從學術到實踐：港城大P-Trees模型重塑投資組合管理新范式

香港城市大學（港城大）商學院研究團隊成功研發一項基于數據驅動的機器學習模型“面板樹”（Panel Trees，簡稱P-Trees），旨在提升金融資產定價的準確度與效率。該模型通過簡化復雜的市場數據，協助投資者在信息更透明的基礎上，作出基于數據支持的科學投資決策。

港城大研發AI資產定價模型“面板樹”（Panel Trees，簡稱P-Trees）

這項題為《在面板樹上擴展有效邊界》（Growing the Efficient Frontier on Panel Trees）的研究成果，發表于具有極高的學術影響力的金融學界頂尖期刊《金融經濟學雜志》（Journal of Financial Economics），獲得了金融投資界的廣泛關注。該成果研究團隊由港城大商學院馮冠豪教授與何靖宇教授共同領導，利用人工智能（AI）技術，提升投資組合構建的預測精準度與可解釋性。該研究不僅為金融學中傳統的排序和分組方法提供了創新的替代選擇，還展示了人工智能技術在金融數據建模中的廣泛應用潛力。

港城大商學院馮冠豪教授（左）及何靖宇教授（右）

本項目由港城大商學院多個單位協作完成，包括經濟及金融系、決策分析及營運學系，以及金融科技與商業分析研究中心。研究團隊與國際學者合作設計 P-Trees 模型，以分析個別資產回報。該模型通過推廣“高維度數據排序”方法，提供了強大的經濟邏輯引導，有效避免傳統機器學習模型中常見的“黑箱”運作問題。

在經典的“均值-方差有效邊界”框架下，P-Trees 模型構建的測試資產表現顯著優于傳統基準。傳統模型往往難以全面捕捉影響市場表現的多重復雜因素，導致投資者難以識別最佳機會。相比之下，P-Trees模型則能高效處理海量數據并構建更有效的投資組合，從而幫助用戶在降低決策風險的同時，更精準地評估潛在回報。

1981年至2020年樣本期間P-Tree及其增強版本Boosted P-Tree的均值-方差有效前沿

馮教授近日獲選為亞洲金融經濟研究局（ABFER）研究員，他在談及研究成果時表示：“研究顯示，投資者應通過跨資產類別與行業的多元化配置來有效管理風險。P-Trees 模型能快速分析多種因素，為風險與報酬的權衡提供清晰的視角。”

該模型的核心優勢之一，在于其動態適應力。投資者可以根據經濟環境的變化實時調整策略，通過結構化的資產表現分析，在波動的市場中保持前瞻性與競爭力。

何教授指出，該模型的應用范圍廣泛，不僅能為專業機構提供深層次的策略洞察，也能協助一般投資者作出更具科學依據的決策。他表示：“我們相信 P-Trees 能改變投資組合管理的方式，讓金融專家與大眾投資者都能從中獲益。它是一項強大的工具，能幫助一般大眾在構建投資組合時，作出更明智、更有據可依的決策。”

研究團隊指出，在 AI 與大數據重塑金融業的背景下，這項研究為金融學子與從業者提供了重要啟示，印證了未來的核心競爭力不僅在于掌握數據工具，更在于如何將深厚的經濟理論與先進的機器學習算法深度融合。研究團隊相信，P-Trees 模型不僅是實踐中的有力工具，更將引導學生在自動化決策時代，堅持“可解釋性”與“經濟邏輯”的核心價值，從而在復雜多變的市場中實現更具策略性的投資管理。

港城大商業與經濟學首次躋身全港三甲及亞洲第十

港城大商學院是全球頂尖的商學院之一，始終致力于卓越教學與前沿研究，持續推動前沿學術研究向實際應用轉化。在最新公布的2026年泰晤士高等教育世界大學學科排名中，其商業與經濟學首次躋身全港三甲及亞洲第十，充分體現其學術水平和研究能力獲得國際社會的高度認可。未來，港城大商學院將搭建更加廣闊的學術資源共享平臺，吸引全球商學領域的頂尖人才匯聚，為創新發展注入源源不斷的智力支持。

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香港城市大學（港城大）是世界級教學與研究的創新樞紐，設有生物醫學院、商學院、計算學院、工學院、人文社會科學院、理學院、賽馬會動物醫學及生命科學院、創意媒體學院、能源及環境學院、法律學院和周亦卿研究生院共11個學院，以及下設的29個學系。港城大位列全球大學第63名、亞洲大學第7名、連續兩年榮膺全球最國際化大學第1名；并再度入選美國國家發明家科學院所公布全球頂尖100所獲頒最多美國專利的大學，是連續九年全港排名第一。

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