一場價值60億美金的“分手” 沐瞳真是字節跳動的”棄子“？

文 | 冷眼觀天

2026年2月14日，情人節這天，一對曾經的“情人”分手了。

界面新聞曝出，字節跳動接近將沐瞳科技出售給沙特公共投資基金旗下的Savvy Games Group公司，交易價格高于60億美金，雙方預計在本月簽署正式協議。

出售的資產包相當龐大，除了沐瞳主體和其拳頭產品《Mobile Legends: Bang Bang》，還包括上海工作室的俯視角射擊游戲《頭號禁區》、一個ARPG競技游戲、一個PC端動作游戲、一個PvPvE休閑競技游戲、一個DC IP的Team RPG項目《代號A02》，以及廣州Lighthouse工作室等。

這場始于2021年、耗資約40億美金的“聯姻”，在走過近五年光陰后，終于迎來分手的時刻。

回溯到2021年，字節跳動收購沐瞳的決策，帶著那個時代特有的擴張印記。

當時的信息流和短視頻業務正如日中天，“大力出奇跡”成為企業的行動信條，游戲被視為流量變現最重要的方向。

那一年，中國游戲市場實際銷售收入2965.13億元，同比增長6.40%，但增幅較上年縮減近15%。

更關鍵的數據是用戶規模：2021年中國游戲用戶規模達6.66億人，同比增長僅0.22%，創下八年來最低增長幅度。

游戲人口紅利見頂，已經成為全行業的共識。

增量市場變成存量市場，意味著游戲廠商不能再靠躺著等用戶上門過日子，必須主動出擊搶人。

搶人的方式無非兩種：一種是往海外走，去新興市場找增量；一種是往精品走，用優質內容留住存量用戶。

字節收購沐瞳，正好踩在出海這條線上。

沐瞳恰好長在那個關鍵點上。

沐瞳手里的《MLBB》不只是一款游戲，它是在東南亞、拉美等地區深耕多年，構建起成熟電競賽事體系的生態級產品。

這款游戲在當地的火爆程度，甚至壓過了騰訊《王者榮耀》的海外版本。

字節跳動拿下沐瞳，等于在海外新興市場擁有了一張穩固的游戲入場券，也等于在游戲賽道擁有了一枚能夠制衡騰訊的重要棋子。

騰訊同樣是當年的競購者，爭奪戰因此更具象征意味。

字節跳動從老對手手中搶下沐瞳，付出的40億美金代價，在當時看來是對未來游戲版圖的一筆關鍵投資。

收購的不僅是游戲本身，還有沐瞳近十年積累的海外發行經驗、電競運營能力，以及那套被驗證過的方法論。

2021年的中國游戲產業還有一個特點，就是投資并購異常活躍。

僅一季度，騰訊就投資了29家游戲公司，平均不到4天投一家。

字節同樣在跑馬圈地，收購沐瞳只是其游戲版圖擴張的一步棋。

那幾年流行的邏輯是流量為王，誰掌握流量入口，誰就能在游戲行業分一杯羹。

字節擁有抖音和今日頭條的巨大流量池，收購游戲研發商被認為是可以實現流量變現的最優路徑。

沐瞳這樣的優質CP廠商，自然成為巨頭爭搶的香餑餑。

當時的行業共識是，上游CP廠商的價值將持續凸顯，字節攜流量入局將重塑產業鏈格局.

5年過去，如今字節為何要轉賣？

答案指向企業戰略重心的轉移。

從2023年開始，字節跳動的決策層明確提出聚焦核心業務，信息平臺和電商成為優先級最高的方向，游戲業務的位置開始變得微妙。

游戲雖然是現金牛，但投入周期長、不確定性高，與追求高效率變現的電商業務相比，顯得過于“重”。

字節跳動擅長的邏輯是流量分發和算法推薦，通過精準的廣告變現，這套打法在短視頻和電商領域屢試不爽。

但游戲研發是另一套邏輯，它需要內容創意、長線運營、社區維護，很難被完全數據化和流程化。

基因層面的差異，使得游戲業務在字節內部的定位越來越尷尬。

沐瞳雖然一直在賺錢，《MLBB》的賽事熱度依然很高，但它的業務方向與字節跳動調整后“大發行、小自研”的輕量化游戲戰略并不完全合拍。

換句話說，沐瞳能夠穩定貢獻收入，卻很難再與抖音、TikTok產生更深層次的化學反應，對集團核心業務的價值貢獻變得模糊。

與字節自身戰略變化相對應的是，五年間，中國游戲產業同樣換了另一副面孔。

最明顯的變化是客戶端游戲的復蘇。

2026年1月，中國客戶端游戲市場實際銷售收入達82.36億元，同比增長23.46%，增速遠高于整體游戲市場。

增長的主要動力來自雙端互通新品，《明日方舟：終末地》《逆戰：未來》等游戲上線后，客戶端成為重要的收入來源。

這是一個值得玩味的信號：移動游戲增長放緩，端游卻在回暖。

用戶不再滿足于碎片化的手游體驗，開始追求畫質更精美、玩法更豐富、體驗感更強的游戲內容。

主機游戲同樣在增長，2021年中國主機游戲市場收入同比增長22.34%，被視為未來的增長點。

與此對應的是移動游戲市場的微妙變化。

2026年1月，中國移動游戲市場實際銷售收入226.21億元，同比下降1.52%。

雖然頭部產品依然穩健，但用戶需求多樣化導致部分老游戲收入下滑。

存量競爭變得更加激烈，新游與成熟期產品雙輪驅動的背后，是用戶對游戲品質的要求越來越高。

靠買量堆出來的游戲越來越難存活，真正能留住用戶的是內容本身。

海外的變化同樣明顯。

2026年1月，中國自主研發游戲海外市場實際銷售收入同比增長24.05%，成熟期產品與新游成為增長雙引擎。

更值得注意的是，中國游戲出海的模式在升級。

過去是單款產品闖天下，現在開始出現IP矩陣化布局。

《明日方舟》與《明日方舟：終末地》同時進入境外流水增長榜，反映出IP衍生作在跨端、玩法創新維度拓展用戶圈層的潛力。

沐瞳的《決勝巔峰》2026年1月海外收入環比增長122%，M7世界總決賽在印尼雅加達舉辦，賽事收視數據再創新高。

這說明沐瞳的基本面依然健康。

就此而言，沐瞳不是因為成為棄子才被放棄。

60億美金高于當年的收購價，字節跳動在這筆投資上不僅沒有虧損，反而實現了超過50%的增值。

如果沐瞳是表現不佳的資產，它應該被折價處理，而不是溢價出售。

沐瞳本身的業務一直處于健康狀態，《MLBB》作為運營近十年的老牌MOBA，依然保持著旺盛的生命力，其電競賽事體系更是成為全球化IP。

恰恰是這種健康狀態，讓沐瞳在字節的戰略棋盤上從“戰略棋子”變成了“優質財務資產”。

當初需要它來補齊出海短板、制衡對手，如今當字節不再需要這個棋子來實現戰略目標時，沐瞳的價值就回歸到它本身的盈利能力。

此時遇到沙特這樣愿意為頂級游戲IP支付高溢價的買家，將其出售獲利，回籠資金投入更核心的業務，是一次理性的商業選擇。

出售本身并不代表沐瞳不行了，而是字節自身轉向，它選擇在沐瞳價值最高點套現離場。

字節未來在游戲領域的布局，從這次出售中已可見端倪。

它顯然不再執著于通過并購或自建團隊去打造3A級或重度競技類游戲，而是聚焦于能夠與現有流量生態深度耦合的輕游戲形態。

抖音小游戲、AI驅動的互動內容、UGC（用戶生成內容）導向的創作工具，這些才是字節眼中更具潛力的方向。

此類產品天然適配短視頻用戶的碎片化使用習慣，也能快速通過算法推薦實現冷啟動，形成“內容即游戲、游戲即內容”的新范式。

在這種邏輯下，像沐瞳這樣需要獨立運營、長期培育、跨區域協調的“傳統”游戲公司，反而成了組織上的累贅。

與其勉強維持一個文化與節奏都不匹配的子公司，不如高位套現，把精力和資本集中到真正契合主航道的業務上。

交易對全球游戲產業的影響同樣深遠。

首先，它給游戲行業的資本并購提供了一個經典案例。

字節在沐瞳身上實現了低買高賣，交易證明了優質游戲IP的長期價值，也證明資本運作在游戲領域的成熟玩法。

沙特資本的高調入局，意味著中東財團正在成為全球游戲產業的重要玩家，他們不滿足于單純的投資，而是通過收購頂級IP和電競生態，為自己的產業轉型鋪路。

沐瞳被沙特收購后，其全球化電競之路可能會得到更強大的資金支持，《MLBB》有望在更多地區打開市場。

與此同時，這也釋放出一個信號：中國游戲公司出海的成功模式，正在被國際資本高度認可并積極接盤。

過去是中國企業向外輸出產品，如今是海外資本直接收購整套團隊與IP，這標志著中國游戲產業的全球化已進入新階段：不再是單向輸出，而是深度融入全球資本與產業鏈重組之中。

值得注意的是，此次出售幾乎涵蓋了沐瞳所有資產，包括多個未上線的在研項目。

由此說明字節并未保留任何“火種”或“回旋余地”，而是徹底退出這一賽道。

其決絕的態度，也反映出其對自身戰略轉型的決心。

在當前全球經濟環境下，互聯網巨頭普遍趨向收縮戰線、聚焦主業，字節此舉正是這一趨勢的縮影。

它不再試圖成為“全能型選手”，而是選擇做自己最擅長的事，用算法和流量重構內容消費方式。

游戲，如果不能服務于這一核心邏輯，哪怕再賺錢，也不值得長期持有。

而對于中國游戲產業人來說，這場交易揭示了兩個根本性變化。

第一個變化是，流量不再是萬能鑰匙。

2021年時很多人相信，只要有流量就能做出爆款游戲。

但幾年下來，米哈游靠內容逆襲，莉莉絲靠玩法突圍，騰訊網易靠長線運營穩住基本盤，唯獨靠流量起家的字節在游戲自研上進展不如預期。

產業從流量驅動轉向內容驅動，轉變比很多人預想的要快。

第二個變化是，游戲公司的價值評判標準變了。

2021年資本市場追捧的是有流量加持的公司，2026年市場看重的則是真正能做出好產品的研發商。

沐瞳被沙特高價收購，不是因為背靠字節，而是因為它自己就是優質資產。

還有一個細節值得玩味。

2026年1月中國游戲市場收入324.68億元，同比增長4.47%，存量穩健與增量補充成為關鍵詞。

游戲產業已經進入結構性趨穩階段，不會再有大起大落，但也不會再有野蠻生長。

靠資本催熟的公司正慢慢退場，真正沉下心做內容的公司反而活得越來越好。

回看這五年，中國游戲產業走過了一條從流量為王到內容為王的路。

2021年字節收購沐瞳時，行業還在為人口紅利見頂焦慮，巨頭們瘋狂搶籌生怕掉隊。

2026年字節出售沐瞳時，行業已經學會接受存量競爭的常態，開始理性評估自己的核心能力。

沐瞳的命運起伏，恰好成為這個轉變的注腳。

它被收購時是巨頭博弈的棋子，被出售時是產業轉型的見證者，最終落入沙特手中，又將開啟另一段旅程。

全文完

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