多家銀行上調存款利率，50萬億存款搬家節奏會放緩嗎？

臨近春節，部分中小銀行采取上調存款利率的策略，但從上調存款利率的銀行來看，主要集中在部分區域性的中小銀行。然而，從此次上調存款利率的產品分析，并非具備普遍性，而是有特定的起存金額和特定的存款期限。

在春節臨近之際，雖然有多家銀行上調了存款利率，但部分區域性中小銀行的做法，并未延伸至股份行和國有大行。因此，這一次上調存款利率的措施，估計是局部性的行為，并不是全面性的行為。

在無風險利率持續下行的背景下，銀行存款利率下行趨勢仍未出現實質性的轉折點。什么時候銀行存款利率開始出現實質性的觸底回升表現，取決于兩個條件。

第一個條件，宏觀經濟基本面持續改善，帶動企業盈利能力、居民消費信心的持續回暖，有利于促進通脹率回升、經濟增長回暖，從一定程度上推動存款利率的觸底回暖。

第二個條件，房地產市場的銷量數據顯著回暖，房地產市場逐漸走出低谷，從而帶動銀行信貸需求回暖，直接或間接推動存款利率的回升。

簡而言之，什么時候通脹率逐漸回升、房地產市場顯著回暖，那么將可能會成為銀行存款利率觸底回升、銀行凈息差觸底反彈的重要條件。然而，影響銀行存款利率變化和凈息差變化的因素有很多，通脹率回升和房地產市場顯著回暖，只是影響因素之一。

在低利率的環境下，如果存銀行的利息收入跑不贏同期的真實通脹率水平，那么部分銀行資金將會流向其他具有保值增值效果的投資渠道。例如，銀行理財、國債、股市和基金等。

考慮到儲戶自身的風險偏好和風險承受能力較弱，所以從銀行存款流向股市、基金的資金規模不會特別多。從資產保值增值的角度考慮，更多資金可能會考慮流向相對穩健的投資渠道，例如銀行理財、儲蓄國債、債基等。最終從銀行存款流向股票、基金的資金規模，可能不到存款總額的5%。

根據機構的測算，2026年一年期以上定期存款到期規模約有50萬億元，按照這個資金規模計算，約有2.5萬億的存款資金通過直接或間接的方式流向股票市場，形成了A股市場的增量資金補充。

考慮到銀行儲戶的風險偏好因素，如果銀行存款利率出現全面性的上調現象，那么可能會導致存款搬家的節奏放緩。然而，若只是出現局部性的存款上調現象，那么并不影響銀行存款搬家的進程。

部分區域性中小銀行在春節到來之前適度上調了存款利率，或存在春節前的攬存需求，同時也可能為了完成當月的存款目標任務。從部分上調存款利率的銀行分析，它們上調存款利率的方式也會顯得比較謹慎，例如規定了特定存款金額和特定的存款期限，卻并未放開所有的存款產品與存款金額。

本輪存款利率的上調，并非真正意義上的上調存款利率行為，而是更傾向于局部中小銀行的節前攬存現象。什么時候存款利率上調從部分中小銀行延伸至股份行和國有大行，那么才屬于真正意義上的存款利率上行期。