此前表示，期望首批投資項目能在高市早苗與特朗普會面前置敲定——此次會面計劃于2月8日眾議院選舉后推進，高市早苗已帶領(lǐng)自民黨取得壓倒性勝利，政治層面的穩(wěn)定有望為美日經(jīng)濟合作與日元匯率穩(wěn)定提供支撐。

總結(jié)與技術(shù)分析：
綜合來看，日本出口數(shù)據(jù)的超預期爆發(fā)（尤其是芯片出口的強勁增長）、核心通脹維持目標上方催生的加息預期、美元空頭持倉高企與美聯(lián)儲降息預期升溫，三大核心因素形成共振，為日元兌美元匯率提供了堅實支撐。

短期需重點關(guān)注本周五日本通脹數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲會議紀要的落地情況，若通脹數(shù)據(jù)超預期或美聯(lián)儲釋放更明確的降息信號，有望加速日元升值進程；

中長期而言，全球AI產(chǎn)業(yè)擴張帶來的芯片出口紅利、日本央行持續(xù)加息的政策路徑、美元指數(shù)的趨勢性走弱，將共同構(gòu)成日元走強的核心邏輯，150關(guān)口的突破或?qū)⒊蔀榇蟾怕适录?/p>

技術(shù)面，修正一下日元的整理區(qū)間，目前壓力位在155.25，支撐位在152.65。

（美元兌日元日線圖，來源:易匯通）

北京時間16:31，美元兌日元現(xiàn)報153.67/68。

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