2025年A股射頻前端版塊步入“高端攻堅”深水區(qū)

2025年射頻前端行業(yè)受消費電子庫存調(diào)整、市場競爭加劇、供應鏈波動等因素影響，不同企業(yè)因產(chǎn)品結(jié)構、下游布局、經(jīng)營策略差異，業(yè)績表現(xiàn)分化明顯，但扭虧為盈、虧損收窄、營收高增成為行業(yè)主流趨勢，釋放出積極信號。整體來看，射頻前端板塊正處于周期底部修復與產(chǎn)業(yè)升級疊加的關鍵階段，結(jié)構性機遇持續(xù)涌現(xiàn)。

2025年A股射頻前端板塊業(yè)績預告呈現(xiàn)出顯著的分化特征，既有業(yè)績大幅增長的亮點企業(yè)，也有持續(xù)虧損但邊際改善的公司，更不乏因戰(zhàn)略調(diào)整而短期承壓的案例。從已披露業(yè)績預告的主要上市公司來看，臻鐳科技以超過5倍的凈利潤增速成為板塊最大亮點，唯捷創(chuàng)芯成功實現(xiàn)扭虧為盈，康希通信減虧幅度超過40%，慧智微虧損規(guī)模持續(xù)收窄，昂瑞微雖仍處于虧損狀態(tài)但主動優(yōu)化結(jié)構，卓勝微則因轉(zhuǎn)型投入導致短期業(yè)績承壓。

表面來看，2025年A股射頻前端板塊呈現(xiàn)“冰火兩重天”；但穿透數(shù)字迷霧，這實則是一場全行業(yè)從“低端內(nèi)卷”向“高端攻堅”躍遷的集體成人禮。在5G-A商用深化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)前夜、車規(guī)級射頻前裝放量的關鍵窗口期，本土企業(yè)正以業(yè)績的短期承壓，換取切入全球高端供應鏈的長期門票。

（一）卓勝微：轉(zhuǎn)型陣痛不改龍頭底色，長期布局夯實競爭力

作為國內(nèi)射頻前端龍頭企業(yè)，卓勝微2025年預計歸母凈虧損2.55億元至2.95億元，短期業(yè)績承壓主要受Fab-Lite模式轉(zhuǎn)型投入、行業(yè)競爭加劇、原材料交付緊張、下游客戶庫存優(yōu)化四重因素影響。公司向輕IDM轉(zhuǎn)型過程中，持續(xù)加大產(chǎn)能建設與技術研發(fā)投入，短期推高成本、影響出貨節(jié)奏，但長期來看，此舉將打破供應鏈依賴，提升自主可控能力與產(chǎn)品交付穩(wěn)定性。

當前卓勝微射頻模組產(chǎn)品收入占比持續(xù)提升，5G高端模組與衛(wèi)星通信射頻芯片已實現(xiàn)小批量出貨，產(chǎn)品結(jié)構向高附加值升級。此次階段性虧損是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的必要陣痛，隨著產(chǎn)能轉(zhuǎn)化落地、供應鏈優(yōu)化完成，公司龍頭優(yōu)勢將進一步鞏固，為后續(xù)業(yè)績反彈奠定堅實基礎。

（二）康希通信：Wi-Fi 7驅(qū)動營收高增，技術突圍彰顯競爭力

康希通信 2025年實現(xiàn)營業(yè)收入6.84億元左右，同比增長30.74%，歸母凈利潤減虧42.86%，經(jīng)營質(zhì)量顯著改善。公司業(yè)績增長核心引擎為Wi-Fi 7產(chǎn)品，其收入占比全年達 50%，憑借技術優(yōu)勢快速搶占市場，展現(xiàn)出強勁的全球競爭力。

公司凈利潤虧損主要系與國際龍頭的專利訴訟及337調(diào)查產(chǎn)生大額法務費用，扣除該部分非經(jīng)營性支出后已實現(xiàn)盈利。這一數(shù)據(jù)印證公司主營業(yè)務具備盈利韌性，在全球射頻前端技術博弈中，公司堅持自主研發(fā)突破專利壁壘，Wi-Fi 7等高端產(chǎn)品的放量，將成為未來業(yè)績增長的核心支撐。

（三）唯捷創(chuàng)芯：扭虧為盈實現(xiàn)突破，多元布局打開成長空間

唯捷創(chuàng)芯2025年成功扭虧，歸母凈利潤預計4500萬元左右，成為板塊內(nèi)經(jīng)營反轉(zhuǎn)的典型代表。面對行業(yè)競爭加劇的環(huán)境，公司堅持產(chǎn)品結(jié)構優(yōu)化、技術迭代升級、場景多元開拓的經(jīng)營策略，實現(xiàn)量利齊升。

高集成度射頻模組銷量大幅增長，車規(guī)級產(chǎn)品長尾效應顯現(xiàn)，訂單持續(xù)交付；Wi-Fi模組成為業(yè)績增長新引擎，同時成功切入AI端側(cè)設備、智能機器人等新興賽道。高毛利產(chǎn)品占比持續(xù)攀升，疊加供應鏈成本管控優(yōu)化，公司盈利質(zhì)量全面提升，完成從虧損到盈利的關鍵跨越，成長空間進一步打開。

（四）慧智微：營收高增虧損收窄，高端旗艦突破落地

慧智微2025年預計營業(yè)收入8億元至8.6億元，實現(xiàn)大幅增長，凈虧損規(guī)模較上年同期顯著收窄，經(jīng)營改善效果明顯。公司業(yè)績向好核心源于產(chǎn)品高端化與客戶全球化突破：Phase8L全集成L-PAMiD產(chǎn)品在國內(nèi)頭部安卓高端旗艦機型量產(chǎn)出貨，5G系列產(chǎn)品在海外安卓客戶出貨穩(wěn)步提升，推動營收持續(xù)增長。

同時，公司通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構、降低采購成本提升毛利水平，疊加研發(fā)費用管控與政府補助增加，虧損幅度大幅收窄。高端機型量產(chǎn)與海外市場拓展，標志著公司技術實力獲得主流客戶認可，國產(chǎn)射頻前端高端替代邁出關鍵一步。

（五）昂瑞微：主動優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構，聚焦高質(zhì)量長期發(fā)展

昂瑞微2025年預計歸母凈虧損1.1億元至1.5億元，短期業(yè)績承壓主要源于兩大主動調(diào)整：一是戰(zhàn)略性收縮低毛利、高競爭項目，優(yōu)化客戶與訂單結(jié)構，舍棄低效業(yè)務聚焦高端賽道；二是基于會計準則計提存貨減值，夯實資產(chǎn)質(zhì)量。

公司主動適應下游客戶采購節(jié)奏變化，放棄短期規(guī)模追求，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，雖短期影響業(yè)績，但長期將提升盈利穩(wěn)定性與市場競爭力。作為國內(nèi)射頻前端核心企業(yè)，公司在衛(wèi)星通信、智能終端等領域的技術儲備充足，結(jié)構調(diào)整完成后，有望迎來業(yè)績與盈利的雙重修復。

（六）臻鐳科技：特種領域爆發(fā)，業(yè)績高速增長

臻鐳科技2025年預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.23億元至1.45億元，同比增加529.64%至642.26%，扣非后凈利潤同比扭虧為盈，增幅高達3678.27%至4332.00%，成為板塊內(nèi)增速最高的企業(yè)。

公司業(yè)績爆發(fā)主要得益于特種行業(yè)需求增加和衛(wèi)星通信領域機遇把握。受國內(nèi)特種行業(yè)周期影響，特種集成電路行業(yè)下游客戶需求旺盛；同時公司積極拓展衛(wèi)星通信市場，項目交付能力顯著提升，推動銷售收入高速增長。此外，公司強化成本管控，經(jīng)營費用下降，運營效率與盈利能力同步提升。

6家公司的2025年業(yè)績預告清晰顯示，技術領先型企業(yè)正在獲得市場超額回報。康希通信Wi-Fi7產(chǎn)品占比達50%，唯捷創(chuàng)芯高集成度模組和Wi-Fi模組快速增長，慧智微Phase8L高端產(chǎn)品量產(chǎn)，均印證了技術創(chuàng)新對業(yè)績的驅(qū)動作用。隨著5G滲透率提升和Wi-Fi7商用加速，射頻前端的技術門檻不斷提高，能夠提供全頻段、高集成度、低功耗解決方案的企業(yè)將占據(jù)主導地位。

同時，新興應用場景正成為重要增長極。唯捷創(chuàng)芯布局AI端側(cè)設備、智能機器人、車載通信，康希通信拓展Wi-Fi7在AR/VR等領域的應用，臻鐳科技深耕衛(wèi)星通信，均體現(xiàn)了應用場景多元化的戰(zhàn)略方向。在智能手機市場趨于飽和的背景下，萬物互聯(lián)時代的新終端將為射頻前端行業(yè)打開廣闊成長空間。

卓勝微向Fab-Lite模式的轉(zhuǎn)型則代表了行業(yè)的商業(yè)模式演進趨勢。在供應鏈安全日益重要、晶圓代工產(chǎn)能緊張的背景下，擁有自主制造能力的企業(yè)將具備更強的成本控制能力和供應保障能力。雖然轉(zhuǎn)型初期需要承擔巨大的資本開支和產(chǎn)能爬坡壓力，但一旦形成規(guī)模效應，將構建起難以復制的競爭壁壘。

此外，昂瑞微主動收縮低毛利項目、唯捷創(chuàng)芯優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構等案例表明，射頻前端行業(yè)正從"以價換量"的價格競爭轉(zhuǎn)向"以質(zhì)取勝"的價值競爭。在高端市場，國產(chǎn)替代仍有巨大空間；在中低端市場，同質(zhì)化競爭導致利潤微薄。未來，具備高端產(chǎn)品研發(fā)能力、能夠提供定制化解決方案、擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源的企業(yè)將脫穎而出。

短期來看，射頻前端行業(yè)仍面臨消費電子庫存調(diào)整、市場競爭、供應鏈波動等挑戰(zhàn)，部分企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與結(jié)構優(yōu)化仍需時間消化。但長期而言，行業(yè)成長邏輯堅實：5G通信深化滲透、低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設提速、車載智能化普及、AI終端快速落地，將持續(xù)拉動射頻前端需求增長，全球市場規(guī)模有望保持穩(wěn)步擴張。

展望2026年，射頻前端板塊有望延續(xù)結(jié)構性增長態(tài)勢。隨著5G-A商用推進、Wi-Fi7滲透率提升、衛(wèi)星通信和車載電子等新興領域需求釋放，具備技術儲備和市場布局的企業(yè)將迎來更大發(fā)展空間。同時，行業(yè)整合可能加速，優(yōu)質(zhì)資源將向頭部企業(yè)集中，A股射頻前端分化或?qū)⑦M一步加劇。