【2026投資展望-汽車和汽車零部件】十字路口，如何破舊立新？ | 智庫

2026年，汽車行業(yè)又站到了一個新的十字路口。從行業(yè)紅利看，電動化接近尾聲，智能化正在努力銜接，智能化相關政策和重要催化劑值得關注。投資上，我們選擇兩條思路：一是尋找穿越周期的α品種，二是擁抱下一輪產業(yè)趨勢，即“智能化+機器人/人工智能數據中心（AIDC）”。

來源：新財富雜志（ID：xcfplus）

作者：黃細里（東吳證券研究所副所長、汽車行業(yè)首席分析師）

更多詳細內容參見2月份出版的《新財富》雜志

我們認為，2026年汽車行業(yè)又重新站到了一個十字路口。從底線思維看，其發(fā)展態(tài)勢或應該參考2011年或2018年。從行業(yè)紅利看，電動化接近尾聲，智能化正在努力銜接，商用車、兩輪車等子板塊成為好的投資補充領域。這一背景下，我們選擇兩條投資思路：一是尋找穿越周期的α品種，二是擁抱下一輪產業(yè)趨勢，即“智能化+機器人/人工智能數據中心（AIDC）”。

我們可以從四個板塊預測2026年汽車行業(yè)的景氣度。

乘用車板塊，2026年，受新能源車征收5%的購置稅影響，內需總銷量預計為2200萬輛，同比下滑3.5%,其中，新能源車內需銷量為1320萬輛，同比增長6.4%；外需總銷量為641萬輛，同比增長12%，其中，新能源車外需銷量為352萬輛，同比增長43.9%。

重卡板塊，中性情形下，2026年批發(fā)銷量預計為116萬輛，同比增長1.5%,其中，內需銷量77萬輛，同比下滑5.5%，外需銷量39萬至40萬輛，同比增長18.8%。

客車板塊，預計2026年內外需共振態(tài)勢延續(xù)，其中出口增速有望維持在30%以上，新能源車出口增速預計更快。2026年內需銷量預計為8.1萬輛，同比增長3%，出口總量為7.64萬輛，同比增長30%。

摩托車板塊，預計2026年總銷量為1938萬輛，同比增長14%，其中大排量摩托車銷量為126萬輛，同比增長31%。2026年內需銷量為399萬輛，同比下滑9%，外需銷量為1539萬輛，同比增長21%。

2026年，汽車智能化行情與以往有同有異，相同點都在于AI擴散的影響，不同則有兩點。一是以往更強調汽車邏輯和AI邏輯的共振，2026年會更強調AI邏輯的演繹。這背后的核心原因是：所有智能化玩家的能力均在上臺階，尤其是第一梯隊玩家開始邁向L4級自動駕駛（高度自動駕駛），產業(yè)兌現能力在變強。二是以往更強調硬件機會和C端銷量帶動，2026年或更關注軟件機會和B端的突破。

2026年，汽車業(yè)的發(fā)展有哪些重要催化劑？

模型迭代層面，有上半年的特斯拉全自動駕駛系統（FSD）V14版本升級、小鵬第二代VLA（視覺-語言-動作）模型量產，以及理想、華為、小米、地平線機器人、初速度（Momenta）等公司的模型迭代。RoboX（包括Robotaxi、Robovan等）推廣層面，上半年有特斯拉在Robotaxi（自動駕駛出租車服務）路測中去掉安全員、無人駕駛出租車Cybercab投產，小鵬Robotaxi二季度量產、下半年廣州試運營，Waymo、小馬智行、文遠知行、九識智能、新石器、滴滴、Momenta等各家RoboX運營量加速投放。上市進度層面，希迪智駕、易控智駕、九識智能、新石器、Momenta、享道出行等公司或在2026年完成港股上市。

2026年，汽車智能化相關政策也值得關注。

中央層面，目前，L2國標征求意見稿已經出臺，L3-L4國標有望后續(xù)出臺。C端L3準入牌照方面，繼長安、北汽兩款車型獲批后，未來更多車企有望跟進。

地方層面，Robotaxi落地核心是拿到地方牌照，國牌預計是后期倒逼出來的。武漢、北京、廣州是第一批積極支持Robotaxi的城市，深圳、上海、杭州、重慶、成都等是第二批積極支持Robotaxi的城市，預計2027年會更多二三線城市加入。

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