科技股重定價？| 市場觀察小課直播&財富周報

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本周全球市場在美國科技巨頭盈利季“殺估值”，多重風險資產重定價中劇烈分化。周內壓力主要來自七巨頭密集發(fā)布的財報和資本支出指引：谷歌2025年四季度營收1,138億美元、同比增18%，全年營收首次突破4,000億美元，市場真正憂慮的是管理層給出的2026年資本開支指引——預計資本開支將升至1,750-1,850億美元，是2025年支出的兩倍；亞馬遜Q4營收2,134億美元、同比增14%，但管理層在電話會上拋出2026年資本開支將高達約2,000億美元的驚人計劃，遠高于市場此前約1,460億美元的共識預期，創(chuàng)下企業(yè)史上最大單年投資計劃，股價單日下跌約9-11%，市值蒸發(fā)近千億美元。市場開始集體追問：AI基建到底還要燒多少錢？回報何時落地？納斯達克綜合指數(shù)雖在周五隨全市場反彈2.2%收復部分失地，但最終周跌1.84%，是三大指數(shù)中表現(xiàn)最弱的。與此同時，比特幣延續(xù)沖擊持續(xù)下挫，周內下跌8.25%，現(xiàn)貨一度跌至6萬美元關口，較2025年9月高點幾乎腰斬。

經(jīng)濟讀數(shù)方面，國內1月高頻數(shù)據(jù)顯示出生產端邊際改善與需求端結構性分化并存的特征：工業(yè)企業(yè)開工情況呈現(xiàn)一定回暖跡象，中游化工品開工率顯著提升；但需求端強弱對比鮮明，服務性消費在元旦假期拉動下表現(xiàn)亮眼，人流物流異常活躍，而房地產市場依舊面臨壓力。2026年地方兩會已全部召開，全國31省市加權平均GDP增速目標約為5.0%至5.1%，較2025年有所下調。海外方面，美國1月ISM服務業(yè)PMI錄得53.8，與12月持平，好于預期；美國2月一年期通脹率預期初值為3.5%，預期4%。但就業(yè)數(shù)據(jù)明顯偏弱，1月ADP新增就業(yè)僅2.2萬人，遠低于市場預期的4.8萬人，疊加因聯(lián)邦政府部分停擺導致1月非農就業(yè)報告推遲至2月11日發(fā)布，市場將在一段時間內處于"信息真空期"。CME數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率高達90.1%。

本期財富周報將重點關注：全球大類資產價格近期表現(xiàn)、國內及海外重要宏觀經(jīng)濟讀數(shù)解讀以及主要央行政策調整等重大事件。

本期市場觀察小課（今天19:30在“香帥觀察室”直播，有回放）將討論以下問題：

• 科技股回調行情背后的邏輯？

• 中國1月高頻經(jīng)濟讀數(shù)和地方兩會目標反映了什么信息？

• 美國和日本貨幣政策走向何方？

財富周報每周日定期推送，每雙周開放市場觀察小課（最新一次2.8日）。如需獲取財富周報完整內容，參加市場觀察小課，歡迎成為香帥圈子用戶。

摘要

在本周的財富周報中，我們對本周全球各類資產的表現(xiàn)和走勢，進行了整理分析；對影響全球資本市場、房產市場的重要政策和數(shù)據(jù)更新，進行了解讀和研判：

在 “全球大類資產表現(xiàn)” 板塊，有本周全球各大類資產表現(xiàn)情況的梳理。其中，表現(xiàn)最好的是印度SENSEX指數(shù)，在全球股市整體承壓、MSCI ACWI 錄得約 1.6% 周跌幅的背景下，逆勢上漲3.54%。表現(xiàn)最差的是比特幣，周內下跌8.25%。現(xiàn)貨比特幣本周一度跌至6萬美元關口，較比2025年9月高點“腰斬”。

在“全球股票市場” 板塊，

• A股內部，領漲板塊是食品飲料（+4.44%）、紡織服裝（+2.23%）、銀行（+2.09%）。領跌板塊是有色金屬（-8.46%）、通信（-6.73%）、電子（-5.09%）。個股之間，A股市場領漲的是民爆光電（+115.92%）、凱龍高科（+72.80%）、澤潤新能（+70.84%），領跌的是航天宏圖（-33.82%）、開普云（-32.80%）、湖南白銀（-32.56%）。其中500億流通市值以上的股票中，表現(xiàn)最好的是晶科能源（+31.60%）、晶盛機電（+25.11%）、長飛光纖（+17.20%）。

• 美股內部，S&P500+Nasdaq100指數(shù)成分股中，領漲的是DaVita Inc.（+28.80%）、Teradyne, Inc.（+24.50%）、Tapestry, Inc.（+19.85%），領跌的是Molina Healthcare Inc（-26.66%）、Gartner, Inc.（-25.42%）、PayPal Holdings, Inc.（-23.29%）。

• 日股內部，日經(jīng)225指數(shù)成分股中，領漲的是Fukuoka Financial Group, Inc（+22.59%）、Isetan Mitsukoshi Holdings（+22.12%）、Hitachi Construction Machine（+21.40%），領跌的是KONAMI Group Corporation（-20.43%）、NEC Corporation（-17.26%）、Lasertec Corp.（-17.04%）。

近期值得關注的要點包括：

• 國內市場：

• • 1月高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀；

  • 2026年地方兩會點評。

• 海外市場：

• 美國主要宏觀讀數(shù)和美聯(lián)儲政策利率預期解讀；

• 美伊進展；

• 日本主要宏觀讀數(shù)和日本央行政策利率動態(tài)。

明天就是新的一周了，祝福大家工作順遂，健康開心，買的都漲。

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