一時虧損，豈能定義均瑤健康？

出品|中訪網

審核|李曉燕

作為A股“常溫乳酸菌第一股”，均瑤健康近期發布的2025年業績預告引發市場關注。公告顯示，公司預計全年歸母凈利潤虧損1.44億元至2.16億元，同比出現較大幅度下滑。這份成績單背后，既有消費環境承壓、行業競爭加劇的外部因素，也有公司戰略轉型投入、資產減值計提的內部調整。短期業績波動是企業轉型期的必經陣痛，而非發展失序的信號。立足長期視角，均瑤健康正通過技術深耕、產品升級、渠道優化完成戰略校準，依托核心技術壁壘與品牌積淀，有望在健康消費升級浪潮中實現高質量發展。

均瑤健康的業績波動，是快消品行業轉型周期的典型縮影。近年來，含乳飲料市場進入存量競爭階段，消費需求從基礎飲品向功能化、專業化、高端化升級，傳統常溫乳酸菌品類面臨增長瓶頸。面對市場變化，均瑤健康自2021年啟動“二次創業”，主動跳出單一產品依賴，向上游益生菌原料布局、向細分健康賽道延伸、向數字化渠道轉型。這一過程中，公司加大研發投入與市場推廣力度，銷售費用、研發費用同比增長，同時對存貨、應收款項及子公司商譽計提減值準備，以財務出清的方式為長期發展減負。數據顯示，存貨與應收款項減值合計影響損益0.8億元至1.4億元，成為業績短期承壓的核心因素，但也讓公司甩掉歷史包袱，實現資產結構優化。

從行業發展規律來看，消費企業的戰略轉型必然伴隨短期利潤波動，均瑤健康的“陣痛”恰恰是主動變革的體現。上市以來，公司始終保持“增收不增利”的發展特征，營收規模穩步擴張的同時，將資源持續投入到技術研發、新品孵化與渠道建設中。這種“以短期利潤換長期增長”的布局，在健康消費賽道已初見成效。2025年第三季度，公司營收與利潤下滑幅度逐步收窄，第四季度受益于春節備貨與新品放量，營收回暖、虧損顯著收窄，單季虧損環比大幅減少，釋放出經營觸底回升的積極信號。這表明，公司的轉型投入正逐步轉化為經營動能，戰略調整進入效果兌現期。

技術壁壘的持續筑牢，是均瑤健康穿越周期的核心底氣。作為國內益生菌大健康領域的先行者，公司通過收購均瑤潤盈，構建起從菌株研發、原料生產到終端產品的全產業鏈優勢。均瑤潤盈作為國內益生菌行業標桿企業，參與制定行業標準，擁有超5萬株菌株的自主菌株庫，首創“六鉆”選菌標準，核心菌株獲得13國發明專利及國際權威認證。其中，AKK系列菌株經多中心臨床試驗驗證，具備顯著的健康功效，打破了海外菌株的技術壟斷。2025年前三季度，公司研發投入同比增長20%，均瑤潤盈收入同比增幅達33.29%，益生菌原料業務依托技術優勢，成為穩定增長的基本盤。

產品矩陣的迭代升級，讓均瑤健康精準契合健康消費新趨勢。公司以“味動力”經典產品為根基，推出覆蓋解酒、控糖、兒童成長等細分場景的新品，孵化的專業益生菌品牌“每日博士”表現亮眼。2025年一季度，每日博士電商渠道收入同比激增1173.33%，C3小腰菌、A3安敏菌、G3每日益高等產品憑借精準配方與科研背書，成為小紅書、抖音等平臺的現象級單品，榮獲“2025年度健康品牌”稱號。從基礎乳酸菌飲品到專業益生菌膳食補充劑，公司產品結構從低毛利大眾品類，向高毛利功能化品類升級，整體毛利率持續改善，為盈利修復奠定基礎。

渠道與市場的全球化布局，打開了均瑤健康的成長新空間。線下渠道方面，公司新品進駐羅森、711等主流連鎖渠道，覆蓋華東、華中、川渝等核心市場，同時拓展藥房、智能零售終端等特通渠道，實現全場景覆蓋；線上渠道實現跨越式發展，2025年前三季度電商銷售規模同比增長120.84%，通過內容營銷與直播電商，精準觸達年輕消費群體。海外市場拓展成效顯著，產品覆蓋全球80多個國家和地區，海外渠道業務同比增長72.20%，核心菌株通過多國認證，成功向海外頭部企業輸出發酵劑產品，實現從“產品出海”到“技術出海”的升級。

不可否認，均瑤健康在轉型過程中也曾出現跨界嘗試的試錯，礦泉水等業務的波折，讓公司更加明晰“聚焦主業、深耕專業”的發展方向。如今，公司已果斷調整戰略，放棄盲目擴張，聚焦益生菌核心賽道，將均瑤潤盈的技術優勢、味動力的品牌優勢、每日博士的創新優勢深度融合，形成“原料+終端+品牌”的協同發展模式。這種戰略聚焦，既避免了資源分散，又能最大化發揮核心競爭力，契合行業高端化、功能化、多元化的發展趨勢。

當前，健康消費市場正迎來黃金發展期，益生菌、功能性含乳飲料等細分賽道需求持續增長，行業集中度不斷提升，具備技術與品牌優勢的頭部企業將迎來更大發展機遇。均瑤健康擁有二十余年的品牌積淀、完善的渠道網絡、領先的菌株研發技術，以及輕裝上陣的財務結構，這些核心資產為扭虧為盈提供了堅實支撐。隨著消費環境逐步改善、轉型舉措落地見效、新業務規模效應顯現，公司有望快速走出轉型陣痛期，實現業績穩步回升。

短期的業績波動，是企業成長路上的必要沉淀；堅定的戰略轉型，是長期價值增長的必經之路。均瑤健康以財務出清換發展空間，以技術創新筑競爭壁壘，以產品升級迎消費變革，展現出老牌消費企業的韌性與遠見。從常溫乳酸菌領跑者到全球益生菌領跑者，均瑤健康的轉型之路雖有波折，但方向清晰、根基穩固。未來，隨著核心業務復蘇、新業務放量，公司必將重新煥發增長活力，在健康消費賽道書寫新的發展篇章，為投資者與消費者創造長期價值。