春節(jié)將至！持幣還是持股？多家券商最新發(fā)聲

本周，A股迎來春節(jié)假期前最后一個(gè)交易周。每逢春節(jié)臨近，市場(chǎng)對(duì)持股過節(jié)還是持幣過節(jié)的討論頗多。有投資者擔(dān)憂長(zhǎng)假期間的外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，選擇節(jié)前落袋為安；也有投資者擔(dān)心踏空假期前后的“紅包行情”，選擇持股過節(jié)。2026年春節(jié)前后A股“日歷效應(yīng)”會(huì)否再現(xiàn)？持股過節(jié)是否是優(yōu)選？

多家券商最新策略觀點(diǎn)新鮮出爐，具體如下：

國(guó)信證券：當(dāng)前持股過節(jié)或?yàn)樯喜?/strong>

回顧歷史經(jīng)驗(yàn)，由于春節(jié)假期A股休市時(shí)間較長(zhǎng)，部分投資者為規(guī)避海外市場(chǎng)波動(dòng)等可能發(fā)生的不確定事件，市場(chǎng)交投熱度往往下滑。但節(jié)前的清淡交易在節(jié)后往往得到逆轉(zhuǎn)，春節(jié)后一周A股成交額較春節(jié)前一周平均放量22.3%。春節(jié)前后成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)均衡，大盤和小盤分別在節(jié)前、節(jié)后占優(yōu)。

并且春節(jié)前后A股寬基指數(shù)上漲概率均較高，其中春節(jié)前一周上證指數(shù)上漲概率為81%、漲幅均值為1.8%；節(jié)后一周上漲概率為76%、漲幅均值也有1.3%。因此，當(dāng)前持股過節(jié)或?yàn)樯喜摺?月中旬以來A股橫盤震蕩，最近一周波動(dòng)加大，但市場(chǎng)仍處上行趨勢(shì)中，本輪春季行情仍有進(jìn)一步演繹空間。

華創(chuàng)證券：調(diào)整或已到位，把握配置區(qū)間

從2025年12月至2026年1月初，商業(yè)航天、腦機(jī)接口等科技板塊、有色金屬代表的順周期板塊，以及近期以白酒、地產(chǎn)鏈為代表的內(nèi)需板塊輪流表現(xiàn)。這一行業(yè)輪動(dòng)背后實(shí)際是資金持續(xù)尋找價(jià)格彈性的籌碼博弈。短期看本輪調(diào)整或已到位，市場(chǎng)情緒觸及過去半年底部，投資者不必過分擔(dān)憂。

春節(jié)前市場(chǎng)或進(jìn)入存量博弈階段，短期情緒難有大幅提升，結(jié)構(gòu)上板塊輪動(dòng)可能出現(xiàn)最后一波加速，投資者可關(guān)注高股息的穩(wěn)定紅利品種，以及有業(yè)績(jī)支撐的確定性板塊。站在年度視角，建議投資者把握當(dāng)下配置區(qū)間，春節(jié)后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望再度改善，科技及順周期仍是主線。

申萬宏源證券：震蕩區(qū)間下限將逐步探明

當(dāng)前市場(chǎng)的總體賺錢效應(yīng)已回落至歷史中高位，快速回調(diào)階段已經(jīng)過去。短期市場(chǎng)探明震蕩區(qū)間下限后，便可以開始準(zhǔn)備第二階段的上漲行情，基于中期視角做配置的窗口有望打開。當(dāng)前階段，市場(chǎng)的有效反彈需要新催化、新亮點(diǎn)打開向上空間。春節(jié)前后，可關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈的反彈。中期視角來看，景氣度較高的科技和周期仍是主線。科技方向中可關(guān)注海外算力鏈、AI應(yīng)用、半導(dǎo)體、機(jī)器人、商業(yè)航天、儲(chǔ)能等細(xì)分領(lǐng)域，周期方向中關(guān)注有色金屬和基礎(chǔ)化工。另外，非銀金融板塊也有望迎來估值修復(fù)。

方正證券：當(dāng)前需要重視周期股的配置價(jià)值

周期股在上漲行情中跑出超額收益的驅(qū)動(dòng)可能來自基本面改善，如PPI持續(xù)回升；也有可能是估值較低，疊加增量資金入場(chǎng)帶來更為廣泛的估值修復(fù)行情。其中，PPI持續(xù)回升帶來的周期股超額收益更為持續(xù)，幅度更大。

當(dāng)前建議投資者重視周期股的配置價(jià)值，從估值來看，相關(guān)板塊的持倉(cāng)以及交易并不擁擠；從基本面來看，PPI持續(xù)回升、“反內(nèi)卷”政策帶來行業(yè)格局改善。除有色金屬和化工之外，偏中游的電力和機(jī)械設(shè)備板塊也存在較佳配置價(jià)值。

廣發(fā)證券：天時(shí)地利人和 新一輪上漲周期

展望后續(xù)1-2個(gè)月，A股很可能迎來一段“天時(shí)地利人和”的上漲機(jī)會(huì)。歷史看，2月份及春節(jié)前后是春季躁動(dòng)日歷效應(yīng)最強(qiáng)階段。市場(chǎng)高勝率、小盤風(fēng)格占優(yōu)。以小盤指數(shù)為例，在春節(jié)到兩會(huì)之間上漲概率為100%，在2月上漲概率為87.5%。地利：年報(bào)預(yù)告靴子落地后，基本面負(fù)面擾動(dòng)告一段落。人和：牛市趨勢(shì)中，每次萬得全A指數(shù)跌破20均線后一周左右，往往是加倉(cāng)良機(jī)。因此，在“天時(shí)地利人和”的背景下，雖然近期市場(chǎng)的回調(diào)，讓部分投資人開始對(duì)市場(chǎng)的情況有所擔(dān)憂，但是目前4000點(diǎn)左右的位置，建議大家重拾信心、重整旗鼓，備戰(zhàn)馬年的第一波上漲周期。

如果結(jié)合波動(dòng)率來看，當(dāng)下的典型主線中，1、有色、衛(wèi)星、存儲(chǔ)、化工、電網(wǎng)等熱門板塊近期波動(dòng)加劇，盡管從均線偏離度（賠率）的角度較為合適，但此刻入場(chǎng)的分歧較大，如果追求高勝率，仍需等待波動(dòng)降低；2、光模塊、半導(dǎo)體設(shè)備、人形機(jī)器人、科創(chuàng)芯片則是最近一段時(shí)間趨勢(shì)較強(qiáng)、賠率合適、波動(dòng)適中的板塊；3、創(chuàng)新藥、PCB等板塊當(dāng)下波動(dòng)并不大，但其最近1個(gè)月的趨勢(shì)并不強(qiáng)，更接近橫盤震蕩的走勢(shì)。

國(guó)金證券：高切低與簡(jiǎn)單題

風(fēng)險(xiǎn)事件密集沖擊下，全球大類資產(chǎn)開啟“Risk-off”模式，權(quán)益市場(chǎng)高切低的背后，是全球資金對(duì)于AI產(chǎn)業(yè)周期演繹的“搶跑”階段步入尾聲，而同樣A股的高切低也并非建立在內(nèi)外需對(duì)立的基礎(chǔ)上，未來協(xié)同復(fù)蘇可以期待。科技中誰會(huì)勝出變成一個(gè)復(fù)雜的命題，而相較之下，簡(jiǎn)單題已經(jīng)浮出水面：海外制造業(yè)修復(fù)的趨勢(shì)正在強(qiáng)化，人工智能投資的核心矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)向以能源為代表的基礎(chǔ)設(shè)施，無法被AI所顛覆的全球?qū)嵨镔Y產(chǎn)的重估悄然開始，而隨著出口企業(yè)資金回流開啟，內(nèi)外需正在開始共振，中國(guó)資產(chǎn)的重估之路也蓄勢(shì)待發(fā)。

配置建議上，一是實(shí)物資產(chǎn)的重估邏輯從流動(dòng)性和美元信用切換至產(chǎn)業(yè)低庫(kù)存和需求企穩(wěn)：原油及油運(yùn)、銅、鋁、錫、鋰、稀土；二是具備全球比較優(yōu)勢(shì)且周期底部確認(rèn)的中國(guó)設(shè)備出口鏈——電網(wǎng)設(shè)備、儲(chǔ)能、工程機(jī)械、晶圓制造，以及國(guó)內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種——石油化工、印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉等；三是抓住資金回流+縮表壓力緩解+人員入境趨勢(shì)的消費(fèi)回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料；四是受益于資本市場(chǎng)擴(kuò)容與長(zhǎng)期資產(chǎn)端回報(bào)率見底的非銀金融。

興業(yè)證券：重點(diǎn)布局春節(jié)行情

近期全球資產(chǎn)共振調(diào)整的本質(zhì)更多在于借敘事消化情緒，而并非基本面或政策路徑出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化。隨著前期調(diào)整釋放一定風(fēng)險(xiǎn)，近期全球敘事變化對(duì)市場(chǎng)情緒沖擊最大的時(shí)刻或正在逐步過去，后續(xù)事件催化增多、“春節(jié)效應(yīng)”等因素有望為市場(chǎng)修復(fù)創(chuàng)造良好環(huán)境，持股過節(jié)兼具勝率與賠率。配置上可以逐步走出防守思維，重點(diǎn)布局春節(jié)行情。

重視以下三條線索：TMT：美股科技率先企穩(wěn)反彈，重視近期受海外映射影響較大的AI硬件（北美算力鏈、國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈）的修復(fù)；高端制造：新能源（電池儲(chǔ)能、電網(wǎng)、光伏）、創(chuàng)新藥等；漲價(jià)鏈：可以率先關(guān)注國(guó)內(nèi)邏輯主導(dǎo)方向的修復(fù)，包括化工、建材、鋼鐵等。

華西證券：穩(wěn)步備戰(zhàn)節(jié)后“紅包”行情

穩(wěn)步備戰(zhàn)節(jié)后“紅包”行情，配置三條主線。近期受海外AI相關(guān)預(yù)期擾動(dòng)，中美科技板塊短期承壓，不過隨著周五美股科技股止跌反彈，國(guó)內(nèi)相關(guān)板塊亦有望迎來修復(fù)。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，受長(zhǎng)假期間海外不確定性及春節(jié)取現(xiàn)需求上升等因素影響，春節(jié)前市場(chǎng)成交往往收縮，融資余額趨于回落；而節(jié)后資金通常回流，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好亦明顯修復(fù)。當(dāng)前建議穩(wěn)步備戰(zhàn)春節(jié)“紅包”行情，節(jié)前市場(chǎng)風(fēng)格或呈現(xiàn)快速輪動(dòng)，以TMT為代表的科技板塊在節(jié)后通常彈性更佳。

行業(yè)配置上，建議關(guān)注：1、具備產(chǎn)業(yè)催化的高景氣科技主線：如AI算力、機(jī)器人、半導(dǎo)體、商業(yè)航天、存儲(chǔ)、儲(chǔ)能等；2、逢低布局漲價(jià)相關(guān)周期品種，如化工、有色等；3、受益AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的方向，如港股科技。

中泰證券：如何看待當(dāng)前高股息板塊的配置價(jià)值？

短期來看，市場(chǎng)仍將維持結(jié)構(gòu)性活躍、指數(shù)震蕩的運(yùn)行格局。在事件催化與風(fēng)險(xiǎn)偏好支撐下，科技方向仍具備階段性活躍的基礎(chǔ)，尤其在春節(jié)前資金偏交易化、持倉(cāng)周期偏短的環(huán)境中，AI應(yīng)用、機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域仍存在反復(fù)表現(xiàn)的空間。同時(shí)，隨著部分高彈性周期板塊資金階段性流出，市場(chǎng)內(nèi)部資金再平衡加快，高股息板塊在相對(duì)收益層面有望獲得邊際改善的窗口。中期來看，高股息板塊的配置邏輯將更加清晰。春節(jié)后，隨著兩會(huì)臨近，穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)、資本市場(chǎng)制度建設(shè)等政策預(yù)期逐步兌現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)格有望從“高彈性交易”向“確定性配置”過渡。在這一過程中，估值處于低位、盈利穩(wěn)定、分紅確定性高的板塊，或迎來一輪持續(xù)性更強(qiáng)的修復(fù)行情，而非短期脈沖式反彈。

春節(jié)前，重點(diǎn)關(guān)注AI應(yīng)用、機(jī)器人及半導(dǎo)體設(shè)備等方向。中期至兩會(huì)后，建議逐步提升高股息、低估值板塊在組合中的配置比例，重點(diǎn)圍繞銀行、食品飲料、交通運(yùn)輸?shù)染邆浞€(wěn)定現(xiàn)金流與分紅能力的板塊進(jìn)行布局，以對(duì)沖組合波動(dòng)、提升整體收益的確定性。

中國(guó)銀河證券：如何布局2026年“春節(jié)紅包”行情？

后市展望：2026年馬年春節(jié)前市場(chǎng)表現(xiàn)與過往有共性，亦有其獨(dú)特性。近期行情符合節(jié)前風(fēng)格切換規(guī)律。2026年春節(jié)前，市場(chǎng)呈現(xiàn)典型“節(jié)前避險(xiǎn)”特征。成交縮量，反映資金觀望情緒。資金從高估值科技與周期板塊撤離，風(fēng)格切換至價(jià)值與消費(fèi)主線。板塊輪動(dòng)方面，銀行、食品飲料等防御板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，而前期強(qiáng)勢(shì)的算力硬件、有色金屬等題材板塊明顯回調(diào)。在其獨(dú)特性方面，由于春季躁動(dòng)提前啟動(dòng)，成長(zhǎng)風(fēng)格在1月份兌現(xiàn)，“節(jié)前躁動(dòng)”有待進(jìn)一步觀察。同時(shí)，近期外部環(huán)境不確定性因素反復(fù)擾動(dòng)，全球權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大。市場(chǎng)普遍預(yù)期節(jié)前將延續(xù)“求穩(wěn)”風(fēng)格，節(jié)后（“兩會(huì)”前后）或迎來風(fēng)格切換。

節(jié)前熱點(diǎn)階段性輪動(dòng)，紅利、銀行、消費(fèi)等低波動(dòng)、高股息板塊有望繼續(xù)獲得資金青睞，市場(chǎng)或維持區(qū)間震蕩，建議均衡配置。節(jié)后，隨著政策窗口開啟、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，市場(chǎng)焦點(diǎn)可能重新轉(zhuǎn)向具備產(chǎn)業(yè)催化、業(yè)績(jī)確定性的成長(zhǎng)板塊，如AI應(yīng)用、高端制造、新能源等。節(jié)奏將更趨溫和，慢牛行情更加穩(wěn)健。

華金證券：春季行情未完 持股過節(jié)

春季行情未完，春節(jié)期間風(fēng)險(xiǎn)可能有限，可持股過節(jié)。

1、今年春節(jié)期間經(jīng)濟(jì)和盈利預(yù)期可能改善。一是春節(jié)出行、消費(fèi)數(shù)據(jù)可能偏好。二是今年春節(jié)地產(chǎn)銷售可能有所回暖：首先，低基數(shù)效應(yīng)下今年春節(jié)期間地產(chǎn)銷售同比增速可能有所回升；其次，各地刺激地產(chǎn)銷售的政策預(yù)期較強(qiáng)，春節(jié)假期期間地產(chǎn)銷售可能延續(xù)回暖趨勢(shì)。

2、春節(jié)期間流動(dòng)性可能維持寬松。一是春節(jié)期間宏觀流動(dòng)性可能維持寬松：首先，海外方面，2月11日美國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)將公布，2月17日美國(guó)零售數(shù)據(jù)將披露，預(yù)計(jì)美元指數(shù)可能繼續(xù)維持低位震蕩，海外對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松的掣肘有限；其次，國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)前流動(dòng)性季節(jié)性緊張下央行可能加大凈投放力度。二是春節(jié)前股市資金維持一定的水平，春節(jié)后可能加速回流。

3、春節(jié)期間風(fēng)險(xiǎn)偏好可能維持中性。一是春節(jié)期間外部地緣仍可能存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)國(guó)內(nèi)影響有限：首先，春節(jié)期間中美博弈的風(fēng)險(xiǎn)可能較小；其次，春節(jié)期間美伊沖突等地緣風(fēng)險(xiǎn)仍可能存在，但對(duì)全球資本市場(chǎng)影響有限。二是春節(jié)前后政策進(jìn)一步積極的預(yù)期仍較強(qiáng)。

節(jié)前建議逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的電子（半導(dǎo)體、AI硬件）、傳媒（AI應(yīng)用、游戲）、計(jì)算機(jī)（AI應(yīng)用）、軍工、通信（AI硬件）、機(jī)械設(shè)備（機(jī)器人）、電新、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）、有色金屬、化工等行業(yè)；二是可能補(bǔ)漲和基本面可能邊際改善的非銀金融、消費(fèi)（食品、商貿(mào)零售、社服）等行業(yè)。

東吳證券：持幣過節(jié) 還是持股過節(jié)？

市場(chǎng)展望，大盤有望續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高。近期市場(chǎng)在海外流動(dòng)性沖擊和美股科技鏈集體調(diào)整的映射下震蕩走弱。展望后市，壓制市場(chǎng)的兩大因素存在逆轉(zhuǎn)的可能。海外流動(dòng)性方面，“沃什交易”有望迎來回?cái)[。此外，近期振幅最大的白銀、黃金等期貨品種波動(dòng)率已經(jīng)出現(xiàn)回落，期貨去杠桿對(duì)流動(dòng)性的沖擊已然減弱。AI敘事方面，我們理解科技方向的調(diào)整本質(zhì)上是當(dāng)下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受挫，投資者對(duì)于新消息傾向于先入為主地做偏空解讀，使得一些敘事敘事瑕疵/分歧被放大成為兌現(xiàn)的理由。目前人工智能產(chǎn)業(yè)依然處于快速發(fā)展、迭代的過程中，在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)沒有證偽的情況下，悲觀情緒強(qiáng)化導(dǎo)致的非理性定價(jià)往往又會(huì)形成“黃金坑”。

總體而言，我們認(rèn)為當(dāng)下壓制市場(chǎng)的因素將逐步減弱，結(jié)合春季效應(yīng)規(guī)律，大盤有望在下周開始反彈、且行情有望持續(xù)到節(jié)后數(shù)個(gè)交易日，因此建議持股過節(jié)。

從配置方向上來看，一是關(guān)注本輪調(diào)整中被過度定價(jià)的科技方向，包括國(guó)產(chǎn)芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、存儲(chǔ)芯片、算力通信和云計(jì)算；二是關(guān)注景氣方向，包括儲(chǔ)能/鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電，周期漲價(jià)分支；三是關(guān)注十五五規(guī)劃相關(guān)主題，具體有商業(yè)航天與6G、核電、氫能、量子通信、腦機(jī)接口等新興及未來產(chǎn)業(yè)。

（來源：財(cái)聯(lián)社、上海證券報(bào)）