碳纖維銷售價格下滑，中簡科技利潤增速不及營收增速

出品 | 子彈財經

作者 | 段楠楠

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

作為國內航空碳纖維的重要供應商之一，得益于近期商業航天概念在資本市場受到追捧，中簡科技近期在資本市場表現極其亮眼，自2025年11月下旬至今，公司股價累計漲超40%。

除股價表現亮眼外，得益于近幾年碳纖維產能持續擴大，中簡科技營業收入持續提升。但相較于大幅提升的營收，公司利潤表現并不理想。

此外，由于與前總經理存在糾紛，中簡科技被其起訴至江蘇省常州市新北區人民法院。近期，中簡科技發布了應訴公告，公司與前總經理溫月芳女士案件已受理，但未開庭。

身處增速極快的航空新材料行業，在與前總經理持續應訴的背景下，中簡科技能否進一步提升公司盈利水平？

1、銷售價格下滑，利潤增速不及營收增速

公開資料顯示，中簡科技成立于2008年，自成立以來公司便專注高性能碳纖維的研發、生產與銷售。

據悉，中簡科技產品主要有ZT7系列（高于T700級）、ZT8系列（T800級）、ZT9系列（T1000/T1100級）及以上更高性能的碳纖維材料。

按應用領域劃分，中簡科技產品絕大部分應用于航空航天、國防軍工等高端領域。尤其是在航空航天領域，公司是多種型號航空航天裝備的關鍵材料供應商。

因此，近期商業航天概念股在資本市場大漲時，作為航空航天材料供應商的中簡科技也被投資者所關注。自2025年11月中下旬至今，公司股價漲超40%。

作為戰略性新興材料，國家多次出臺支持碳纖維行業的政策。如工信部等部門相繼出臺《重點新材料首批次應用示范指導目錄》等專項政策，對碳纖維的研發、應用和產業化給予重點扶持。

在國家大力支持發展下，過去幾年碳纖維市場規模增長十分迅速，漢鼎智庫披露的數據顯示，2020年至2024年，中國碳纖維市場規模年復合增長率20%。

在市場規?？焖贁U大背景下，中簡科技業績也在持續提升。

2020年公司營業收入和歸母凈利潤分別為3.9億元、2.32億元，2024年公司營收和歸母凈利潤分別增長至8.13億元、3.36億元，年復合增長率分別為20.56%、9.86%。

與快速增長的營收相比，中簡科技同期利潤增速表現并不十分理想。公司利潤增速不及營收增速，與近幾年碳纖維價格下滑有很大關系。

2020年，碳纖維因其高性能被視為“黑色黃金”，按中簡科技披露的銷量及銷售收入測算，公司銷售的碳纖維均價約在3300元/KG以上。

此后，由于碳纖維技術難點不斷被攻克，行業開始快速擴產，導致的結果便是公司碳纖維銷售價格的下滑，2024年公司碳纖維銷售價格下降至2700元/KG以下。

在產品銷售價格下滑影響下，中簡科技毛利率不斷下滑，2020年公司毛利率高達83.89%、2024年公司毛利率下降至63.12%，這也導致公司利潤增速遠不及營收增速。

可以預見的是，在低空經濟、商業航天等行業蓬勃發展的背景下，碳纖維市場規模仍將快速上升，中簡科技營收將進一步擴大，但后續公司利潤能否跟上營收增速，還需要看碳纖維價格走勢。

對此，「子彈財經」試圖向中簡科技了解，自2020年以來公司碳纖維銷售價格持續下滑，導致毛利率不斷走低，隨著市場大量碳纖維投產，公司預計后續碳纖維價格是否會進一步下跌？截至發稿，未獲得中簡科技回應。

2、定增20億元用于擴產，機構投資三年仍浮虧數千萬元

由于行業增速較快，過去幾年中簡科技也在持續不斷地擴大碳纖維產能。

中簡科技年報顯示，2020年中簡科技碳纖維生產量為114078.44KG，2024年公司碳纖維生產量上升至306163.72KG，僅四年時間公司碳纖維生產量增長近170%。

為了籌集擴產資金，中簡科技大規模向資本市場融資。

2019年，中簡科技首發上市，公司以6.06元/股發行價募資了2.42億元，扣除發行費用公司募資凈額為2.11億元。根據募資規劃，公司該筆融資主要用于1000噸/年國產T700級碳纖維擴建項目。

此后，由于碳纖維企業在資本市場備受追捧，中簡科技股價大漲，2021年公司股價最高上漲至70元/股以上。

在股價大漲之際，中簡科技又順勢推出了巨額的定增計劃，最終公司以50.55元/股價格定向增發募資20億元。

根據規劃，公司計劃將16.5億元用于高性能碳纖維及織物產品項目建設，3.5億元用于補充流動資金。

在持續不斷的擴產帶動下，中簡科技碳纖維產量持續提升，公司營收隨之上升。

持續不斷地向資本市場股權融資帶來的好處不僅是產能擴大，公司資產負債率也在持續下降。2018年底，中簡科技上市前夕，資產負債率為32.74%，截至2025年9月30日公司資產負債率僅為9.22%。

如2018年底，中簡科技長期借款、短期借款及一年到期非流動負債超1.55億元，2024年底，中簡科技幾乎沒有任何有息負債。

此外，得益于持續擴產，公司營收大幅增長，帶來的經營性現金流持續上升。

2020年至2025年前三季度，公司經營性現金流凈流入累計超20億元。除部分資金用于分紅外，公司大量資金得以留存。

在此背景下，公司在手貨幣資金及交易性金融資產大幅上升。

2020年底，中簡科技貨幣資金及交易性金融資產合計約為2.5億元。截至2025年9月30日，公司貨幣資金及交易性金融資產合計約為15.9億元。

龐大的貨幣資金及交易性金融資產也為中簡科技帶來了豐厚的收益，2025年前三季度中簡科技利息收入、投資收益及公允價值變動收益合計超2000萬元，一定程度上提升了公司盈利水平。

伴隨擴產帶來的收益增長，「子彈財經」試圖向中簡科技了解，目前公司資產負債率極低，且貨幣資金充足，鑒于目前航空級碳纖維市場需求比較旺盛，公司是否會考慮持續擴產？截至發稿，未獲得中簡科技回應。

曾經的大規模融資讓中簡科技快速發展、公司因此掙得盆滿缽滿。但2022年參與中簡科技定增的投資者卻出現虧損。

截至2月6日，公司股價報收42.8元/股，較彼時定增價格下跌超14%。以投資金額最大的通用技術高端裝備產業股權投資（桐鄉）合伙企業（有限合伙）為例，2022年其耗資4.5億元獲得中簡科技890.21萬股，直至今日其未曾減持中簡科技股份。以股價計算，其浮虧超5000萬元。

3、原總經理遭解聘，不服決議將公司告上法院

雖然業務發展較為順利，但公司管理層面并不太平，目前中簡科技仍與前總經理溫月芳女士存在司法訴訟。

2024年11月，中簡科技發布公告稱，公司總經理溫月芳女士因個人原因不再適合擔任公司總經理一職，遭解聘。

此后，據長江商報、深圳商報等多家媒體報道，溫月芳女士在第三方社交媒體上表示，因與董事長楊永崗存在經營上的分歧，最終導致其被罷免。

據悉，溫月芳女士在2008年中簡科技創立之初便加入中簡科技，歷任公司董事、常務副總經理、總工程師及總經理，主導多項國家級科研項目，推動國產碳纖維技術發展。

作為公司董事長楊永崗也在材料領域擁有豐富的經驗，其長期擔任科技部材料領域主題專家組專家，與溫月芳一起推動了國產碳纖維發展。

在中簡科技創立之初，兩人都在公司擔任重要角色，一起推動中簡科技快速發展。

然而在2024年，兩人在經營理念上存在戰略和管理上出現分歧，矛盾逐漸升級。此后，溫月芳也向《證券時報》表示，其與楊永崗存在重要分歧，如果處理不當將會對公司造成重大影響。

因此，在2024年11月召開的董事會上，中簡科技董事會以溫月芳因個人原因不再適合擔任公司總經理為由，罷免其總經理一職，仍保留副董事長、總工程師的職務，被罷免后公司總經理一職也曾由董事長楊永崗代理。

被罷免總經理一職后，溫月芳便開始減持公司股份，在董事會多次對議案投反對票，認為新建項目存在“未批先建”問題及決策程序不規范。

在被罷免后，溫月芳認為董事提名程序、召集程序及表決程序違反了《公司法》及《公司章程》的規定，損害了其合法權益。因此在2025年5月，溫月芳向江蘇省常州市新北區人民法院提起訴訟，請求撤銷2024年第四次臨時股東大會決議及第三屆董事會第十八次會議決議。

而中簡科技回應稱，會議程序合法合規，符合監管要求，并強調公司經營未受訴訟影響。根據中簡科技最新發布的公告，2025年11月，一審駁回了溫月芳的全部訴訟請求。

目前，溫月芳女士針對一審判決結果提起上訴，本次訴訟案件法院已受理，尚未開庭審理。這也意味著，中簡科技這次的內斗仍未結束。

作為中簡科技最為核心的兩名高管，楊永崗與溫月芳共同帶領中簡科技從一家名不見經傳的小企業，成長為如今市值近200億元的大型新材料企業。因此，兩人的薪酬一直以來遠超其他高管。

如2024年楊永崗與溫月芳兩人年薪分別為238萬元、206萬元，其余高管年薪只有數十萬元。而在溫月芳被解聘總經理一職的情形下，公司日常研發、生產是否會受到影響外界頗為關注。

對此，「子彈財經」試圖向中簡科技了解，公司前總經理被解聘，鑒于其在碳纖維研發、生產上有著豐富的經驗，溫月芳女士離職是否會對公司產品生產、研發造成影響？

此前溫月芳女士稱，與公司董事長存在內斗，在此背景下，其總經理一職被解聘，該說法是否屬實？若不屬實，為何在其擔任十多年高管后，以其不適合擔任總經理為由解聘？截至發稿，未獲得中簡科技回應。

對于中簡科技而言，在商業航天、低空經濟蓬勃發展的背景下，公司碳纖維銷量大概率將進一步上升，公司收入也將持續擴大，但公司利潤能否跟上營收增速，還要看航空級碳纖維銷售價格能否企穩。此外，在前總經理仍與公司存在司法訴訟的情形下，中簡科技日常經營是否會受到干擾，還需要時間證明。

*文中配圖來自：攝圖網，基于VRF協議。