外國股票基本上都是T+0的交易制度。那為啥我們的A股是T+1呢？

外國股票基本上都是T+0的交易制度。那為什么唯獨我們的A股是T+1呢？T+1到底是在保護散戶，還是在收割散戶？每次在這個市場特別迷茫、特別焦灼的時候，這個問題都會被大家拿出來討論一番。我們也搜集了一些支持T+1的和反對T+1的不同聲音，你可以看一下你站在哪一邊。

贊同T+1的人是這么認為的：T+1絕對是在保護散戶。因為在92年5月的時候，上交所曾經一度取消漲停板的限制，并且實行了T+0。結果怎么樣呢？結果當天滬指就漲了105%，那某某商城的股價一天暴漲了70多倍。然后很多大爺大媽紛紛去賣房炒股。這個市場是肉眼可見的過度投機。果不其然，三年之后，監管層不得不踩了一腳剎車，把T+0又改回了T+1。

這個理由很簡單。T+0，散戶一玩就上頭，一上頭就容易虧光。必須給散戶設置一個強制冷靜期?，F在市場上的80%的交易量其實都是散戶的。散戶不懂選股，不懂風控，甚至很多散戶的基礎知識也很匱乏。他們不賺錢，表面上看是被機構牽著鼻子走，實際上都是被自己的情緒牽著鼻子走。T+0會加劇這種情緒化波動，所以說T+1到現在也是很必要的。

有人覺得T+1讓散戶當天買了就不能當天賣，也就是說不能及時糾錯，你買錯了當天也不能改正。其實這是過分相信自己的投資能力。你別以為T+0風險就更低、更容易賺錢。你T+1都玩不好的人，在T+0的市場里面分分鐘更會被玩死。如果不信的話，你可以去做期貨。

期貨就是T+0的。期貨里面很多賬戶可能都活不過三個月。你以為T+0好，是因為你在大家都T+1的市場里，做的只有你一個人可以T+0的美夢。你別忘了，你T+0了，武裝到牙齒的機構、武裝到牙齒的量化，他們也會T+0。

假設機構手里有一個億的現金。在T+0的市場里，這一個億買一次就用完了。但是在T+1的市場里，這一個億的現金理論上可以無限次數地做操作。他買進賣出，比如說一百次，這就變成了一百億。

這一種操作足以把散戶打得暈頭轉向，不省人事。T+1雖然限制了散戶，但是同時也大大增加了機構操縱股價的難度。所以說村里出于保護散戶利益的考慮，采取了T+1，至少在現在還是非常非常必要的。

但是也有不少人反對T+1制度，建議做T+0。他們的理由我也給大家羅列一下，看看你贊不贊同。

在2005年之前，市場上的資金很多，但是股票就沒那么多，標的很少。大家都去惡炒一氣，換手率非常高。T+1讓大家不能當天買賣，可以一定程度地控制炒作，那個時候還算合理。在2005年之后，我們的股市不斷擴容，股票越來越多，就沒有那種供不應求的情況了。T+1就顯得非常落后了。你可以看一下，全球的股市都在玩T+0，當天買當天賣，你隨便浪。唯獨我們A股是T+1。那難道全世界的資本市場都是錯的嗎？全世界都在用T+0收割散戶嗎？

從美國、日本、韓國再到澳大利亞，有哪一個T+0的股市崩盤了？哪個不是熊短牛長，屢創新高？甚至你可以看一下我們的隔壁印度，散戶占比達到95%，他都敢做T+0，我們也沒看到印度的股市崩盤，反而是漲得鶯歌燕舞。說T+0會加大波動，會來回地收割韭菜。

但是你不要忘了，全世界的價值投資者和長線投資者，都誕生在T+0的市場里面。反觀我們的大A，我們號稱是用T+1來保護散戶，結果我們的散戶賺錢沒有？那當年改成T+1之后，市場的換手率是直接腰斬，但是股災該來的還是來，每次很多散戶一次也沒有躲過。那到現在我們還動不動搞一次三千點的保衛戰。

散戶的資金相對比較少，是弱勢，同時也是散戶最大的一個優勢。為什么呢？因為資金少，容易掉頭，能夠快進快出。T+1剛好限制了散戶的這個優勢。你今天追高被套之后，至少得等一晚上，到第二天你才能去割肉。那散戶沒有辦法及時止損，也沒有辦法及時鎖定利潤。

其實T+0不是說強制散戶當天必須買賣。它只不過給了散戶當天買賣的權利。但是對于機構而言，因為機構可以更加容易地用融券，還有像股指期貨這些高階玩家的工具，它可以變相地去做T+0。那散戶被捆住手腳，機構卻能繞開規則。你說T+1影不影響市場公平？你說T+1要不要廢除掉？

你如果想長期持股，想做價值投資，你在T+0的市場里，你也能夠持股十年，比如說巴菲特。你如果想投機炒作，你在T+1的市場里，你也能每秒下單299次，比如說我們的量化大佬。說贊同T+0的人，他應該去玩期貨，因為期貨T+0。但是你別忘了，期貨是帶杠桿的，跟股票在根本上就是不一樣的，那這個屬于是偷換概念。

其實T+1還有另外一個副作用，就是它人為地減少了市場的流動性。如果T+0的話，能讓我們A股的交易量增加不少，國家的印花稅都能夠因此多收不少。另外，從A股的國際化來看，大A不能永遠地自娛自樂，必須要走向全球。

但是實際情況是，現在有一些外資機構也在吐槽我們的T+1。橋水基金就曾經抱怨過，A股的規則太復雜了，我們玩不起，你不能自由地對沖風險，我們不敢去重倉。那結果現在呢，我們大A成了全球市場的異類，你還怎么談國際化？我們的股市要成熟，必然要采取成熟的股市的交易制度。

公說公有理，婆說婆有理。你覺得哪種觀點更在理？歡迎大家在評論區一起討論。