閃存需求異常強勁，鎧俠掙翻了

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出乎意料的高昂 NAND 閃存售價推動鎧俠 (Kioxia)在 2025 財年第三季度實現了季度營收和利潤的歷史新高。

截至 12 月 31 日的季度，營收為 5436 億日元（36 億美元），同比增長 21%，符合預期范圍；凈利潤增長 16%，達到 895 億日元（5.85 億美元）。

財務概要：

自由現金流：857億日元（5.6億美元），而去年同期為778億日元（5.22億美元）。

現金及現金等價物：2815億日元（18.4億美元），而上一季度為2355億日元（15.1億美元）。

每股收益：165.3日元（1.08美元），而上一季度為77.22日元（0.525美元）。

這是鎧俠連續第八個季度實現正自由現金流。

鎧俠旗下有三大業務板塊，其業績均創歷史新高：

SSD及存儲：3004億日元（19.7億美元），去年同期為2787億日元（18.7億美元），同比增長7.8%

智能設備：1863億日元（12億美元），較去年同期的1171億日元（7.859億美元）增長59.1%

其他（零售及對閃迪的銷售）：570億日元（3.72億美元），而去年同期為542億日元（3.638億美元），增長5.2%。

該公司一直在穩步降低其債務與權益之比，從2024財年第一季度的227%降至目前的80%。鎧俠表示：“我們的目標是通過創造營業利潤并進一步增強產生自由現金流的能力，繼續改善凈負債權益比?！?/p>

鎧俠與一些大型客戶簽訂了長期供貨協議（LTA）（并按季度進行價格談判）。財報電話會議顯示，鎧俠“已收到一些超大規模數據中心客戶提出的長期供貨協議提案，這些提案涵蓋2027年和2028年”，目前正在進行談判。

隨著四日市工廠合同期限延長至2034年底（與北上工廠的情況類似），閃迪作為鎧俠晶圓廠合資伙伴需支付的費用增加的更多細節也隨之披露?，F在，閃迪每年需在原有2000億日元（約合6530萬美元）的基礎上，額外支付450億日元（約合2.9億美元）。

此前，閃迪提供的代工生產收入是按成本價計算的。現在已改為按生產服務費支付。鎧俠認為：“這將進一步增強我們未來幾年的現金流和盈利能力。”

從 2026 年 2 月到 2034 年 12 月，該公司每年將從這筆現金補償中獲得約 1.31 億美元（200 億日元）的額外收入，作為營業利潤貢獻，持續約九年。

鎧俠（Kioxia）預計，到2026年，NAND閃存的需求將“異常強勁”，并超過供應，原因有三：傳統服務器的更新換代、人工智能推理工作負載的增長以及近線硬盤短缺導致需求轉向高容量QLC固態硬盤。此外，個人電腦和智能手機的制造成本預計將上升，導致總出貨量下降，使得NAND閃存在這些領域的需求前景不明朗?？傮w而言，鎧俠預計NAND閃存市場將實現兩位數以上的增長。

該公司在高容量固態硬盤（SSD）領域取得了顯著進展，已于2025年底交付了122TB和245TB型號的SSD供客戶驗證，并計劃于今年開始量產。該公司表示將“繼續擴大量產規模，并推出針對人工智能相關需求的新產品”，這些需求包括鍵值緩存（KV Cache）以及可能的高帶寬閃存（HBF）。

關于 KV Cache NAND，該公司表示：“我們預計將于 2027 年左右開始量產，我們相信，使用第八代 BiCS 閃存（218 層）的 TLC SSD 可以滿足這一需求?！?/p>

由此得出，下一季度營收預測為8900億日元±450億日元（58億美元±2.94億美元），全年營收中值預計為2.2萬億日元（145億美元），較去年增長27.7%。這將創下第四季度和全年營收新高。同時，該公司預測下一季度凈利潤為3400億日元±300億日元（22億美元±1.96億美元），也將創下新高，全年凈利潤中值預計為4897億日元（32億美元）。

鎧俠首席財務官花澤秀樹表示：“最大的驅動因素是售價，我們預計所有應用領域的售價都將大幅上漲。雖然按千兆字節計算的總出貨量預計會下降，但數據中心和企業級固態硬盤的出貨量占比預計將會上升。” 該公司將比去年更穩健地應對NAND閃存供應短缺帶來的沖擊。

（來源：編譯自blocksandfiles）

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