老牌房企瞄向顯示屏，沙河股份擬收購晶華電子70％股權，2025年預虧超億元

本報記者 李凱旋 北京報道

2月7日，沙河實業股份有限公司（000014.SZ，下稱“沙河股份”）發布公告，擬以支付現金的方式購買深業鵬基（集團）有限公司（下稱“深業鵬基”）持有的深圳晶華顯示電子股份有限公司（下稱“晶華電子”）70%股權。交易完成之后，晶華電子將成為沙河股份的控股子公司，納入公司合并報表范圍。近年來，伴隨著市場調整，沙河股份經營顯出疲態，2025年更是預計虧損超億元。

《華夏時報》記者了解到，收購標的晶華電子主營業務是智能顯示控制器等顯示產品的研發與銷售，與沙河股份的主營業務相差甚遠，兩家公司的實控人相同，因此構成關聯交易。沙河股份將借此收購新賽道，那傳統業務是否會收縮？

2月11日，沙河股份董秘辦方面對《華夏時報》記者表示：“公告也是剛剛發出，還沒有收購成功，因此并不清楚公司的業務戰略是否會作調整。”

擬收購晶華電子70%股權

作為一家老牌的房企，沙河股份終于邁出了轉型的一步。沙河股份方面表示，交易完成后，公司將改變現有單一房地產業務的經營現狀，切入智能顯示控制器、液晶顯示器件的研發、生產與銷售相關的業務領域。同時，公司將逐步實現業務戰略轉型，將有效降低上市公司業務集中風險。

沙河股份方面表示，基于晶華電子在顯示產業鏈的核心定位并得益于其在智能家居、工業控制及自動化、OA辦公、智能車載、智慧醫療等多元領域的技術與客戶儲備，公司將借此切入先進制造業賽道，有利于公司打開新的業務發展與業績增長空間，增強上市公司持續經營能力、盈利能力，提升核心競爭力，有效維護中小股東的利益。

據悉，此次交易的價格2.74億元，這也是此次交易的關注重點。相關公告顯示，交易定價以資產基礎法評估，2025年9月30日為基準日，晶華電子股東全部權益評估值為3.91億元，其審計后的歸母凈資產為2.78億元。對比來看，評估值較歸母凈資產增值約40%。按照70%的比例進行收購，這一價格正好是2.74億元。

《華夏時報》記者了解到，上市是晶華電子長久以來的愿望。2023年，晶華電子曾嘗試IPO。但在2024年3月份，晶華電子主動撤回申請材料，終止IPO進程。值得一提的是，據公開報道，在路演時，晶華電子的高管曾透露，根據中介機構30倍PE估值來計算，晶華電子預計總市值近30億元。如此對比，晶華電子目前的估值縮水明顯。

構成關聯交易

值得關注的是，此次交易構成關聯交易。天眼查顯示，晶華電子的控股股東為深業鵬基，其持股比例為70%，實際控制人則為深圳市國資委，與沙河股份的實際控制人相同。

《華夏時報》記者了解到，沙河股份成立于1991年，是深圳市屬國有控股上市房企，主要從事房地產開發與經營、現代服務型產業用房運營與管理等業務。近年來，沙河股份的經營壓力增加，營業收入與凈利潤波動明顯。

數據顯示，2022年、2023年、2024年，沙河股份的營業收入分別為7.64億元、13.89億元、3.58億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.49億元、5.22億元、1644.62萬元。2025年的財務面則更不樂觀，沙河股份預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.36億元至1.56億元。

關于虧損的原因，沙河股份方面表示，報告期內，部分項目銷售價格下降，導致項目銷售毛利率降低。同時，公司根據房地產項目所處區域的市場狀況和項目實際銷售情況，對開發項目進行減值測試，計提存貨跌價準備。

此外，盡管已經在行業內深耕了30余年，但沙河股份近年來在行業中的存在感并不高。《華夏時報》記者了解到，沙河股份主要項目銷售所在地為深圳和長沙。值得一提的是，截至2024年，沙河股份除了持有部分尚未出售的回遷房屋外，在深圳已經無其他土地儲備，同年整個公司無新增土地儲備。

標的作出業績承諾

晶華電子擁有國家級專精特新“小巨人”資質，已經與多家知名企業達成合作。那么，收購晶華電子并將其納入報表對于沙河股份而言是不是一次一勞永逸的轉型？

從業績上來看，晶華電子的表現算不上亮眼。數據顯示，2023年、2024年，晶華電子的營業收入分別為4.28億元、3.61億元，2025年前三季度為3.12億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3767.69萬元、2605.63萬元和3853.66萬元。

不過，深業鵬基對業績作出承諾，晶華電子在2026年、2027年和2028年的各年度承諾凈利潤金額（指合并報表口徑下扣除非經常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤）分別不低于3720.22萬元、4031.36萬元和4355.12萬元。

此外，該交易也是深圳市并購重組的典型案例。2025年10月份，《深圳市推動并購重組高質量發展行動方案（2025—2027年）》進一步明確，支持地方國有控股上市公司開展并購重組，提升對輕資產科技型企業的估值包容度，加快國資新型產業前瞻性布局。作為深圳市國資委實際控制的地方國有企業，沙河股份的本次交易深度契合深圳地方國企改革的核心要求。

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧