比特幣市場(chǎng)遭血洗，40萬(wàn)人爆倉(cāng)

比特幣重挫，一度跌破61000美元，杠桿押注解除及整體市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇拋售，美國(guó)總統(tǒng)特朗普勝選引發(fā)的那波加密貨幣投機(jī)行情所帶來(lái)的漲幅已全部抹掉。

2月6日亞洲市場(chǎng)早盤，比特幣一度跌4.8%至60033美元，延續(xù)大跌走勢(shì)，創(chuàng)出2024年10月以來(lái)最低。

據(jù)Coinglass數(shù)據(jù)，過(guò)去24小時(shí)內(nèi)，各類代幣的多頭頭寸清算規(guī)模達(dá)17.03億美元，全球有40萬(wàn)人爆倉(cāng)。交易平臺(tái)SynFutures首席運(yùn)營(yíng)官Wenny Cai指出，清算規(guī)模巨大，市場(chǎng)情緒已轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，價(jià)格走勢(shì)目前更多由資產(chǎn)負(fù)債表機(jī)制驅(qū)動(dòng)，而非敘事邏輯。

自四個(gè)月前創(chuàng)紀(jì)錄新高以來(lái)，這輪暴跌已抹掉比特幣一半的價(jià)值，而且還擴(kuò)散至其他代幣、相關(guān)交易所交易基金（ETF），以及Strategy等持有大量代幣的公司。

此次下跌標(biāo)志著比特幣自去年大部分時(shí)間里的迅猛上漲中驟然回落，當(dāng)時(shí)特朗普親加密貨幣的立場(chǎng)曾推動(dòng)該代幣在去年急劇飆升。但2月市場(chǎng)開始出現(xiàn)裂痕，地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的震蕩并抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好。這觸發(fā)了比特幣從1月中旬開始的驟跌，引起連環(huán)跌勢(shì)，因?yàn)榛鸨黄荣u出資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)贖回及杠桿頭寸的強(qiáng)行平倉(cāng)。

“市場(chǎng)上的恐懼和不確定性顯而易見(jiàn)，”Ergonia的業(yè)務(wù)拓展負(fù)責(zé)人Chris Newhouse表示，“在缺乏堅(jiān)定買家的情況下，每一波ETF贖回和清算都會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。”他表示，這“放大了每一輪下跌的幅度，并加強(qiáng)了防御性倉(cāng)位”。

比特幣曾被吹捧為通脹對(duì)沖工具或是黃金、美元的替代品（作為穩(wěn)定的價(jià)值儲(chǔ)存手段），但這種加密貨幣表現(xiàn)得更像高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，未能充當(dāng)金融市場(chǎng)壓力時(shí)期的避險(xiǎn)資產(chǎn)。事實(shí)上，它在機(jī)構(gòu)投資組合中日益增加的存在感有時(shí)使其在廣泛的去中心化風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中更加脆弱，尤其是在近幾周科技股和貴金屬波動(dòng)期間。

Marex高級(jí)全球市場(chǎng)策略師Ilan Solot表示，近期的拋售是由多個(gè)因素共同推動(dòng)的，包括部分科技股的下跌、黃金的優(yōu)異表現(xiàn)、更廣泛的避險(xiǎn)情緒以及對(duì)加密貨幣估值框架的普遍疑問(wèn)。

“目前的前景可能仍然看跌，但最糟糕的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去，”他表示。“這類波動(dòng)在歷史上一直被多年期投資者視為買入機(jī)會(huì)，未來(lái)許多人也會(huì)如此看待。”

數(shù)字資產(chǎn)財(cái)庫(kù)股價(jià)集體跳水

過(guò)去，購(gòu)買并長(zhǎng)期持有加密貨幣，曾是一些公司快速獲得巨額收益的萬(wàn)無(wú)一失之道。如今，隨著比特幣較峰值下跌超過(guò)45%，這類公司的股價(jià)也在跟隨數(shù)字資產(chǎn)下挫。

數(shù)字資產(chǎn)財(cái)庫(kù)公司（DAT）的股票通常較其所持加密資產(chǎn)存在溢價(jià)，但代幣價(jià)格回落之際，許多DAT股票如今已轉(zhuǎn)為折價(jià)交易。

2月5日，比特幣跌破70,000美元，觸及自2024年10月份以來(lái)的最低水平。與此同時(shí)，以太幣跌至2025年5月份以來(lái)最低。

“自2020年以來(lái)，我們看到了一波接一波的泡沫：迷因股、代幣、特殊目的收購(gòu)公司(SPAC)，一個(gè)接一個(gè)，”RIA Advisors的投資組合經(jīng)理Michael Lebowitz說(shuō)。“數(shù)字資產(chǎn)財(cái)庫(kù)公司只是這些投機(jī)泡沫中的一個(gè)，泡沫就在溢價(jià)中，如今那層溢價(jià)崩掉了。”

根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，今年迄今，在美國(guó)和加拿大上市的DAT的回報(bào)率中位數(shù)為-17%。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)成分股的回報(bào)率中位數(shù)為上漲5%。

B. Riley Securities分析師Fedor Shabalin表示，在壓力不斷累積之際，DAT對(duì)投資者已不再具有吸引力。

“那是一陣短期的興奮期，隨后投資者開始意識(shí)到：要讓他們買入這些股票，要讓股票相對(duì)底層加密資產(chǎn)的任何溢價(jià)合理化，這些公司必須在任何可能的地方創(chuàng)造額外收益，”Shabalin說(shuō)。

但比特幣并不產(chǎn)生收益，因此，那些股價(jià)更疲弱且債務(wù)償付臨近的DAT，為了創(chuàng)造額外收入，就不得不出售其加密資產(chǎn)。這在以前是不可想象的。

比特幣財(cái)庫(kù)公司Empery Digital Inc.周一宣布，由于公司股票以折價(jià)交易，它已開始出售比特幣以為股票回購(gòu)提供資金。12月份，獲得Peter Thiel支持的以太幣財(cái)庫(kù)公司ETHZilla Corp.宣布，它已出售價(jià)值7,450萬(wàn)美元的代幣以償還債務(wù)。

作為最早的DAT，Strategy Inc.的股價(jià)過(guò)去相對(duì)其所持比特幣的溢價(jià)曾超過(guò)一倍，但如今僅以9%的溢價(jià)交易。由Michael Saylor創(chuàng)立的這家公司，今年迄今股價(jià)下跌26%。2月4日，Canaccord Genuity將該股目標(biāo)價(jià)下調(diào)61%，理由是比特幣價(jià)格下跌以及溢價(jià)縮小。Strategy將在周四收盤后公布第四季度財(cái)報(bào)，預(yù)計(jì)將因其所持比特幣價(jià)值變動(dòng)而報(bào)告數(shù)十億美元的虧損。

盡管像Strategy這樣的一些DAT資產(chǎn)負(fù)債表足夠強(qiáng)勁，能夠扛過(guò)當(dāng)前的下行周期，但其他公司不得不探索別的選擇。2025年，由前共和黨總統(tǒng)參選人Vivek Ramaswamy共同創(chuàng)立的比特幣財(cái)庫(kù)公司Strive Inc.同意收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Semler Scientific Inc.。DAT通常通過(guò)發(fā)行債券或股票為購(gòu)買加密資產(chǎn)融資，而在加密貨幣價(jià)格持續(xù)低迷之際，該領(lǐng)域中的較小公司若未被更大玩家收購(gòu)，可能面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。

盡管DAT的股價(jià)與溢價(jià)大幅下跌來(lái)勢(shì)迅猛，但RIA的Lebowitz表示，他對(duì)這輪下行并不意外。

“如果你想持有比特幣，那就直接持有比特幣。我認(rèn)為投資者終于開始意識(shí)到這一點(diǎn)。”他說(shuō)。