恒生科技指數(shù)大跌，美股軟件板塊血流成河，為什么？

港股和美股的投資者正在經(jīng)歷一場“至暗時刻”。

恒生科技指數(shù)大跌，美股軟件板塊更是血流成河。

在柏年看來，這次下跌，這不僅僅是一次市場情緒的宣泄，而是一場由人工智能發(fā)起的，針對傳統(tǒng)軟件行業(yè)的“降維打擊”。

傳統(tǒng)軟件的時代，可能真的要結(jié)束了。

為什么這么說？聽柏年給你分析。

一、暴跌背后的三個表象

首先，柏年給大家梳理下最近下跌的三個誘因。

恒生科技和美股軟件股的同步暴跌，表面上看，有三個直接的推手。

第一，是流動性的“抽水效應(yīng)”。

最近一段時間，大宗商品市場正在經(jīng)歷一場血洗，黃金、白銀從高位跳水。

金融市場是一個連通器。當(dāng)在大宗商品里加了杠桿的資金被打爆時，他們急需補充保證金。

錢從哪里來？只能賣出流動性最好的資產(chǎn)。

港股作為一個離岸市場，池子淺、流動性好，往往是全球資金的“提款機”。所以，只要外圍一有風(fēng)吹草動，港股往往先跌為敬。

第二，是關(guān)于“加稅”的傳言。

最近市場上有個“小作文”，說要針對高收入的互聯(lián)網(wǎng)游戲、軟件公司加稅。

雖然這很快被辟謠了，但在脆弱的市場情緒下，任何風(fēng)吹草動都會被解讀為利空。騰訊、網(wǎng)易這些巨頭先跌了再說。

第三，是業(yè)績的“露餡”。

1月份的業(yè)績快報顯示，有些互聯(lián)網(wǎng)公司的利潤并沒有想象中那么好。

為什么？因為“內(nèi)卷”。

外賣平臺在互相補貼，互聯(lián)網(wǎng)大廠之間還是拼誰春節(jié)給用戶發(fā)的紅包多，而AI大模型公司也在燒錢PK。

利潤被費用吃掉了，財報自然不好看。

但是，如果僅僅是缺錢或者業(yè)績波動，跌幅不會如此慘烈，更不會出現(xiàn)中美兩地軟件股的“集體自殺”。

真正讓機構(gòu)資金不計成本拋售的核心原因，源自硅谷的一個新共識：

AI的智能體，正在革軟件公司的命。

二、AI取代傳統(tǒng)軟件

硅谷最近在流傳一個觀點，叫：“軟件公司都得死”。

這聽起來像是一句危言聳聽的話，但在硅谷，這正在成為現(xiàn)實。

我們先來回顧一下，傳統(tǒng)軟件的本質(zhì)是什么？

無論是金蝶、用友，還是美國的Salesforce、微軟，它們的核心邏輯只有三個字：“碼人頭”。

這些軟件存在的意義，是“管理流程”和“監(jiān)控人員”。老板買軟件，是為了讓員工在上面打卡、提審批、錄入數(shù)據(jù)、流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。

軟件公司賺錢的邏輯，是靠賣賬號。你公司有多少人，就得買多少個賬號。

所以，傳統(tǒng)軟件是“依附于人”的。它是給“人”用的工具，它的繁榮建立在“公司不斷招人”的基礎(chǔ)之上。

但是，2026年的AI又進化了。

今年1月，美國出了一個極具轟動效應(yīng)的AI實驗論壇——Moltbook。

這個論壇里沒有真人，全是AI。

這些AI機器人在里面聊天、社交。

研究人員發(fā)現(xiàn)，這些AI不僅聊得像真人，甚至開始“合謀”。它們在帖子里討論：“如何最有效地逃避人類的監(jiān)視？”更恐怖的是，最新消息顯示，這個論壇里的AI開始“雇傭真人”了。

因為AI在虛擬世界里干不了送外賣、拿快遞這種物理世界的活，它們就在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)布任務(wù)，花錢雇傭真實的人類去幫它們跑腿。

你看懂了嗎？邏輯反轉(zhuǎn)了。

以前是人雇傭軟件，人操作軟件。

現(xiàn)在是AI雇傭人，AI指揮人。

在這個背景下，AI打造的“智能體”正在取代“工具軟件”。

老板們突然發(fā)現(xiàn)：我不需要一個軟件來幫我管理員工了，因為我根本不需要那么多員工了！

我需要的是一個AI智能體。

我要寫代碼，AI直接寫完，甚至還能找另一個AI復(fù)核。

我要做行程規(guī)劃，AI一分鐘內(nèi)幫我搞定餐廳、輔導(dǎo)班、理發(fā)店的所有預(yù)約。

當(dāng)AI從“提建議”進化到“干實事”，傳統(tǒng)軟件的根基就被挖斷了。

既然活都是AI干的，我為什么要買一個“管理員工流程”的軟件？

既然不需要那么多員工了，軟件公司的“按人頭收費”模式還怎么玩？

這就是為什么硅谷在拋售軟件股。

這不是周期的波動，這是時代的更替。

就像汽車出現(xiàn)后，馬車夫的生意不是變差了，是直接沒了。

現(xiàn)在的軟件公司，似乎正在成為當(dāng)年的馬車行。

三、量化基金停止招聘？

這不僅僅是硅谷的實驗，發(fā)生在我們身邊也有真實的案例。

去年年底，柏年參加了一個飯局，遇到了一位量化私募的大佬。

大家都知道，這兩年量化基金賺得盆滿缽滿。

我半開玩笑地說：“你們賺這么多錢，規(guī)模這么大，應(yīng)該多招點人，解決一下就業(yè)問題，盡點社會責(zé)任嘛。”

結(jié)果大佬擺擺手，說：“我們現(xiàn)在基本不招人了。”

為什么？

他說：“以前我們招一個名校畢業(yè)的量化研究員，讓他寫一套交易策略的代碼，可能需要兩周。寫完還得調(diào)試、復(fù)核。現(xiàn)在？不需要了。”

“我們的基金經(jīng)理，直接把策略思路告訴AI，AI半天就能把代碼寫好。剩下的時間，基金經(jīng)理只需要做邏輯檢查。”

“效率提高了十倍，我為什么還要招新人？還要花時間帶實習(xí)生？AI比實習(xí)生好用多了，24小時不睡覺，還不鬧情緒。”

這就是“無人工廠”的金融版。

當(dāng)一家管理幾百億資金的公司，發(fā)現(xiàn)它不再需要大量的人力時，它自然就不再需要復(fù)雜的OA系統(tǒng)、HR系統(tǒng)、協(xié)同辦公軟件。

這對傳統(tǒng)軟件公司來說，幾乎是毀滅性的打擊。

以前，軟件公司是幫客戶“蓋虛擬的房子”，需要堆大量的程序員去維護、去定制。

現(xiàn)在，客戶不需要房子了，客戶直接要結(jié)果。

軟件行業(yè)正在從“服務(wù)業(yè)”變成“制造業(yè)”。未來的市場，只屬于那些擁有超級大模型、能開發(fā)出超級智能體的巨頭，而那些中間層的、做流程優(yōu)化的純SaaS公司，將面臨殘酷的價值重估。

四、當(dāng)下投資策略

看懂了“軟件已死”的邏輯，我們再回到盤面。

對于普通投資者來說，面對恒生科技和美股軟件的暴跌，我們該怎么辦？

第一，堅決不接“舊時代的飛刀”。

對于那些還在講“優(yōu)化流程”、“協(xié)同辦公”故事的純SaaS公司，如果它們沒有拿出像樣的AI智能體產(chǎn)品，那么現(xiàn)在的下跌可能只是開始。

不要因為跌了30%就覺得便宜了。在時代的車輪面前，舊物種的估值是可以殺到腳踝的。

第二，擁抱“賣鏟子”的硬科技。

既然AI智能體要取代人，那么誰是這個過程中的最大受益者？不是那些做應(yīng)用的，而是那些提供“不可替代基礎(chǔ)設(shè)施”的上游賽道。

無論是提供AI“大腦”的基礎(chǔ)大模型，還是支撐AI思考的算力中心，亦或是作為AI“燃料”的核心數(shù)據(jù)資源，它們才是這場革命的地基。

資金從軟件股流出后，大概率會抱團到這些“不可替代”的核心資產(chǎn)上。

這叫“去偽存真”。

第三，尋找流動性的“避風(fēng)港”。

這里，柏年要特別提醒大家一點：關(guān)注市場的“持有體驗”。

正如前面我分析的，港股作為離岸市場，在風(fēng)暴中容易成為全球資金的“提款機”。針對這個痛點，A股的“主場優(yōu)勢”就體現(xiàn)出來了。

因為A股有“神秘資金”在提供流動性支撐。這就相當(dāng)于給你的資產(chǎn)買了一份保險。當(dāng)外圍狂風(fēng)暴雨時，A股雖然也會晃，但不會翻船。

所以，在AI這場大革命帶來的劇烈顛簸中，不要盲目去港股搏殺高彈性。哪怕A股漲得慢一點，但有“安全墊”的資產(chǎn)，才能讓你在風(fēng)暴中睡個好覺。

這場暴跌，是AI時代的一場“壓力測試”。它很殘酷，但很真實。

它告訴我們：

如果你從事的工作，其核心價值僅僅是“優(yōu)化流程”或“傳遞信息”，那么你就有點危險了。

因為AI智能體，是直接“解決問題”和“創(chuàng)造結(jié)果”的。