奧特曼的核聚變與馬斯克的太空算力，誰在販賣泡沫

算力變得饑渴，追求終極的能源。今年，高風(fēng)險偏好的投資者，將第一次有機會在公開市場交易兩種極端敘事：太空數(shù)據(jù)中心與商業(yè)核聚變。一邊是試圖逃離地球的軌道算力，一邊是試圖在地面復(fù)刻“人造太陽”。

馬斯克拋出了100GW級軌道數(shù)據(jù)中心的愿景，將SpaceX與xAI合并，估值1.25萬億美元，計劃今年上市；市場猜測特斯拉未來也可能換股整合。光伏、儲能、芯片、大模型與火箭，構(gòu)成垂直閉環(huán)。

戲劇性在于，馬斯克長期斥為“愚蠢至極”的核聚變，如今成為另一股資本洪流。特朗普旗下TMTG與谷歌支持的TAE簽署最終合并協(xié)議，總值超過60億美元；General Fusion也已定檔年中完成SPAC交割。它們都預(yù)定了納斯達(dá)克的入場券。

在馬斯克看來，2到3年內(nèi)，生成AI算力的最低成本方式將出現(xiàn)在太空；而OpenAI創(chuàng)始人奧特曼投資的商業(yè)聚變初創(chuàng)企業(yè)Helion，將向微軟交付電力定在2028年。于是，AI領(lǐng)域的一大懸念誕生了，誰能兌現(xiàn)承諾，誰在販賣泡沫？

在科學(xué)層面，可控核聚變“并不存在根本性的未知問題”。今年年初，星環(huán)聚能完成10億元A輪融資時，公司創(chuàng)始人陳銳如此表述。但他執(zhí)意要給行業(yè)降溫。核聚變這場“終點已知的長跑”，仍然是人類最大的工程挑戰(zhàn)，涉及到關(guān)鍵材料等的商業(yè)化成熟，再樂觀也需要十年左右才能看到示范堆真正發(fā)電。陳銳給出的時間表是，未來四到五年，實現(xiàn)等效Q≥1，完成工程驗證；再過四到五年，真正連續(xù)發(fā)電。

未來五年的重點，首先在于挑戰(zhàn)Q≥1。在溫度、燃料密度和約束時間三個物理量的三乘積（即Q值）大于1時，等離子體才能實現(xiàn)能量增益。這也是目前融資金額最高、英偉達(dá)所支持的聚變初創(chuàng)企業(yè)CFS的時間表。去年底，它的聯(lián)合創(chuàng)始人Dan Brunner，開始每周更新產(chǎn)業(yè)觀察博客，第一篇文章就高呼，Q＞1的發(fā)令槍打響了。

目前，CFS把融到的30億美元的大部分資金，都投入到了建設(shè)SPARC中。它的設(shè)計目標(biāo)是Q=11，并計劃在2030年前實現(xiàn)首束等離子體放電及Q>1的突破；公司首座400MW商業(yè)堆ARC，將在2030年代初期投入運營，大致與星環(huán)聚能相當(dāng)。它暗示自己融資最多，成功希望最大。

Q≥1需要完成哪些驗證目標(biāo)？“國家隊”的中國緊湊型聚變能實驗裝置BEST，詳盡披露了它的“研究計劃”（BEST-Research-Plan-v1.1）。該實驗裝置計劃于2027年建成，并于同年底實現(xiàn)首束等離子體放電（First plasma）；2030年底前首次嘗試氘-氚聚變（First D-T plasma），期間實現(xiàn)對科學(xué)Q≥1的驗證。之后，它將嘗試長脈沖運行（Long-pulse），即讓核聚變反應(yīng)穩(wěn)態(tài)運行；以及燃燒等離子體，驗證Q≈5。期間，BEST還將驗證氚增殖，即利用聚變產(chǎn)生的中子與包層中的鋰撞擊，在反應(yīng)堆內(nèi)部“煉”出稀缺的氚燃料。

(來自BEST-Research-Plan-v1.1）

BEST上承物理實驗平臺“東方超環(huán)”EAST，下啟中國聚變工程示范堆CFEDR。按照計劃，后者將于2035年建成，挑戰(zhàn)氚自持（TBR>1，即產(chǎn)生氚的速度大于消耗氚的速度）與高空占比（Duty Cycle>0.5，即裝置實際產(chǎn)生能量的時間占總運行周期超過一半）。再之后，才是原型聚變電廠（PFPP），考驗其市場化度電成本的競爭力，至少要與核裂變持平。

目前，產(chǎn)業(yè)界普遍期待，核聚能在2031-2040年之間并網(wǎng)發(fā)電。據(jù)美國核聚變產(chǎn)業(yè)協(xié)會（FIA）的調(diào)研，全球45家受訪聚變初創(chuàng)企業(yè)中，有21家認(rèn)為會在2030年代初并網(wǎng)發(fā)電，14家認(rèn)為會在2030年代末實現(xiàn)。而要實現(xiàn)商業(yè)上具備一定競爭力，普遍還要再往后推5-10年。計劃今年上市的通用聚變，預(yù)計將在2030年代中期建成首座商業(yè)化聚變發(fā)電廠。特朗普看中的TAE則定在了2031年發(fā)電。

2025/10/15 完整閱讀 >

既然已經(jīng)進(jìn)入比拼工程能力的早期階段，那么，在中國，產(chǎn)業(yè)政策的飛輪也毫無意外地再次快速轉(zhuǎn)動。最近，“星環(huán)聚能落地上海暨融資簽約儀式”的報道，充分釋放了各地?fù)屓?、搶企業(yè)這樣令人熟悉“內(nèi)卷”信號。除了去年掛牌成立的“國家隊”中國聚變能源有限公司外，上海目前還擁有能量奇點、諾瓦聚變、東昇聚變等聚變企業(yè)，及其供應(yīng)鏈企業(yè)翌曦科技、超磁新能等。近三年來，中國在核聚變領(lǐng)域的融資金額，持續(xù)超越美國，累計融資額逐步接近。

（來自Fusion Energy Base，截至2026年1月）

那么，軌道數(shù)據(jù)中心呢？它的技術(shù)原理也不成問題。但是，謹(jǐn)慎地說，以今天可見的工程約束來看，“2–3年內(nèi)最低算力成本將出現(xiàn)在太空”幾乎不可能成立。即便發(fā)射成本持續(xù)下降，在軌系統(tǒng)仍需解決散熱依賴輻射、宇宙輻射對芯片壽命的影響，以及維護(hù)與替換的窗口限制等問題。僅是各環(huán)節(jié)滿足需求的技術(shù)迭代與產(chǎn)能爬坡，就難以在短期內(nèi)完成。市場迅速將馬斯克團(tuán)隊調(diào)研中國光伏供應(yīng)鏈解讀為前瞻信號，但工程本身并不會因此加速。

英偉達(dá)與谷歌都在嘗試構(gòu)建太空AI基礎(chǔ)設(shè)施，只不過，GW級的太空數(shù)據(jù)中心，也都只是遠(yuǎn)期目標(biāo)。基于歷史數(shù)據(jù)趨勢，谷歌曾預(yù)測，到2035年，地面數(shù)據(jù)中心的能源支出與在軌系統(tǒng)的年化成本才能處于同一數(shù)量級。而作為云計算巨頭亞馬遜的創(chuàng)始人，以及商業(yè)航天企業(yè)藍(lán)色起源（Blue Origin）的掌門人，貝索斯去年底曾預(yù)測，太空中的GW級數(shù)據(jù)中心要成為現(xiàn)實，將在未來10到20年內(nèi)發(fā)生。

2025/11/7 完整閱讀 >

也許，無論是太空數(shù)據(jù)中心還是商業(yè)核聚變，2028年是資本的窗口，2035年才是工程的時間。資本可以提前為愿景定價，但工程只接受時間與試錯。

BEST-Research-Plan-v1.1下載鏈接：

https://euro-fusion.org/wp-content/uploads/2025/11/BEST-Research-Plan-v1.1.pdf