金浦智能：AI浪潮下硬科技投資破局，并購(gòu)整合鑄就產(chǎn)業(yè)龍頭

【編者按】2025年，集成電路行業(yè)在變革與機(jī)遇中持續(xù)發(fā)展。面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)、技術(shù)創(chuàng)新的加速以及市場(chǎng)需求的不斷變化，集成電路企業(yè)如何在新的一年里保持競(jìng)爭(zhēng)力并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展？為了深入探討這些議題，《集微網(wǎng)》特推出展望2026系列報(bào)道，邀請(qǐng)集成電路行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，分享過(guò)去一年的經(jīng)驗(yàn)與成果，展望未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)與機(jī)遇。

在2025年人工智能熱潮席卷全球的浪潮中，集成電路產(chǎn)業(yè)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)周期，硬科技賽道成為資本聚焦的核心領(lǐng)域。金浦智能順勢(shì)而為錨定支撐AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的硬件技術(shù)，在半導(dǎo)體設(shè)備與零部件、新型光電、先進(jìn)存儲(chǔ)等關(guān)鍵領(lǐng)域精準(zhǔn)布局，同時(shí)拓展商業(yè)航天、可控核聚變等前沿賽道，通過(guò)產(chǎn)業(yè)、政府與資本等多方資源整合，構(gòu)建起獨(dú)具優(yōu)勢(shì)的硬科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

在IPO渠道優(yōu)化與并購(gòu)市場(chǎng)活躍的雙重利好下，金浦智能憑借精準(zhǔn)的項(xiàng)目篩選、多元的投后賦能與靈活的退出策略，收獲了主板IPO、并購(gòu)整合、投后賦能等多項(xiàng)亮眼成果，其管理基金的業(yè)績(jī)也獲市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。展望2026年，金浦智能將重點(diǎn)聚焦支撐人工智能發(fā)展的各類(lèi)硬件與技術(shù)，通過(guò)設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)基金、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、生態(tài)合作等舉措，賦能助力相關(guān)企業(yè)不斷成長(zhǎng)。

錨定布局AI賽道成果顯著

眾所周知，2025年，人工智能熱潮推動(dòng)集成電路產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了新的一輪增長(zhǎng)周期，而金浦智能順勢(shì)而為積極布局支撐人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的硬件技術(shù)，包括新型光電、支持先進(jìn)工藝的設(shè)備（前道制程、先進(jìn)封裝與量檢測(cè)、測(cè)試等）及零部件、先進(jìn)存儲(chǔ)，并取得系列優(yōu)異成績(jī)。

在新型光電領(lǐng)域，金浦智能投資了下一代光通信薄膜鈮酸鋰IDM鈮奧光電；在半導(dǎo)體設(shè)備及零部件領(lǐng)域，投資了聚焦于先進(jìn)封裝設(shè)備的安泊智匯、功率半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備忱芯科技，并繼續(xù)加碼投資配套先進(jìn)工藝的射頻電源與等離子體部件勵(lì)兆科技。同時(shí)金浦智能密切跟蹤量檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，這是因?yàn)殡S著先進(jìn)制程的工藝環(huán)節(jié)增加，量檢測(cè)設(shè)備對(duì)于確保良率至關(guān)重要。

除了集成電路領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，金浦智能也系統(tǒng)梳理了商業(yè)航天、可控核聚變、人形機(jī)器人、熱管理材料等行業(yè)領(lǐng)域，并積極尋找合適的投資標(biāo)的。

此外，在重點(diǎn)布局各賽道同時(shí)，金浦智能通過(guò)在項(xiàng)目篩選、投后賦能及退出等環(huán)節(jié)的系列創(chuàng)新舉措進(jìn)一步提升了核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2025年，金浦智能重點(diǎn)關(guān)注能夠配套先進(jìn)工藝的半導(dǎo)體設(shè)備及零部件和材料，尤其是一些技術(shù)壁壘高、研發(fā)投入大的稀缺標(biāo)的，而對(duì)于主要配套成熟制程的設(shè)備與材料較為謹(jǐn)慎，即使這些企業(yè)已經(jīng)形成可觀的營(yíng)收和利潤(rùn)，因?yàn)榻鹌种悄軋?jiān)信：創(chuàng)業(yè)企業(yè)“做難而正確的事”不僅對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈非常重要，同樣也會(huì)在資本市場(chǎng)獲得更高的估值溢價(jià)。

在投后賦能方面，金浦智能除了幫助單個(gè)項(xiàng)目公司直接對(duì)接各種資源、幫忙解決各種問(wèn)題之外，也會(huì)定期組織來(lái)自同一產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)的企業(yè)進(jìn)行小范圍的互動(dòng)交流，讓相關(guān)企業(yè)進(jìn)行資源互換、互利共贏，從而不斷完善公司在細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局并依托產(chǎn)業(yè)生態(tài)賦能這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

在退出方面，金浦智能積極支持已投企業(yè)通過(guò)IPO或與上市公司并購(gòu)整合等形式實(shí)現(xiàn)上市，并幫忙對(duì)接投行等中介機(jī)構(gòu)和相關(guān)上市公司，同時(shí)也支持已投企業(yè)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化，并奠定成長(zhǎng)為平臺(tái)類(lèi)或鏈主企業(yè)的基礎(chǔ)。

進(jìn)一步來(lái)看，金浦智能的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于能夠通過(guò)自身的平臺(tái)鏈接整合產(chǎn)業(yè)、政府和資本等三方優(yōu)勢(shì)資源，賦能已投企業(yè)并回報(bào)基金投資人。

首先，金浦智能以“硅碳協(xié)同、綠色智能”為主題，重點(diǎn)投資長(zhǎng)三角地區(qū)的半導(dǎo)體、新能源新材料、高端裝備等硬科技領(lǐng)域，在半導(dǎo)體領(lǐng)域已經(jīng)累計(jì)投資40多家企業(yè)（其中8家企業(yè)已經(jīng)IPO），已經(jīng)初步形成產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

其次，金浦智能與上海臨港集團(tuán)、蘇州中新集團(tuán)以及長(zhǎng)三角相關(guān)地區(qū)的國(guó)資平臺(tái)建立了密切的合作關(guān)系，一方面可以協(xié)調(diào)地方政府和國(guó)資平臺(tái)大力支持這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)，同時(shí)在項(xiàng)目投資、返投和招商引資、完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)方面積極回報(bào)國(guó)資投資人，打造了“基金+基地”的合作典范。

另外，金浦智能團(tuán)隊(duì)不但有多位核心成員來(lái)自國(guó)內(nèi)一流券商，同時(shí)背靠上海國(guó)際集團(tuán)這一市級(jí)金控平臺(tái)，可以充分整合資本市場(chǎng)的資源，在企業(yè)發(fā)展的各個(gè)階段和各個(gè)方面為已投企業(yè)提供金融支持。

多元投資舉措推動(dòng)行業(yè)整合

隨著2025年IPO渠道持續(xù)優(yōu)化，A股IPO有所回暖，港股IPO尤為火爆，而并購(gòu)與S交易在成為重要補(bǔ)充同時(shí)也顯著活躍。這促使金浦智能也取得一系列重要收獲和成果。

2025年，金浦智能收獲了三個(gè)主板IPO，分別是道生天合（601026）、友升股份（603418）、錫華科技（603248），并且已經(jīng)有一家企業(yè)通過(guò)與上市公司并購(gòu)整合退出，兩家企業(yè)已經(jīng)宣布與上市公司進(jìn)行股權(quán)合作（未來(lái)有可能被相關(guān)上市公司收購(gòu)或借殼），以及還有三家企業(yè)通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓或回購(gòu)實(shí)現(xiàn)退出。

與此同時(shí)，金浦智能管理的金浦臨港智能基金和金浦科創(chuàng)基金均有原投資人通過(guò)基金份額轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)完全退出，而這些投資人出讓的基金份額都受到了市場(chǎng)上知名S基金的追捧，并且還有基金原投資人通過(guò)行使優(yōu)先權(quán)來(lái)參與上述基金份額的受讓?zhuān)@說(shuō)明金浦智能在管基金的業(yè)績(jī)受到了廣泛認(rèn)可。

在上述退出渠道中，貢獻(xiàn)最好收益的是IPO。金浦智能稱(chēng)，對(duì)于已在退出期的基金，如果管理團(tuán)隊(duì)判斷項(xiàng)目公司在未來(lái)三年內(nèi)沒(méi)有申報(bào)IPO的可能性，會(huì)選擇通過(guò)非IPO方式退出，反之則會(huì)陪伴企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)。

總體來(lái)看，金浦智能之所以能在并購(gòu)、S交易等多重渠道上取得系列不俗成績(jī)，源于對(duì)2025年上市公司并購(gòu)重組背后的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力、共性邏輯和演進(jìn)趨勢(shì)的深刻洞察。

金浦智能認(rèn)為，一方面并購(gòu)重組是一級(jí)市場(chǎng)已投資項(xiàng)目的重要退出渠道，另一方面也是已上市公司尋求實(shí)現(xiàn)多重目標(biāo)的手段，而與A股相關(guān)的并購(gòu)重組有多重以下趨勢(shì)特征。

－ 小市值公司希望通過(guò)并購(gòu)重組提升市值，或者成熟產(chǎn)業(yè)由于行業(yè)天花板希望能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，或者上市公司創(chuàng)始人由于年齡增加及接班人問(wèn)題希望出讓控股權(quán)；

－ 國(guó)資背景的上市公司由于考核指標(biāo)的調(diào)整希望通過(guò)并購(gòu)來(lái)提升市值，或者地方國(guó)資平臺(tái)出資控股中小市值上市公司再注入與新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的資產(chǎn)來(lái)促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)；

－ 已上市硬科技龍頭企業(yè)希望通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合來(lái)打造平臺(tái)類(lèi)公司，豐富產(chǎn)品與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力和營(yíng)收規(guī)模，并購(gòu)的標(biāo)的既有未上市公司也有上市公司；

－ 一級(jí)市場(chǎng)的明星獨(dú)角獸，短期內(nèi)融到了很多資金，但是考慮到實(shí)現(xiàn)大規(guī)模營(yíng)收的周期較長(zhǎng)和短期內(nèi)迅速累積的市場(chǎng)泡沫，希望通過(guò)先控股上市公司再注入資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)自身的曲線上市，從而緩解外部投資人未來(lái)可能會(huì)施加的退出壓力并獲得更加高效的融資渠道。

金浦智能表示，無(wú)論是哪種并購(gòu)方式，共同的邏輯就是，在A股IPO標(biāo)準(zhǔn)整體提高的背景下，對(duì)于不同類(lèi)型的一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)而言，并購(gòu)肯定會(huì)成為與IPO并列的重要退出方式；同時(shí)，由于中國(guó)眾多細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)集中度不高，譬如半導(dǎo)體領(lǐng)域所有已上市公司的市值和盈利都趕不上英偉達(dá)一家，因此并購(gòu)整合也是打造平臺(tái)類(lèi)龍頭、提高行業(yè)集中度和綜合競(jìng)爭(zhēng)力的必由之路。

深度研判支撐發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃

對(duì)于2025年產(chǎn)業(yè)投資市場(chǎng)的新變化，金浦智能認(rèn)為，最大的變化就是人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的全面開(kāi)花。一方面，國(guó)產(chǎn)人工智能大模型的突破，帶來(lái)了人工智能技術(shù)在人在各行各業(yè)的全面滲透。

另一方面，人工智能應(yīng)用的爆發(fā)也拉動(dòng)了支撐人工智能落地的相關(guān)硬件與基礎(chǔ)設(shè)施需求與投入的暴增，包括但不限于GPU和先進(jìn)存儲(chǔ)等芯片、光通訊相關(guān)元器件（光模塊）、支持先進(jìn)工藝的半導(dǎo)體設(shè)備材料與零部件、先進(jìn)封裝技術(shù)、熱管理材料、數(shù)據(jù)中心能源解決方案等。

在如何看待2026年的投資環(huán)境方面，金浦智能根據(jù)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、資金供應(yīng)、退出渠道和宏觀環(huán)境等方面進(jìn)行了多維系統(tǒng)性分析，展現(xiàn)了對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的深刻洞察和研判。

第一，從值得關(guān)注的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)來(lái)看，人工智能作為投資主題會(huì)持續(xù)其熱度，因此與其相關(guān)的支撐先進(jìn)工藝的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域依然值得關(guān)注，而人工智能垂直應(yīng)用肯定也會(huì)成為投資熱點(diǎn)，除此之外商業(yè)航天、可控核聚變、量子計(jì)算、腦機(jī)接口等領(lǐng)域也有眾多投資機(jī)會(huì)。

第二，根據(jù)資金供應(yīng)維度，隨著全國(guó)社保基金在各地設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)基金和國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資基金的設(shè)立發(fā)揮的引領(lǐng)示范作用，一級(jí)市場(chǎng)迎來(lái)了更多的長(zhǎng)期耐心資本，但是另一方面如何引導(dǎo)巨量的社會(huì)資本（民營(yíng)企業(yè)與高凈值個(gè)人）進(jìn)入一級(jí)市場(chǎng)可能仍然是一大挑戰(zhàn)。

第三，從退出渠道而言，如果A股不出現(xiàn)大幅度的波動(dòng)，預(yù)計(jì)IPO數(shù)量會(huì)適度增加，而并購(gòu)整合會(huì)持續(xù)保持熱度，同時(shí)港股IPO會(huì)繼續(xù)保持熱度但上市門(mén)檻可能會(huì)有所提高。

第四，在宏觀環(huán)境方面，由于地緣政治的不確定性在大幅度上升，本土企業(yè)的海外供應(yīng)鏈管理和出海戰(zhàn)略都可能會(huì)面臨巨大挑戰(zhàn)。

展望2026年并結(jié)合“十五五”規(guī)劃，金浦智能將繼續(xù)以“硅碳協(xié)同、綠色智能”為主題，重點(diǎn)投資支撐人工智能發(fā)展的各種硬件與技術(shù)，包括但不限于半導(dǎo)體（設(shè)備、材料、零部件及高端芯片），并系統(tǒng)性挖掘人工智能技術(shù)在各行各業(yè)應(yīng)用普及帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注商業(yè)航天、量子計(jì)算、腦機(jī)接口、可控核聚變、新型儲(chǔ)能技術(shù)等領(lǐng)域。

除了繼續(xù)完成現(xiàn)有基金的投資，金浦智能計(jì)劃今年設(shè)立覆蓋所有前述硬科技領(lǐng)域的天使基金、與地方國(guó)資平臺(tái)或產(chǎn)業(yè)公司合作設(shè)立半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金、與專(zhuān)業(yè)母基金和地方國(guó)資平臺(tái)合作設(shè)立新材料直投基金等。

在繼續(xù)通過(guò)系統(tǒng)的行業(yè)研究把握硬科技領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)同時(shí)，金浦智能也計(jì)劃繼續(xù)邀請(qǐng)具有產(chǎn)業(yè)背景的專(zhuān)業(yè)人士加盟團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步提升團(tuán)隊(duì)的專(zhuān)業(yè)性，并繼續(xù)完善由知名產(chǎn)業(yè)公司、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、地方國(guó)資（專(zhuān)業(yè)園區(qū)）、金融與中介機(jī)構(gòu)、科研院所、產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)等構(gòu)成的硬科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)，進(jìn)而以此賦能創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資人，為持續(xù)推動(dòng)中國(guó)硬科技產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)貢獻(xiàn)一份力量。