全球第四大汽車集團業績爆雷，系零跑汽車大股東

文｜導報財經組

近日，全球第四大汽車集團斯特蘭蒂斯（Stellantis）業績爆雷消息引發市場關注。

據公開報道，斯特蘭蒂斯2月6日發布2025年下半年初步財報，宣布計提222億歐元（約合人民幣1800億元）的巨額轉型支出（非現金資產減值），預計半年凈虧損達190億至210億歐元。

斯特蘭蒂斯是由法國標致雪鐵龍集團（PSA）與意大利－美國菲亞特克萊斯勒集團（FCA）在2021年合并成立的跨國汽車制造商，是全球第四大汽車集團，擁有Jeep、瑪莎拉蒂、標致、雪鐵龍等知名汽車品牌，2024年營收高達2049億美元。

斯特蘭蒂斯計提巨額減值的主要原因是對北美業務及過往激進電動車產能的重新估值。222億歐元減值中，有高達147億歐元用于根據客戶偏好重新調整產品計劃及美國新排放法規，還有21億歐元與電動汽車供應鏈規模調整相關，涉及電池制造能力的合理化措施。

斯特蘭蒂斯CEO安東尼奧·菲洛薩表示，最新宣布的費用反映了公司高估了能源轉型速度，偏離了許多汽車買家的實際需求、能力和愿望。其戰略誤判體現為過度押注純電車型、忽視混動過渡技術，導致產品矩陣缺乏靈活性，在市場轉向混動時喪失競爭力。

據了解，斯特蘭蒂斯此前已全面收縮電動汽車業務，具體舉措包括退出與LG新能源在加拿大的合資企業NextStar Energy，叫停RAM 1500純電皮卡在美國的生產，推遲阿爾法·羅密歐在歐洲的電動車項目，并淘汰多款純電動車型。

值得注意的是，為獲取電動化與智能化技術，斯特蘭蒂斯2022年曾投資15億歐元入股由朱明江創立的零跑汽車（09863.HK），獲得20%股份。2025年6月30日，斯特蘭蒂斯持有零跑汽車21.26%股份，是零跑汽車單一最大股東。

2024年、2025年上半年，零跑汽車增長明顯，分別實現營業收入321.6億元、242.5億元，同比分別增長92.06%、174.15%；凈利潤分別為-28.21億元、3303萬元，虧損金額大幅收窄并出現階段性扭虧。

不過，資本市場并未對此買單，零跑汽車股價自2025年8月以來持續下跌，今年2月3日收盤價跌至39.6港元/股，與2025年8月20日高點相比幾乎腰斬。而股價創出高點前，朱明江控制的杭州明昭晟業企業管理合伙企業曾在2025年7月宣布減持零跑汽車460萬股。

此外，零跑汽車還面臨較大的短期償債壓力。2025年上半年，零跑汽車流動比率、速動比率分別僅為0.92、0.83，遠低于銀聯信發布的新能源汽車行業流動比率、速動比率平均水平（1.28、0.99）。

對于斯特蘭蒂斯的未來，CEO安東尼奧·菲洛薩表示，未來集團仍將堅守電動汽車研發前沿，但電動化轉型節奏將“由市場需求而非主觀規劃主導”，不再追求激進的轉型目標。

斯特蘭蒂斯發布年報后，公司2月6日股價暴跌近30%，此后多日未見明顯反彈跡象。零跑汽車方面股價不僅未受影響，2月6日還出現大幅反彈，并此后多日出現小幅上漲。