國家重拳升級虛擬貨幣監(jiān)管，對A股的影響（附精選股票）

這絕非一次簡單的監(jiān)管政策重申，而是一場關乎未來全球金融主權格局重塑的系統(tǒng)性戰(zhàn)略布局。

2026年2月6日，人民銀行等八部門聯(lián)合印發(fā)《關于進一步防范和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》，猶如在資本市場投下一顆重磅炸彈，釋放出極具深意的結構性信號——在全球數(shù)字資產(chǎn)狂飆突進的浪潮中，中國正以堅定的姿態(tài)劃定一條不可逾越的邊界。這一政策升級，遠不止于封堵現(xiàn)有漏洞，更是在主動勾勒未來數(shù)字金融的底層架構藍圖。

當全球資本在虛擬貨幣、RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)）代幣化的迷霧中艱難摸索前行時，中國的戰(zhàn)略選擇清晰而篤定：所有金融創(chuàng)新活動必須牢牢置于國家主導的軌道之上，任何妄圖構建獨立于監(jiān)管之外的平行金融體系的嘗試，都將被無情地扼殺在搖籃之中。

一、政策內核：從“風險防范”到“主權建設”的跨越升級

本次《通知》相較于2021年版本，實現(xiàn)了三重關鍵性的戰(zhàn)略躍升：

1. 管轄權拓展：從境內延伸至“掛鉤人民幣”的境外行為

首次明確禁止任何主體在境外發(fā)行掛鉤人民幣的穩(wěn)定幣。這一舉措絕非簡單的技術性條款補充，而是中國貨幣主權的直接有力宣告。它意味著，人民幣的定價權、儲備功能以及信用背書，絕不容許被任何私人或境外發(fā)行的數(shù)字代幣分流或替代。在全球穩(wěn)定幣泛濫成災的背景下，這是對本國法幣主權的有力強化與捍衛(wèi)。

2. 監(jiān)管視野拓寬：從“虛擬貨幣”延伸至“現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化（RWA）”

將RWA納入監(jiān)管范疇，是一次極具前瞻性的精準狙擊。政策既承認了資產(chǎn)代幣化這一技術趨勢所蘊含的巨大潛在影響力，又明確劃定了其在中國境內的唯一合法路徑：必須依托特定金融基礎設施開展。這一舉措實際上為國家未來可能推出的合規(guī)資產(chǎn)數(shù)字化平臺（如基于區(qū)塊鏈的債券發(fā)行與交易系統(tǒng)、不動產(chǎn)數(shù)字化登記系統(tǒng)等）掃清了政策障礙，同時徹底扼殺了所有去中心化、私人主導的“暗網(wǎng)版”資產(chǎn)證券化嘗試。

3. 責任鏈條延伸：從“業(yè)務活動”追索至“協(xié)助行為”

明確追究“明知或應知境外主體非法向境內提供服務，仍為其提供協(xié)助”的境內單位和個人責任。這一規(guī)定猶如一把利劍，切斷了虛擬貨幣產(chǎn)業(yè)在國內的技術、流量與服務供應鏈，使其無法再依托中國龐大的互聯(lián)網(wǎng)和科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)茍延殘喘。

二、A股影響邏輯：一場深刻的價值遷移與重構

政策的影響絕非簡單的“利空區(qū)塊鏈概念”，而是將引發(fā)一場結構性的資金與價值重估浪潮。

（一）明確的價值流入方向

1. “國家隊”金融科技基礎設施服務商

政策中“依托特定金融基礎設施開展的相關業(yè)務活動除外”這一例外條款，猶如一座明亮的政策燈塔。它意味著，與央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)、國家批準的區(qū)塊鏈交易登記平臺、合規(guī)的金融資產(chǎn)數(shù)字化項目深度綁定的科技企業(yè)，將獲得排他性的賽道優(yōu)勢。其業(yè)務不再是與灰色地帶共舞的“邊緣創(chuàng)新”，而是升級為維護金融主權安全的“核心基礎設施”。市場必將重新審視并評估這類公司的業(yè)務穩(wěn)定性和長期價值。

2. 網(wǎng)絡安全與金融合規(guī)科技板塊

《通知》要求“強化風險監(jiān)測、防范與處置”，并建立跨部門數(shù)據(jù)共享與研判機制。這將直接轉化為對高級別網(wǎng)絡安全、金融風險監(jiān)測、交易行為分析、反洗錢技術等領域的政府采購與大型金融機構采購需求。相關板塊的成長邏輯將從傳統(tǒng)的企業(yè)IT支出模式，部分轉向維護國家金融安全的戰(zhàn)略投入模式，其訂單的確定性和持續(xù)性有望顯著增強。

3. 主流持牌金融機構

虛擬貨幣及相關非法金融活動被持續(xù)擠壓和出清，相當于系統(tǒng)性地降低了金融體系的潛在風險傳染源。與此同時，從這些領域流出的部分投機性資金，可能會尋求新的配置方向。雖然并非所有資金都會流入股市，但A股作為監(jiān)管最為嚴格、透明度最高的標準化投資市場，其核心藍籌及金融股有望成為部分資金的承接選項之一。在當前環(huán)境下，金融機構的“合規(guī)經(jīng)營”本身就構成了一種稀缺價值。

4. 確定性受益股票代表（10只）

恒生電子（600570）：作為金融機構IT系統(tǒng)龍頭，在合規(guī)金融基礎設施領域占據(jù)穩(wěn)固地位。

廣電運通（002152）：數(shù)字人民幣硬件及系統(tǒng)解決方案的重要參與者，深度參與數(shù)字貨幣生態(tài)建設。

長亮科技（300348）：銀行核心系統(tǒng)供應商，積極參與多家銀行數(shù)字貨幣相關系統(tǒng)建設。

神州信息（000555）：金融科技全棧服務商，深度融入數(shù)字人民幣生態(tài)體系。

衛(wèi)士通（002268）：密碼安全領域的“國家隊”成員，在金融安全領域具有不可或缺的地位。

啟明星辰（002439）：網(wǎng)絡安全龍頭，將直接受益于金融風險監(jiān)測需求的提升。

奇安信（688561）：政企網(wǎng)絡安全核心供應商，涉足金融安全監(jiān)管業(yè)務。

東方財富（300059）：作為散戶流量入口，有望成為資金從虛擬貨幣回流證券市場的潛在受益者。

同花順（300033）：金融信息服務商，合規(guī)金融信息需求上升將為其帶來發(fā)展機遇。

中國軟件（600536）：操作系統(tǒng)等基礎軟件領域的“國家隊”，在關鍵信息基礎設施領域地位穩(wěn)固。

（二）面臨徹底出清與轉型壓力的領域

1. “偽區(qū)塊鏈”與純概念炒作標的

任何主營業(yè)務模糊不清、僅靠“數(shù)字貨幣”“元宇宙資產(chǎn)”“NFT”等熱門概念維系估值的“故事公司”，將徹底失去市場生存空間。市場將嚴格審視其技術是否真正服務于可驗證的、合規(guī)的實體經(jīng)濟或金融場景。缺乏真實應用場景和營收支撐的概念型公司，將面臨估值體系的全面崩塌。

2. 與“挖礦”產(chǎn)業(yè)鏈存在任何關聯(lián)的硬件與服務企業(yè)

從芯片設計、硬件制造到所謂的“算力租賃”“礦場運營”，整個“挖礦”產(chǎn)業(yè)鏈在境內的生存空間已被政策徹底清零。相關上市公司必須徹底證明自身已完成業(yè)務切割與轉型，任何殘留的關聯(lián)都可能導致持續(xù)的監(jiān)管風險和估值折價。

3. 為跨境虛擬貨幣活動提供技術“擦邊球”服務的企業(yè)

包括但不限于提供匿名化網(wǎng)絡服務、為境外交易所提供流量接入或技術解決方案、開發(fā)涉及虛擬貨幣交易的支付工具等。這類業(yè)務將直接暴露于“協(xié)助非法金融活動”的法律風險之下，相關企業(yè)必須進行徹底的業(yè)務自查與剝離。

4. 面臨業(yè)務重構壓力代表（10只，略）；潛在利空沖擊代表（10只，略）

（三）宏觀層面的深層影響：定價權脫鉤與風險隔離

此次政策進一步強化了A股與全球加密資產(chǎn)價格波動的“防火墻”效應。當比特幣等資產(chǎn)價格發(fā)生劇烈震蕩時，其對A股的情緒傳導和跨境資本流動影響將被極大削弱。在全球化敘事日益碎片化的時代，這種基于主權的風險隔離機制，可能使A股獲得一種獨特的定價穩(wěn)定性。資本將更加聚焦于國內產(chǎn)業(yè)周期、貨幣政策和企業(yè)基本面，而非全球投機性資產(chǎn)的虹吸效應。

三、投資者策略重構：從“追逐風潮”到“擁抱主權”的理性轉變

在新的監(jiān)管范式下，投資邏輯需要進行根本性的調整：

（一）摒棄“概念投機”，轉向“合規(guī)驗證”

投資者需深度研讀上市公司公告，仔細追問其區(qū)塊鏈或金融科技業(yè)務的具體客戶、合同性質以及監(jiān)管態(tài)度。一個關鍵問題至關重要：這項業(yè)務是否服務于國家認可的金融基礎設施或明確的實體經(jīng)濟場景？無法清晰回答此問題的公司，投資者應保持高度警惕。

（二）關注“資產(chǎn)負債表”與“現(xiàn)金流”，而非“技術故事”

在技術路徑被嚴格規(guī)范的領域，企業(yè)的傳統(tǒng)財務健康度、客戶資源、管理能力變得更為關鍵。能夠憑借扎實的基本面，在合規(guī)框架內穩(wěn)健開展技術應用的公司，其價值將更加凸顯。

（三）理解“金融安全”成為核心定價因子

在金融數(shù)字化進程加速推進的背景下，能夠提升系統(tǒng)安全性、透明度、可監(jiān)管性的技術和企業(yè)，其社會價值與商業(yè)價值正在逐步對齊。這不再是一個邊緣性的投資主題，而可能成為影響企業(yè)長期估值的重要維度。

四、錢誠益彰，千順萬順

歷史的鐘擺再次有力擺動。當上一輪經(jīng)濟周期中全球沉醉于“代碼即法律”的去中心化迷夢時，中國毅然選擇了一條截然不同的道路：法律必須明確界定代碼的邊界。

此次《通知》的發(fā)布，是中國對數(shù)字時代金融主權的一次清晰而堅定的宣誓。對于A股市場而言，它帶來的不是簡單的板塊漲跌起伏，而是一次深層次的價值排序重置：鼓勵服務于實體經(jīng)濟和主權安全的創(chuàng)新，出清一切試圖構建金融飛地的投機行為。

在這個過程中，資本需要重新學習一種全新的語言：一種基于合規(guī)、安全、主權與長期主義的語言。那些能夠流利運用這種語言，并將其深度融入商業(yè)模式的企業(yè)，將在新的金融紀元中，找到自己最為堅實的位置。

風暴無情地刮走浮沙，留下的才是真正堅實的基石。中國的資本市場，正在主動而堅定地選擇自己的基石，邁向更加穩(wěn)健、可持續(xù)的未來。