LNG船成最大功臣！造船巨頭盈利創7年新高

韓國韓華海洋（原大宇造船）在2025年步入高收益增長軌道，時隔7年之后年度營業利潤再次突破1萬億韓元大關。

利潤“大頭”來自LNG船，韓華海洋業績逐年向好

韓國韓華海洋2月4日發布業績預告稱，按合并財務報表口徑統計，2025年實現營業收入126884億韓元（按年度平均匯率約合89.2億美元、640億元人民幣），同比增長18%；實現營業利潤11091億韓元（約合7.8億美元、56億元人民幣），同比增長366%，盈利逐年增長的趨勢進一步明確。

業界認為，韓華海洋業績大幅改善主要得益于以高利潤的LNG船為中心的營業收入擴大，以及建立在生產節奏穩定的基礎之上的交付能力提升。

從各業務領域來看，韓華海洋商船事業部在該公司的業績增長中發揮了主導作用，在生產節奏日益穩定的基礎上，高利潤的LNG船營收比重擴大，為營業收入和利潤增加做出了貢獻。據統計，韓華海洋2025年共交付了22艘LNG船，占營業收入的比重高達65%。而特種船事業部也順利完成了“張保皋-Ⅲ Batch-II”潛艇1、2、3號艇的生產日程，營業收入小幅增加，為公司業績改善做出了貢獻。

在營業利潤方面，隨著以高附加值船型為中心的產品結構調整順利推進，韓華海洋巨濟船廠的造船效率不斷提高，再加上公司持續努力降低成本，2025年的盈利情況與2024年相比實現了大幅改善。

2025年，韓華海洋的接單業績也表現良好，共承接了100.5億美元（約合717.86億元人民幣）的訂單，包括13艘LNG船、20艘VLCC、17艘集裝箱船、1艘極地科考破冰船。在全球新船訂單減少的情況下，該公司以技術競爭力為基礎開展積極營銷，承接訂單金額超過了2024年的89.8億美元。

從韓華海洋2025年的業績季度表現來看，第一季度實現營業收入31431億韓元（約合21.78億美元、159億元人民幣），同比增長37.6%；營業利潤達2586億韓元（約合1.79億美元、13億元人民幣），同比飆升488.8%。第二季度實現營業收入32941億韓元（約合23.7億美元、170億元人民幣），同比增長30%；實現營業利潤3717億韓元（約合2.76億美元、19.2億元人民幣），比2024年同期的虧損97億韓元大幅扭虧為盈。第三季度實現營業收入30234億韓元（約合21億美元、150億元人民幣），同比增長11.8%；實現營業利潤2898億韓元（約合2億美元、14.35億元人民幣），同比暴增1032%。不過，該公司第四季度實現營業利潤為1890億韓元，是全年盈利最少的一個季度。

2021年，韓華海洋的前身大宇造船出現了17547億韓元(當時約合14.24億美元)的營業虧損和16998萬億韓元(當時約合13.8億美元)的當期凈虧損，不僅自2016年以后時隔5年再次出現年度業績虧損，而且虧損金額超過了HD韓國造船海洋和三星重工，成為2021年韓國三大船企中虧損最嚴重的企業。

2022年，該公司營業虧損為1.6135萬億韓元(約合12.44億美元)，比上年的1.7547萬億韓元減少了8%；當期凈虧損達到1.7448萬億韓元(約合13.46億美元)，比上年的1.6998萬億韓元增加了2.6%，連續兩年成為韓國船企的“虧損王”。

2023年，原大宇造船被韓華集團收購后更名為韓華海洋，當年實現營業收入7.4083萬億韓元（約合57億美元），同比增長52.4%；出現營業虧損1918億韓元（約合1.48億美元），與2022年的營業虧損1.6135萬億韓元（約合12.44億美元）相比，虧損大幅減少1.4218萬億韓元，減虧幅度超過88%，盡管實現當期凈利潤1443億韓元（約合1.11億美元），扭虧為盈，但仍然是韓國三大船企中唯一出現營業虧損的企業。

2024年，韓華海洋實現營業收入107760億韓元（約合79.4億美元、565億元人民幣），同比增長45.5%；實現營業利潤2379億韓元（約合1.75億美元、12.5億元人民幣），同比扭虧為盈。這也是韓華海洋自2021年以來首次實現年度盈利。

軍民并舉，韓華海洋2026年營收和利潤將繼續保持堅挺

展望2026年，韓華海洋表示前景依然樂觀。該公司相關人士表示：“2026年，以LNG船為中心的高價船將持續建造，預計公司的營業收入將繼續增長。隨著高收益項目的營業收入比重擴大，公司的收益也將繼續保持堅挺。”

同時，特種船業務的收益性也值得期待。韓國業界預測，如果“張保皋-Ⅲ Batch-Ⅱ”潛艇2號艇和“蔚山級Batch-Ⅲ”護衛艦5、6號艦的生產在2026年全面展開，再加上來自美國等地區的海外訂單，韓華海洋的海洋防務裝備業務的業績也將持續提升。

盡管韓華海洋沒有公開2026年的具體接單目標值，但韓國業界預計該公司將以LNG船、大型集裝箱船、VLCC等船型為中心持續接單，到今年年底的訂單保障系數將繼續維持在3年以上。

韓華海洋通過業績發布會表示：“公司計劃以LNG船等主力船型為中心，繼續實施選擇性接單策略，并將焦點放在維持目前訂單保障系數的穩定水平上。”

針對LNG船的市場行情，韓華海洋相關人士表示：“自去年10月以來，隨著運費的反彈，LNG船市場呈現出逐漸改善的趨勢。隨著美國和卡塔爾等主要國家的新LNG出口項目階段性地啟動，LNG船的需求持續增加，因此LNG海運公司對新造船訂單的關注度也在提升。”

不過，韓華海洋對于市場上的政策變數表達了謹慎立場。該公司相關人士表示：“美國繼續推進《美國船舶法案（SHIPS for America Act）》的可能性等政策因素，可能會對新造船市場的需求產生影響，但市場實際需求的增長效果會根據政策的具體水平而有所不同，因此需要持續加以關注。”

就特種船訂單，韓華海洋表示，公司正在針對加拿大、泰國、沙特、南美、北歐等地區開展營銷：“特種船最重要的項目是加拿大巡邏潛艇項目(CPSP)訂單，其次是泰國的水面艦艇項目，預計今年第一季度內會有結果。此外，我們正在與南美和北歐地區的企業以潛艇和水面艦艇為中心進行商業談判，計劃從中長期的角度持續擴大特種船業務機會。”

韓華海洋還表示：“去年年底，公司投入約1100億韓元（約合5.55億元人民幣），完成了第4潛艇工廠的建設，新造艦艇產能擴大到了4艘潛艇和2艘水面艦艇。”

關于增設特種船設施，韓華海洋表示：“盡管預計公司會有第二階段、第三階段工程，但公司計劃根據加拿大CPSP訂單以及沙特潛艇項目訂單的成果進行靈活判斷。如果完成所有增加的設施，目標產能除了MRO（維護、修理和大修）之外，共有5艘潛艇和3艘水面艦艇。總之，公司將根據實際接單的情況靈活調整設施投資。”

就韓華海洋美國子公司韓華費城造船廠(Hanwha Philly Shipyard, Inc.)的投資問題，韓華海洋方面表示：“目前很難確定具體的投資規模和時間。”此前，韓華海洋曾公開表示將投資50億美元。

韓華海洋表示：“費城造船廠已被確定為美國造船業的核心基地，因此公司正在設計包括基礎設施改善和生產效率提高在內的中長期投資方向。只有市場環境和制度條件更加具體化，才能確定投資規模和時間。盡管公司將維持整體的投資方向性保持不變，但具體的投資時間和規模將根據外部環境的變化靈活調整。”