放棄預測，反而賺錢？

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：萊言維語

來源：雪球

近期與朋友Nick進行了一期訪談欄目，文章不打算復述全部內容，只從我個人感興趣的角度切入，本文會從兩個命題展開 ：

第一 ， 不預測 ， 真的能做好交易嗎 ？

第二 ， 分散投資到底是一種保守策略 ， 還是一種結構性的紅利 ？

我們一塊一塊來拆 。

01
不預測能否做好交易

一開場就拋出一個極具挑戰性的問題 。 如果你徹底放棄預測 ， 你還能不能把交易做好 ？

大多數人初入市場時 ， 都默認一個前提 ： 交易=預測 。

買股票前 ， 要有理由 ， 比如公司基本面好 、 國家政策利好 、 行業熱點正熱 ， 或者干脆我覺得要漲 。

預測準確率 ， 仿佛是交易者能力的直接體現 。

那么下面用一個經典的拋硬幣游戲來打比方 ， 想象你和Nick玩游戲 ： 硬幣正面 ， 你贏100元 ； 背面 ， 你虧50元 。 正反概率各50% ， 你會參加嗎 ？

答案顯然是肯定的 。

因為長期玩 ， 你穩賺不賠 。 （ 數學期望是0.5×100-0.5×50 = 25元 。 ）

現在關鍵來了 ： 你會在乎下一把硬幣是正是反嗎 ？ 你會不會預測下一把正面概率高 ， 就多下注 ？

顯然不會 。

因為你知道這是純隨機的 ， 單次結果不可預測 。 即使連虧兩把 ， 你依然會繼續玩 ， 因為整體期望為正 。

預測下一把不是一個有意義的命題 ， 它不會提升你的長期收益 。 你不需要預測下一把是正還是反 ， 你只需要不斷參與 。

哪怕連續輸幾次 ， 長期下來 ， 概率結構會站在你這邊 。 交易也是如此 。

交易不是預測未來 ， 而是重復一個正期望結構 。

這和投資里常見的思維截然不同 。

投資講的是邏輯推演 、 基本面判斷 、 行業周期 ； 交易講的是賠率結構 、 盈虧比 、 倉位控制 。

他并不關心這筆交易對不對 ， 而是關心這類信號長期下來是否賺錢 。

就像賭場從不預測下一局百家樂開莊還是閑 ， 它只設計賠率 。 賭客每一把都可能贏 ， 但賭場長期必勝 。

如果你把交易當成一場需要看對的考試 ， 你會陷入情緒 ； 如果你把交易當成一個概率游戲 ， 你會專注結構 。

欄目里Nick還分享了自己去年的交易數據 ： 382筆清倉交易 ， 平均持股19天 ， 勝率約40% ， 盈虧比略高于2:1 （ 平均盈利大于虧損的兩倍 ） 。 也就是說 ， 60%的單子是虧的 ， 但整體盈利 。 因為盈虧比的非對稱性 ： 贏的時候賺得多 ， 虧的時候虧得少 。

還有一個細節很有意思 ： Nick單筆倉位控制在4%左右 。

這意味著什么 ？ 意味著他根本不允許自己 “ 賭命 ” 。 再好的信號 ， 也只是統計分布里的一個樣本 。

我們常常以為高手的優勢在于判斷力 ， 其實更大的優勢在于接受不確定性的能力。

不預測 ， 不等于沒有判斷 。 不預測 ， 是承認單次結果不可控 ， 把精力放在長期分布可控 。

02
分散投資的紅利

在投資中 ， 分散投資是被反復提及的理念 ， 多數人對它的理解停留在不要把所有雞蛋放在一個籃子里 ， 降低風險 ， 但Nick通過一個腦洞大開的 “ 山海經神獸實驗 ” ， 揭示了分散投資更底層的紅利 ： 在市場隨機波動的前提下 ， 分散投資本身就能帶來正收益 ， 這是數學層面的必然結果 ， 而非單純的風險控制 。

我們先做一個簡單的數學推演 ： 假設市場中漲1倍和跌50%的概率是相等的 ， 你用1元買兩只股票 ， 一只翻倍 、 一只腰斬 ， 最終你的總資產是多少 ？

答案是2.5 。 原本2元的本金 ， 在一漲一跌的隨機波動中 ， 實現了25%的增值 。

為什么會這樣 ？ 因為下跌的極限是歸零 （ 虧光本金 ） ， 而上漲的空間是無上限的 ， 這種漲跌的非對稱性 ， 讓分散投資的加和效應產生了正收益 。

再比如 ， 跌10%需要漲11%才能回本 ， 跌20%需要漲25%才能回本 ， 跌50%需要漲100%才能回本 。

下跌的損耗 ， 需要更高的漲幅來彌補 ， 但如果將資金分散到多個標的上 ， 部分標的的大幅上漲 ， 就能覆蓋另一部分標的的下跌損耗 ， 甚至實現整體增值 。

這就是分散投資的統計優勢 ： 我們看似在承擔多個標的的波動風險 ， 實則是在利用漲跌的非對稱性 ， 賺取數學規律帶來的確定收益 。

為了驗證這個邏輯 ， Nick構建了一個名為 “ 山海經 ” 的虛擬世界 。 在這個世界里 ， 有240種神獸 （ 對應股票 ） ， 它們的名字古怪離奇 ， 而它們的每日價格波動是完全隨機生成的 。

請注意 ， 是純隨機 。 沒有基本面 ， 沒有財報 ， 沒有莊家 ， 沒有任何邏輯 。 這些神獸的價格波動滿足對數正態分布 ， 均值為0 。 按理說 ， 這樣一堆亂走的數字 ， 長期來看應該是不賺不賠 。

但令人震驚的結果出現了 ： 由這240只隨機神獸組成的 “ 山海經指數 ” ， 在26年的回測中 ， 竟然上漲了接近230% ， 且走勢相對穩定向上 。

為什么純隨機波動的標的 ， 分散后能實現長期盈利 ？

答案就是分散投資的加和效應 ， 放大了漲跌的非對稱性 。 單個標的的下跌最多歸零 ， 但部分標的的大幅上漲 （ 無上限 ） ， 會讓整個指數的長期走勢呈現向上的趨勢 。

這個實驗最核心的結論是 ： 很多指數的收益 ， 很大一部分阿爾法來自于分散 ， 而非復利或通貨膨脹 ， 分散的紅利被市場嚴重低估了 。

現實市場中 ， 分散投資的紅利會被進一步放大 。 因為現實市場并非純隨機波動 ， 而是存在著趨勢性 ， 且羊群效應會讓趨勢的肥尾特征更明顯 。

上漲時的漲幅會更大 ， 下跌時的跌幅雖也會加劇 ， 但分散投資依然能通過加和效應 ， 捕捉更多的上漲收益 ， 覆蓋下跌損耗 。

巴菲特之所以推崇指數投資 ， 本質上也是因為指數的去弱留強天然實現了分散投資 ： 指數會不斷剔除表現差的標的 ， 納入表現好的標的 ， 讓分散的統計優勢持續發揮作用 。

當你不預測單一資產時 ， 分散就是必然選擇 。 你不需要知道誰會成為十倍股 ， 你只需要確保它出現時 ， 你在場 。

這是一種概率型的耐心 。

總結
從預測世界到概率世界

把這上面的拼在一起 ， 你會發現一個完整框架 ：

不預測是對單次不確定性的承認 ； 分散投資是對統計結構的利用 。

它們不是孤立的技巧 ， 而是一種世界觀 。

我們太習慣線性因果思維 ： 因為A ， 所以B 。 因為基本面改善 ， 所以股價上漲 。 因為利率下降 ， 所以資產重估 。

但市場更像一個復雜系統 。 它是概率疊加 、 情緒博弈 、 信息擴散的結果 。 在這種系統里 ， 預測往往是一種幻覺 。

而統計結構 ， 是你唯一能掌握的東西 。

這也是這期欄目最打動我的地方 。

它沒有告訴你明天該買什么 ， 沒有給出具體品種 ， 甚至沒有承諾高勝率 。

它只是把交易拉回一個更樸素的層面 ： 如果未來不可知 ， 那我們該如何在不可知中建立優勢 ？

答案是：設計結構，而不是設計觀點。

市場從來不會給你確定答案 ， 但它會給你足夠的樣本 。你要做的，不是猜下一筆對不對，而是設計一個系統，讓一百筆交易之后的答案，自然地浮現。

那一刻 ， 你不再試圖控制未來 ， 而是學會與隨機性共處。

不去預測，而是去應對，這是是雪球三分法所一直推崇的投資思路，三分法是基于“長期投資+資產配置”推出的基金配置理念，通過一套合理有效的策略：資產分散、市場分散、時機分散這三大分散進行基金長期投資，從而實現投資收益來源多元化和風險分散化。點擊下方圖片立即領取課程