過去一周，高波動徹底擊碎了很多人對黃金“穩(wěn)”的信仰

過去一周，高波動徹底擊碎了很多人對黃金“穩(wěn)”的信仰，仿佛一切都變了。但黃金的兩面鏡子——對標(biāo)標(biāo)普500、看央行購金，卻告訴我們：底層邏輯沒變，只是上漲節(jié)奏在劇烈校準(zhǔn)。

以前買黃金，圖的是它的沉穩(wěn)：經(jīng)濟(jì)差時抗跌、通脹時上漲，這種“避險錨”塑造了我們的信仰。可上周，黃金三天內(nèi)創(chuàng)下40年最大單日跌幅、17年最大單日漲幅，波動率直逼加密貨幣，從避險資產(chǎn)變成了能吞掉保證金的炸彈。

這波劇烈波動，來自三股力量：投機(jī)、杠桿、一致預(yù)期。當(dāng)所有人都押注美元貶值、一致做多黃金，賽道極度擁擠，一旦預(yù)期反轉(zhuǎn)，踩踏就會發(fā)生。但這是信仰崩塌，還是軌道校準(zhǔn)？用兩把尺子一量就清楚。

第一把尺：標(biāo)普500/黃金比值。比值越高，避險情緒越重；越低，市場越樂觀。2011年金價見頂時，比值是1.49；上周五標(biāo)普6932、黃金4943，比值僅0.7，不到歷史最貴時的一半。斷言金價見頂、牛市結(jié)束，為時尚早。

第二把尺：央行購金。高盛1月研報指出，央行是黃金牛市的基石，ETF、富豪是上漲發(fā)動機(jī)。就在劇烈波動后的周末，中國央行連續(xù)第15個月增持黃金，1月末儲備7419萬盎司，較上月小幅增加。全球央行購金仍是長期戰(zhàn)略，不為短期波動動搖。

總結(jié)一下：當(dāng)弱美元成為主流交易邏輯，黃金賽道會越來越擁擠、越來越復(fù)雜。過去那種小步慢跑、每天漲0.1%的模式暫時消失，取而代之的是暴漲—調(diào)整—再暴漲的節(jié)奏，本質(zhì)是上漲節(jié)奏的校準(zhǔn)。

對我們來說，要做兩件事：

? 盯緊央行購金和標(biāo)普/黃金比值，用本質(zhì)眼光看波動，不被短期漲跌帶偏。

? 拿實物黃金打長仗，避免被劇烈波動震下車，這是穿越周期、最終勝利的關(guān)鍵。

最后留個懸念：你覺得黃金這種暴漲暴跌的節(jié)奏，會在什么情況下結(jié)束？歡迎在評論區(qū)聊聊。