太瘋狂了！開年43天，斬獲64艘新船大單！

僅用43天拿下64艘訂單，恒力造船接單速度刷新行業關注

2026年開年以來，*ST松發旗下恒力造船（大連）（恒力重工）圍繞“日常經營重大合同”連續披露多筆新船建造協議。整體呈現三大特征：其一，訂單釋放節奏密集、批量化明顯；其二，油輪仍是絕對主線，但已同步補齊散貨與集裝箱船板塊；其三，客戶結構以歐洲（尤其希臘系）頭部船東為核心，同時兼顧新加坡大型船東與中國內貿班輪公司，國際化客戶池進一步擴容。

按公告口徑匯總統計，*ST松發2026年以來披露的恒力造船訂單合計64艘新船（含2艘買方選擇權船）。其中，美元計價合同合計約55–70億美元；另有一筆人民幣計價的6000TEU集裝箱船項目，合同金額約34–40億元人民幣（含稅、含選擇權船）。從體量與船型結構看，恒力造船在“超級油輪+中大型油輪”的強勢基礎上，正在形成“油輪為核、箱散補位”的更完整接單譜系。

船王級別的船東群體

從已披露的交易對方看，希臘航運資本在恒力造船本輪訂單中占據明顯主導。多筆油輪訂單直接點名希臘頭部船東/船管公司及其單船公司，包括Dynacom Tankers Management、Minerva Marine以及Capital Ship Management Group等。此類客戶通常具備系列化、批量化采購傾向，交付窗口更偏向鎖定2–3年后的緊張船臺資源。恒力造船在同一開年窗口連續拿下多家希臘系客戶訂單，顯示其在國際油輪主流客戶圈層中的滲透加深。

同時，公告中“歐洲知名船東（匿名）”出現頻率很高，并覆蓋VLCC、LR2、好望角型以及6000TEU箱船等多個船型。這一方面反映船東對商業信息保密的偏好，另一方面也意味著恒力造船客戶并非只依賴單一大買家，而是在多個歐洲客戶之間實現訂單分散，有利于降低接單波動風險。

除歐洲（希臘）之外，新加坡船東也在本輪訂單中占據一席之地：一方面明確披露**Eastern Pacific Shipping（EPS）**旗下單船公司訂造VLCC；另一方面也出現“新加坡知名船東（匿名）”訂造VLCC的情況，進一步強化恒力造船在國際油輪市場的覆蓋面。

VLCC是絕對核心，“15.8萬原油船”成為第二增長曲線1）VLCC：訂單最密集、金額最大，交付高度集中在2028年下半年

從數量、金額與交付節奏看，30.6萬噸VLCC是恒力造船2026開年接單的“壓艙石”。點名披露的VLCC訂單包括：Seatankers Management（2艘，約2–3億美元，2028年下半年交付）、EPS（2艘，約2–3億美元，2028年下半年交付）、Dynacom（4艘，約4–6億美元）、以及“新加坡知名船東（匿名）”（2艘，約2–3億美元）。與此同時，“歐洲知名船東（匿名）”在VLCC端多次出現：既有2艘（約2–3億美元，2028年下半年交付）的單獨訂單，也在更大體量訂單中占據份額。

其中最具代表性的是一筆15艘VLCC的大單：公告明確披露Capital Ship Management Group旗下單船公司訂造其中11艘，其余4艘為歐洲知名船東匿名買家；該15艘VLCC總金額約17–20億美元。此外，在一份“17艘組合訂單”中還包含8艘VLCC（買方為歐洲知名船東匿名）。總體看，恒力造船VLCC訂單既“多點開花”，又在交付窗口上向2028年集中，反映船東在船臺緊平衡背景下前置鎖定產能，也意味著恒力造船VLCC產線在中期具備較強排產確定性。

從價格帶看，公告披露的VLCC多以“2艘約2–3億美元”“4艘約4–6億美元”等區間呈現，折算單船價格大體落在約1.0–1.5億美元/艘的高位區間，體現其在該船型上的持續議價能力。

2）15.8萬載重噸原油船：批量化放量，形成油輪端第二條“穩定曲線”

除VLCC外，恒力造船在15.8萬載重噸原油運輸船（蘇伊士型量級）上出現明顯放量，成為開年訂單的第二增長曲線：一是10艘15.8萬原油船（合同金額約7–10億美元），其中9艘買方為Dynacom旗下單船公司，另1艘為歐洲知名船東匿名買家；二是2艘15.8萬原油船由Minerva Marine Inc.旗下單船公司簽約（合同金額約1.6–2億美元）。

這一結構的信號非常明確：Dynacom在VLCC端拿下4艘之后，又在15.8萬級油輪端成為9艘買家，呈現典型的“系列化下單”；Minerva Marine作為希臘頭部私營船東，則以2艘切入15.8萬級油輪更新，進一步強化恒力造船在希臘系油輪圈層的客戶滲透。

3）產品譜系延伸：LR2、好望角型、6000TEU箱船齊備

在油輪之外，恒力造船2026開年訂單擴展至LR2、好望角型散貨船以及6000TEU集裝箱船，產品譜系更完整。

LR2方面，出現1艘11.4萬載重噸LR2型原油及成品油運輸船訂單，買方為歐洲知名船東匿名，交付期披露為2027年第二季度。

散貨方面，既有點名披露為歐洲知名船東匿名買方的1艘好望角型散貨船（合同金額約0.7–1億美元，交付為2027年第三季度）；也在“17艘組合訂單”中包含4艘好望角型散貨船，其買方明確為**Maran Dry Management Inc.**旗下單船公司（Angelicoussis集團旗下干散貨核心公司）。

集裝箱船方面，兩條線索并行：國內客戶方面，上海中谷物流股份有限公司簽約4+2艘6000TEU（4艘確定船+2艘買方選擇權船），合同金額約34–40億元人民幣（含稅、含選擇權），交付為2028年；國際客戶方面，在“17艘組合訂單”中亦包含4艘6000TEU集裝箱船（買方為歐洲知名船東匿名）。

這意味著恒力造船并非只在油輪端“吃周期”，而是在油輪主線之外，通過標準化箱船與大宗散貨船型補齊產能節拍，增強訂單結構韌性。

從幣種結構看，恒力造船本輪訂單以美元合同為主，覆蓋VLCC、15.8萬原油船、LR2、好望角型等國際船東主流船型；人民幣合同則集中體現在中谷物流的6000TEU項目，體現國內內貿班輪公司更傾向人民幣結算與國內供應鏈協同的特點。美元訂單鎖定的是國際油輪與大宗船東的更新需求；人民幣訂單則為恒力造船提供了更貼近國內市場節奏的箱船增量，二者共同構成其“國際油輪客戶池+國內箱船客戶”的雙線結構。

恒力造船“開年訂單”釋放的三條主線

第一條主線，是以VLCC持續鞏固“現金牛”船型與國際油輪客戶圈層。Seatankers、EPS、Dynacom、Capital Ship Management Group等被明確點名，加之歐洲知名船東與新加坡知名船東匿名訂單多點出現，使恒力造船在VLCC端形成“頭部點名客戶+匿名國際客戶”并行格局，并把大量交付窗口鎖定在2028年，有利于形成中期穩定排產。

第二條主線，是15.8萬原油船的批量化放量，推動油輪產品從“單一VLCC強項”走向“VLCC+蘇伊士型量級”雙支柱。尤其是Dynacom在該船型上一次性拿下9艘，疊加Minerva Marine的2艘訂單，使這一板塊具備了足夠的規模效應與持續性。

第三條主線，是6000TEU箱船與散貨船的補位，使恒力造船逐步形成“油輪主導 + 箱散協同”的矩陣。在國內市場，中谷物流4+2艘訂單體現內貿更新需求；在國際市場，組合訂單中箱船與好望角型的納入，則顯示恒力造船正嘗試把客戶結構從“油輪單一賽道”擴展到更廣的船型需求面。

從“接單量”走向“客戶質量+船型矩陣”的系統競爭

總體來看，恒力造船2026開年的接單并非“單一爆點”，而是一次結構性擴張：油輪端以VLCC為錨鎖定中期產能，以15.8萬原油船形成第二增長曲線；箱船與散貨端用于完善產品譜系、平衡產能節拍。客戶層面，Dynacom、Minerva Marine、Capital Ship Management Group、Maran Dry等希臘系頭部船東/船管公司，疊加Seatankers與EPS等國際客戶出現，再加上“歐洲知名船東（匿名）”高頻出鏡，顯示恒力造船在國際主流船東采購鏈條中的滲透正在加深。

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