中國再次拋售美債，美債腰斬至17年新低，特朗普公開罕見認錯

前言

近期，美國財政部披露的最新外國持有美債統計報告，再度成為國際財經輿論場的焦點議題。

截至2025年11月，中國官方持有的美國國債余額為6826億美元，相較2026年1月中旬發布的上期數值再度壓縮61億美元。

這一數字不僅創下自2008年9月以來長達十七年的最低紀錄，更比2013年創下的1.32萬億美元歷史高點縮水近一半，降幅達48.3%。

值得注意的是，國內金融監管機構已向主要銀行及政策性金融機構下發專項指導意見，明確要求系統性壓降美債配置比例，以實際行動強化戰略減持的政策連續性與執行力。

正當全球密切關注中方減持動作可能引發的連鎖效應之時，美國前總統特朗普在公開場合罕見作出反思性表態，坦承其早年任命美聯儲主席的決策存在“根本性偏差”，一場由中方主動推進的“去美元化”進程所觸發的結構性債務壓力，正在加速顯現。

開始反擊

中國持續釋放美債頭寸，對本就深陷財政赤字泥沼的美國而言，無異于釜底抽薪。其所造成的沖擊早已超越賬面持倉變動本身，深度滲透至美國財政運行、貨幣政策傳導與國際信用體系等多重維度。

首當其沖的影響，體現在聯邦政府融資效率的顯著弱化與舉債成本的陡然攀升。

當前美國聯邦債務總額已突破38萬億美元大關，年度利息支出飆升至1萬億美元量級，約為2020年同期水平的2.9倍，財政運轉的韌性與可持續性正面臨前所未有的嚴峻考驗。

作為曾長期穩居美債最大海外債權國地位的持有方，中國的堅定退出，實質上動搖了美國外部融資體系的關鍵支點。為填補資金缺口，美方被迫抬升國債發行利率以增強對外吸引力，而利率走高又進一步削弱債券價格穩定性與投資者信心，由此催生“減持—利率上行—融資承壓—再加息”的自我強化式負向循環。

更為深遠的后果，則在于美元全球儲備貨幣地位的結構性松動。

中國減持美債并非孤立行為，而是全球范圍內加速推進“去美元化”實踐的重要一環。作為世界第二大經濟體與最大貨物貿易國，中國的政策取向具有極強的風向標意義，為廣大發展中國家提供了可參照的資產配置范式。

當昔日全球最大美債買家亦選擇穩步撤出，各國央行勢必重新審視美元計價資產的安全邊界與戰略適配度。

盡管數據顯示，全球外資持有的美債總量達到9.36萬億美元的歷史峰值，但中國、印度、沙特等關鍵新興市場力量的凈減持態勢始終未改，形成極具張力的“總量新高、結構分化”格局。

與此同時，全球官方黃金儲備進入爆發式積累階段：2025年各國央行購金規模達863噸，2026年預計仍將維持在850噸上下；黃金在全球外匯儲備中的占比，已自1996年以來首次反超美債持有比重——這既是各國對美國財政健康狀況深切憂慮的直觀映射，更是美元信用根基悄然侵蝕的權威佐證。

不少觀察者不禁發問：中國為何堅持推進美債減持進程，甚至甘愿承受持倉規模近乎減半的戰略代價？

戰略布局

這一抉擇絕非短期市場情緒驅動的結果，而是立足國家金融主權安全、著眼百年變局演進的系統性頂層設計，其背后蘊含三大不可動搖的戰略邏輯。

首要動因在于主動對沖美元資產日益凸顯的制度性風險。

2022年俄烏沖突爆發后，美方單方面凍結俄方逾3000億美元海外儲備資產的操作，徹底撕下了美元“中立支付工具”的偽裝面紗，暴露出其作為地緣政治武器的巨大殺傷力。

一旦大國關系出現重大裂痕，以美元計價的金融資產隨時可能淪為被精準鎖定、定向剝奪的戰略靶點。

疊加美國聯邦債務持續膨脹、穆迪已將其主權信用評級由AAA下調至AA1，美元資產長期以來賴以維系的“無風險”光環已然嚴重褪色。

相較之下，黃金作為不依賴任何主權信用背書的終極價值載體，具備天然抗凍結、抗制裁、抗通脹的三重屬性。中國央行已連續15個月增持黃金，當前官方儲備已達7419萬盎司，正通過“以債換金”的穩健路徑，構筑抵御外部金融沖擊的硬核屏障。

其次，此舉旨在夯實人民幣國際化進程的實物信用錨點。

人民幣若要突破美元主導的舊有秩序，成長為真正被廣泛接受的全球公共產品，除需依托強勁的實體經濟支撐與密集的跨境貿易網絡外，更亟需具備高度公信力的價值背書機制。

中國持續擴大黃金儲備，本質上是為人民幣信用體系注入“真金白銀”的物理支撐，極大增強境外主體持有、結算與儲備人民幣資產的信心與意愿。

目前，東盟多國已啟動“人民幣計價+黃金清算”的新型跨境結算試點，標志著中國黃金戰略與貨幣國際化目標正實現深度耦合，也標志著擺脫美元路徑依賴邁出實質性步伐。

第三，優化外匯儲備資產組合，全面提升宏觀金融抗壓能力，已成為當務之急。

截至2026年1月，中國黃金儲備占全部外匯儲備比重僅為9.7%，不僅明顯低于全球央行平均15%的配置水平，更遠遜于德國（73.7%）、法國（69.5%）等傳統金融強國的黃金占比，表明我國黃金增持空間依然廣闊且必要。

中國采取“節奏可控、力度適中、方向堅定”的漸進式操作策略，在避免引發國際市場劇烈震蕩的同時，清晰傳遞出捍衛國家金融安全底線的戰略定力。

不再將巨額外匯儲備過度集中于單一主權信用資產，而是加快構建涵蓋黃金、特別提款權（SDR）、多元貨幣資產及戰略資源權益的復合型儲備架構，真正掌握金融主權的主導權與話語權。

霸權動搖

面對中國減持節奏持續強化、美元體系根基加速松動的現實，美國高層決策圈終于顯現出明顯的戰略焦慮。特朗普與財長貝森特接連發聲，措辭矛盾、立場搖擺，恰恰印證了中方舉措所形成的實質性壓力強度。

當地時間2026年2月9日，特朗普在福克斯新聞專訪中破天荒承認，其第一任期期間提名美聯儲主席的決定構成“歷史性誤判”。

他直言，當時不應采納時任財長姆努欽的建議，而應堅持推舉凱文·沃什出任該職。

據其解釋，沃什主張實施激進寬松貨幣政策以刺激經濟復蘇，而鮑威爾上任后推行的大規模加息與資產負債表收縮，直接推高長期美債收益率，顯著削弱美債對外資的吸引力，客觀上為中國等主要持有國加速減持提供了技術條件與市場契機。

隨著鮑威爾任期將于2026年5月屆滿，特朗普已正式提名沃什接棒，意圖借貨幣政策轉向緩解債務滾續壓力。但這場遲來的自我檢討，更像是應對困局的被動反應，難掩政策回旋余地收窄的現實窘境。

相比之下，美國財長貝森特的回應則呈現出更強的情緒張力與邏輯斷裂。

他在一次媒體吹風會上毫無依據地指稱中國市場存在“非理性波動”，并將國際金價劇烈波動歸咎于中國因素，稱境內黃金交易呈現“非可持續性脈沖式上漲”。

然而數日后，他又在巴西圣保羅舉行的全球投資者論壇上態度驟轉，公開表示“美中經濟脫鉤不符合任何一方利益”，并透露美國財政部高級官員已秘密抵京開展前期磋商，為后續中美高層對話及特朗普4月訪華行程鋪路搭橋。

貝森特這種前后不一的表態，實則折射出華盛頓內部的認知撕裂與戰略迷茫。

其前期指責看似推諉，實則從反面證實了一個關鍵事實：

中國已實質性獲得影響全球黃金定價中樞的能力，正在重塑“硬通貨”領域的規則制定權——而這正是對美元霸權底層邏輯最致命的挑戰。

其后期緩和姿態與秘密外交行動，則反映出美方不得不直面的殘酷現實。

過去幾年推動的對華“脫鉤斷鏈”政策，已導致全球產業鏈重構紊亂、美國本土通脹反復抬頭，農業出口商、高端制造企業及科技巨頭均深度嵌入中國市場生態，強行切割將帶來難以估量的經濟損失。

更重要的是，中國持續減持正加劇美債一級市場認購疲軟，迫使美方在融資端陷入兩難：要么繼續加息吸引外資，加劇財政負擔；要么放低姿態尋求協調，延緩減持節奏以穩定債市預期。

可以預見，中國減持美債的整體趨勢不會發生逆轉。這場由中方主導、多國響應的“去美元化”浪潮，或將從根本上改寫21世紀全球貨幣權力版圖。

特朗普提名沃什接替鮑威爾，意在通過降息降低債務滾動成本，但這僅能緩解表層癥狀，無法根治病灶。

美國債務危機的本質，源于其長期奉行的財政透支模式與倚仗美元特權攫取全球鑄幣稅的結構性弊端，而非單純貨幣政策失當所致。只要這一制度性根源未被觸動，美債的長期吸引力就難以實質性修復，美元霸權的衰落軌跡也將愈發清晰且不可逆。

對中國而言，“增金減債”、構建多層次外匯儲備體系，既是對國家金融安全底線的堅決守護，也是推動國際貨幣體系向更加公平、多元、穩定方向演進的重要貢獻。

隨著中國黃金儲備規模穩步躍升與人民幣跨境使用范圍持續拓展，中國在全球金融治理體系中的話語權與主導力將持續增強，逐步掙脫美元體系的制度性束縛。

而特朗普計劃于4月展開的訪華行程，或將成為中美金融對話機制重啟的關鍵契機，卻難以撼動中國既定的戰略節奏與政策主軸。

須知，中國的“去美元化”實踐與外匯儲備結構調整，并非針對特定國家的對抗性安排，而是基于自身發展階段、安全需求與發展愿景作出的內生性選擇，核心目標始終聚焦于筑牢金融主權防線、贏得高質量發展主動權。

結尾

這場跨越太平洋的金融博弈，本質是新興經濟體集體崛起與單極貨幣霸權歷史性退潮的雙重變奏。

中國以扎實的黃金增持、理性的美債減持與務實的貨幣合作，向世界昭示：唯有牢牢掌握本國金融命脈，構建自主可控、動態平衡、韌性充足的儲備體系，才能在風云變幻的國際環境中行穩致遠；而美國若想真正走出債務困局，就必須摒棄零和思維與霸權慣性，直面結構性矛盾，推動深層次財政改革與治理現代化。

否則，再多的公開反省、政策微調乃至人事更迭，都難以扭轉美元信用持續折損、全球貨幣格局加速重構的歷史大勢。