電網(wǎng)投資大時(shí)代，4萬億投向何方，誰將成為最大贏家

本文來自：環(huán)球零碳

十五五期間我國電網(wǎng)投資將達(dá)到每年約1萬億。這一數(shù)字不僅將刷新歷史紀(jì)錄，也意味著電網(wǎng)建設(shè)將以遠(yuǎn)高于以往的強(qiáng)度推進(jìn)，電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將直接受益。

一場(chǎng)規(guī)模空前的電網(wǎng)投資大時(shí)代正在拉開帷幕。

近日，全球最大電網(wǎng)企業(yè)國家電網(wǎng)再度調(diào)高投資，電網(wǎng)投資規(guī)模創(chuàng)出歷史新高。

1月15日，國家電網(wǎng)官網(wǎng)發(fā)布消息稱，“十五五”期間，公司固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)達(dá)到4萬億元，較“十四五”投資增長40%。

若按4萬億元測(cè)算，“十五五”期間國家電網(wǎng)年均投資規(guī)模將超過8000億元，顯著高于前兩個(gè)五年規(guī)劃周期。與此同時(shí)，銀河證券分析預(yù)測(cè)南網(wǎng)“十五五”期間投資規(guī)模或達(dá) 1 萬億元左右，屆時(shí)十五五期間我國電網(wǎng)投資將達(dá)到每年約1萬億。

從投資重點(diǎn)看，國家電網(wǎng)表示，“十五五”期間將錨定經(jīng)營區(qū)風(fēng)光新能源裝機(jī)容量年均新增2億千瓦左右，推動(dòng)非化石能源消費(fèi)占比達(dá)到25%、電能占終端能源消費(fèi)比重達(dá)到35%，助力全社會(huì)碳達(dá)峰目標(biāo)。

來源：國家電網(wǎng)積極擴(kuò)大有效投資

來源：國家電網(wǎng)

政策東風(fēng)推動(dòng)，

兩大電網(wǎng)投資持續(xù)加碼

能源，是經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)的“血液”；電網(wǎng)，則是配置能源的“大動(dòng)脈”與“毛細(xì)血管”。電網(wǎng)作為連接電力生產(chǎn)和消費(fèi)的樞紐平臺(tái)，是電力系統(tǒng)運(yùn)行的核心環(huán)節(jié)。

在政策東風(fēng)的推動(dòng)下，國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)在電網(wǎng)投資方面保持了持續(xù)增長趨勢(shì)。

回顧此前，“十三五”、“十四五”時(shí)期國家電網(wǎng)投資分別為2.4萬億元和2.8萬億元。

近年來，國家電網(wǎng)投資節(jié)奏明顯加快、接連刷新記錄。2022年，年度電網(wǎng)投資額首次突破5000億元；2024年首次超過6000億元。2025年全年國家電網(wǎng)投資首次超過6500億元。

南方電網(wǎng)此前宣布，正全面推進(jìn)電網(wǎng)設(shè)備大規(guī)模更新，預(yù)計(jì)2024年至2027年相關(guān)投資規(guī)模將達(dá)1953億元。2025年1月，南方電網(wǎng)宣布2025年將安排固定資產(chǎn)投資1750億元，也創(chuàng)下歷史新高。

圖說：國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)投資變化

來源：財(cái)信證券

電網(wǎng)投資規(guī)模的穩(wěn)步提升，也是我國我國新型電力系統(tǒng)加速建設(shè)的必然要求。早在2021年9月，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第九次會(huì)議就提出了要“構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)”。

“十四五”期間，新能源發(fā)展迅猛，風(fēng)光裝機(jī)由2020年的5.3億千瓦增加到2025年11月底的17.6億千瓦。到2030年，全國風(fēng)光發(fā)電裝機(jī)規(guī)模有望再突破30億千瓦。然而，新能源規(guī)模繼續(xù)快速擴(kuò)張的同時(shí)，消納等問題日益突出，對(duì)于現(xiàn)有電網(wǎng)的安全穩(wěn)定帶來巨大挑戰(zhàn)。

因此，處在構(gòu)建新型電力系統(tǒng)加速轉(zhuǎn)型期的當(dāng)下，全國范圍內(nèi)的電網(wǎng)格局需要進(jìn)一步優(yōu)化鞏固，也就驅(qū)動(dòng)著電網(wǎng)投資不斷邁上新的臺(tái)階。

2024年，全國電網(wǎng)工程投資增速已經(jīng)超過電源投資。全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資11687億元，同比增長12.1%；電網(wǎng)工程完成投資6083億元，同比增長15.3%。

進(jìn)入2025年，這一差距還在進(jìn)一步拉大。根據(jù)國家能源局發(fā)布的1-11月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資8665億元，同比增長12.0%；電網(wǎng)工程完成投資5290億元，同比增長18.7%。

圖說：電網(wǎng)工程、電源工程投資完成額及增速

來源：國家能源局、國信證券

電網(wǎng)大投資時(shí)代，

重點(diǎn)方向在哪？

2025年10月28日，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》（以下簡稱“十五五規(guī)劃”）發(fā)布，政策文件對(duì)于新型能源體系再次給出定調(diào)指引。

具體到電網(wǎng)建設(shè)，“十五五規(guī)劃” 側(cè)重全方位輸配電系統(tǒng)：統(tǒng)籌就地消納和外送；全面提升電力系統(tǒng)互補(bǔ)互濟(jì)和安全韌性水平，加快智能電網(wǎng)和微電網(wǎng)建設(shè)。

12 月 31 日，2025年12月31日，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布了電網(wǎng)建設(shè)的指導(dǎo)性文件——《關(guān)于促進(jìn)電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確提出加大電網(wǎng)投資力度，落實(shí)國家重大戰(zhàn)略部署。

其中提出，到2030年，主干電網(wǎng)和配電網(wǎng)為重要基礎(chǔ)、智能微電網(wǎng)為有益補(bǔ)充的新型電網(wǎng)平臺(tái)初步建成，電網(wǎng)資源優(yōu)化配置能力有效增強(qiáng)，“西電東送”規(guī)模超過4.2億千瓦，新增省間電力互濟(jì)能力4000萬千瓦左右，支撐新能源發(fā)電量占比達(dá)到30%左右，接納分布式新能源能力達(dá)到9億千瓦，支撐充電基礎(chǔ)設(shè)施超過4000萬臺(tái)。

作為促進(jìn)電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵落實(shí)者，國家電網(wǎng)將“十五五”的投資將重點(diǎn)聚焦構(gòu)建新型電力系統(tǒng)、深化科技創(chuàng)新等方面，具體包括以下四個(gè)方面：

一是圍繞做強(qiáng)電網(wǎng)平臺(tái)、構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，初步建成主網(wǎng)、配網(wǎng)和微網(wǎng)協(xié)同的新型電網(wǎng)平臺(tái)，進(jìn)一步鞏固“西電東送、北電南供”能源輸送網(wǎng)絡(luò)。

二是在主干網(wǎng)方面，加快特高壓直流外送通道建設(shè)，推動(dòng)跨區(qū)跨省輸電能力較“十四五”末提升超過30%，重點(diǎn)支撐“沙戈荒”大型風(fēng)光基地以及西南大型水電清潔能源基地的開發(fā)和外送。

三是在配電網(wǎng)層面，加快推進(jìn)城市、農(nóng)村、邊遠(yuǎn)地區(qū)配網(wǎng)建設(shè)，探索末端保供型、離網(wǎng)型微電網(wǎng)模式。

四是夯實(shí)數(shù)智基礎(chǔ)設(shè)施，實(shí)施“人工智能+”專項(xiàng)行動(dòng)，強(qiáng)化電網(wǎng)數(shù)字賦能。

廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強(qiáng)對(duì)此分析認(rèn)為，加快特高壓直流外送通道建設(shè)，推動(dòng)跨區(qū)跨省輸電能力提升是此次國家電網(wǎng)規(guī)劃中的一大亮點(diǎn)。當(dāng)前，隨著西北、西南等地新能源基地的建設(shè)，對(duì)于特高壓長距離輸送電力的需求會(huì)顯著增長。

同時(shí)，他認(rèn)為有關(guān)“初步建成主配微協(xié)同的新型電網(wǎng)平臺(tái)”的有關(guān)表述也值得關(guān)注。從當(dāng)前電網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)來看，微電網(wǎng)會(huì)越來越多，強(qiáng)調(diào)主干電網(wǎng)、配電網(wǎng)和智能微電網(wǎng)協(xié)同，符合當(dāng)前電網(wǎng)建設(shè)的整體方向。

此次4萬億元投資部署，不僅要精準(zhǔn)破解風(fēng)光電等新能源“發(fā)得出、送不走、用不好”的難題，更要全力打通能源生產(chǎn)、輸送、消費(fèi)全鏈條的堵點(diǎn)難點(diǎn)，讓清潔電力順暢流淌到千行百業(yè)，真正惠及千家萬戶。

巨額投資助推電力設(shè)備大爆發(fā)

國家電網(wǎng)公司黨組書記、董事長張智剛在2025年12月底的內(nèi)部會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，“充分發(fā)揮電網(wǎng)基礎(chǔ)支撐和投資拉動(dòng)作用，以更大的力度、更實(shí)的舉措助力擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長。更加有效帶動(dòng)社會(huì)投資和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈發(fā)展”。

電網(wǎng)重大工程往往投資規(guī)模大，涉及電源、電氣裝備、原材料等諸多產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。電網(wǎng)投資調(diào)高，意味著產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將直接受益。這筆沉甸甸的巨額投資，將覆蓋電網(wǎng)自動(dòng)化設(shè)備、輸變電設(shè)備、配電設(shè)備、線纜部件等多個(gè)領(lǐng)域，有望成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的新引擎。

圖說：電網(wǎng)設(shè)備板塊業(yè)務(wù)分類

來源：國金證券研究所

事實(shí)上，逐年加碼的電網(wǎng)投資，已經(jīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的訂單、業(yè)績表現(xiàn)形成直接的正向催化作用。整體看，與特高壓、配電網(wǎng)建設(shè)密切相關(guān)的電網(wǎng)設(shè)備股近年來業(yè)績逐年增長。

2025年前三季度，特變電工、中國西電、保變電氣等電網(wǎng)設(shè)備公司前三季度歸母凈利潤分別同比增長28%、20%、73%。

九方金融研究所表示，在新能源消納壓力倒逼下，跨省跨區(qū)輸電通道的審批與開工有望在年初迎來政策催化，特高壓作為新型電力系統(tǒng)的主骨架，其核準(zhǔn)節(jié)奏有望顯著提速。

另外，配電網(wǎng)作為支撐分布式新能源的核心，也是有效提升電網(wǎng)資產(chǎn)利用率的環(huán)節(jié)。“十五五”后半期配網(wǎng)投資或提速，臺(tái)區(qū)互聯(lián)、變壓器擴(kuò)容等農(nóng)網(wǎng)網(wǎng)架強(qiáng)化環(huán)節(jié)，以及二次設(shè)備智能化將是布局重點(diǎn)。

2026年的電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)，正處于“十五五”國內(nèi)電網(wǎng)投資與海外AI缺電這兩股超級(jí)洪流的交匯點(diǎn)。在這場(chǎng)關(guān)乎人類未來的能源與算力革命中，中國電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)已經(jīng)站在了舞臺(tái)的中 央 。

責(zé)任編輯 | 陳斌