【維?觀察】歐洲物價(jià)被“打”下來(lái)了，發(fā)生了什么？

美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策削弱了歐洲出口，并在一定程度上壓低歐元區(qū)的通脹。米蘭博科尼大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授吉安馬爾科·奧塔維亞諾（Gianmarco Ottaviano）認(rèn)為，關(guān)稅是一場(chǎng)“負(fù)和游戲”。

·外需減少，內(nèi)供增加，通脹回落

意大利《晚郵報(bào)》報(bào)道，當(dāng)美國(guó)政府宣布對(duì)歐洲產(chǎn)品加征新關(guān)稅時(shí)，最先出現(xiàn)的切實(shí)影響并非銷(xiāo)售額激增或國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)訂單如潮水般涌來(lái)，而是一個(gè)并不愉快的后果：出口減少、全球供應(yīng)鏈承壓，以及價(jià)格走勢(shì)與保護(hù)主義預(yù)期背道而馳。

歐洲央行經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析表明，美國(guó)關(guān)稅正在削弱對(duì)歐洲商品的需求，尤其是機(jī)械設(shè)備、汽車(chē)以及化工產(chǎn)品等核心出口領(lǐng)域。最新可獲得的三個(gè)月數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)對(duì)美國(guó)的出口同比下降6.5%。這種放緩，加上1月份通脹已降至1.7%，正在加劇新的去通脹壓力風(fēng)險(xiǎn)。歐洲央行的研究估算，對(duì)美出口每減少1%，約在一年半之后，歐元區(qū)的消費(fèi)者價(jià)格可能下降0.1%。

這一機(jī)制并非抽象推演。米蘭博科尼大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)教授奧塔維亞諾解釋?zhuān)骸瓣P(guān)稅是對(duì)進(jìn)口商品征收的稅，由美國(guó)進(jìn)口商承擔(dān)。關(guān)稅生效后，歐洲商品在美國(guó)變得更昂貴，購(gòu)買(mǎi)量自然減少。”

“從歐洲一側(cè)來(lái)看，情況正好相反。部分產(chǎn)品留在內(nèi)部市場(chǎng)，或轉(zhuǎn)向其他目的地，這使得供給相對(duì)于需求增加，從而對(duì)價(jià)格形成下行壓力。”也就是說(shuō)，外需減少，內(nèi)供增加，通脹回落。

·超越關(guān)稅數(shù)字的影響

不過(guò)，奧塔維亞諾教授認(rèn)為，真正的風(fēng)險(xiǎn)不在于關(guān)稅的直接影響，而在于它們帶來(lái)的不穩(wěn)定性。

“確實(shí)存在一個(gè)可以預(yù)見(jiàn)的即時(shí)效應(yīng)，但更重要的是不確定性，”他指出：“關(guān)稅稅率快速上升又迅速回落，甚至在短時(shí)間內(nèi)從100%降至25%。這使企業(yè)和投資者根本無(wú)法進(jìn)行嚴(yán)肅的長(zhǎng)期規(guī)劃。”

至于通脹可能下降0.1%，奧塔維亞諾提醒不應(yīng)低估這一幅度：“看起來(lái)幅度不大，但對(duì)一家中央銀行來(lái)說(shuō)卻是關(guān)鍵信號(hào)。這意味著不存在通脹壓力，真正的風(fēng)險(xiǎn)反而是通脹持續(xù)低于2%的目標(biāo)。”

（通脹維持在

2%

左右通常意味著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、溫和增長(zhǎng)，并有助于防止通縮或過(guò)高通脹。）

當(dāng)然，也存在一定的緩沖空間。受關(guān)稅沖擊最嚴(yán)重的行業(yè)，同時(shí)也是對(duì)利率變化最為敏感的領(lǐng)域，約占所分析行業(yè)的60%，以及歐洲工業(yè)總產(chǎn)出的半數(shù)。如果融資成本下降，較低的資金成本或可在一定程度上對(duì)沖負(fù)面的貿(mào)易影響。

·美國(guó)的海市蜃樓

與此同時(shí)，美國(guó)的消費(fèi)形勢(shì)愈發(fā)不樂(lè)觀。去年12月零售銷(xiāo)售基本停滯，部分品類(lèi)小幅增長(zhǎng)，另一些則出現(xiàn)下滑。與此同時(shí)，家庭儲(chǔ)蓄率降至約3.5%，處于近期低位。

奧塔維亞諾教授認(rèn)為信號(hào)十分明確：“消費(fèi)者支出越來(lái)越多地依賴(lài)于疫情期間積累的儲(chǔ)蓄消耗。美國(guó)民眾仍在消費(fèi)，但并不是因?yàn)槭杖朐鲩L(zhǎng)，而是在動(dòng)用儲(chǔ)蓄。”

據(jù)報(bào)道，生活成本上升，尤其是在美國(guó)大城市，已促使許多家庭推遲購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)和家電等大宗商品。

關(guān)于關(guān)稅是否能重振美國(guó)工業(yè)，奧塔維亞諾持懷疑態(tài)度。他認(rèn)為：“美國(guó)已經(jīng)在先進(jìn)科技、數(shù)字服務(wù)和金融領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。保護(hù)主義言論卻集中在傳統(tǒng)重工業(yè)上。風(fēng)險(xiǎn)在于保護(hù)過(guò)去的行業(yè)，而不是投資未來(lái)的行業(yè)。”

奧塔維亞諾教授稱(chēng)，如果資源從科技部門(mén)轉(zhuǎn)移開(kāi)，真正的受益者可能會(huì)是中國(guó)。

·誰(shuí)在買(mǎi)單？

關(guān)于關(guān)稅的實(shí)際成本，研究結(jié)論相當(dāng)明確。奧塔維亞諾指出，根據(jù)德國(guó)基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所的最新研究，約95%的關(guān)稅負(fù)擔(dān)由美國(guó)進(jìn)口商承擔(dān)，因此在很大程度上由美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者吸收。在歐盟一側(cè)，許多生產(chǎn)商更愿意減少出口或尋找替代市場(chǎng)，也不愿降價(jià)銷(xiāo)售。

問(wèn)題在于時(shí)間差。奧塔維亞諾教授解釋說(shuō)：“關(guān)稅是一種立即生效的稅收，價(jià)格會(huì)第一時(shí)間上漲。而所謂產(chǎn)業(yè)收益，即便真的出現(xiàn)，也需要數(shù)年時(shí)間。在此期間，消費(fèi)者要支付更高價(jià)格，卻得不到任何補(bǔ)償。”

·經(jīng)濟(jì)受損，政治得分

從經(jīng)濟(jì)層面看，這場(chǎng)關(guān)稅博弈的結(jié)果似乎對(duì)各方都不利。

奧塔維亞諾教授總結(jié)道：“如今的關(guān)稅是一場(chǎng)負(fù)和游戲：既傷害征收方，也傷害承受方。”

然而在政治層面，邏輯卻有所不同。奧塔維亞諾認(rèn)為，特朗普事實(shí)上將關(guān)稅作為其他議題談判中的籌碼，從地緣政治到數(shù)字稅問(wèn)題。它們與其說(shuō)是貿(mào)易工具，不如說(shuō)是一種政治施壓武器。

最具侵蝕性的影響仍然是不確定性。關(guān)稅政策抑制投資，削弱信心，扭曲經(jīng)濟(jì)決策。在這樣的背景下，表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健的反而是大型科技集團(tuán)，而這些行業(yè)恰恰吸納的傳統(tǒng)工業(yè)勞動(dòng)力較少。

文章最后稱(chēng)，保護(hù)主義承諾帶來(lái)經(jīng)濟(jì)力量，但目前帶來(lái)更多的是對(duì)增長(zhǎng)的阻力。

（意燴原創(chuàng)，翻譯：莎莎，編輯：舒廖，圖片來(lái)源：Pixabay網(wǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明意燴：oushitalia）