傳音控股利潤腰斬，遭遇存儲漲價與競爭加劇雙重打擊

傳音控股將業績大幅下滑歸結于存儲價格上漲等外部因素，但是競爭力下降等內部因素亦影響重大。

文/每日財報 楚風

“非洲手機之王”傳音控股業績再遭重創。近日，傳音控股披露業績預告顯示，公司預計2025年實現營收與凈利潤“雙降”，其中凈利潤同比“腰斬”。2024年第二季度開始，其業績下降就初見端倪，2025年業績加速下滑。

傳音控股將儲存等元器件價格上漲視為主要因素，認為供應鏈成本對毛利率造成影響，使得利潤下滑。《每日財報》發現，除元器件成本高因素外，競爭加劇亦是重要的原因。

一方面，國內手機廠商紛紛加快出海步伐，在非洲等新興市場搶占傳音控股的市場份額，導致其手機出貨量下滑；另一方面，為應對其他品牌的市場競爭，傳音控股下調產品價格，使得手機均價出現下滑。

手機銷量承壓，傳音控股正在推動差異化發展。其擬赴港二次上市募資，加碼AI技術研發、推動品牌營銷及加強互聯網服務等。其AI技術應用注重本土化運營，如語音識別能否覆蓋上百種非洲本地語言。

凈利潤同比“腰斬”，

存儲成本大幅上漲

傳音控股將交出上市以來最差的年度報告。1月30日，傳音控股披露2025年業績預告顯示，公司預計實現營收約655.68億元，同比減少約4.58%；預計實現歸屬凈利潤約25.46億元，同比減少約54.11%；預計扣非凈利潤同比減少約58.06%。

《每日財報》注意到，傳音控股的業績從2024年第二季度就初見疲態。按單季度計算，當期，其營收和凈利潤分別同比增長8.63%和-22.31%；2024年第三季度和第四季度，其營收與凈利潤“雙降”，兩個季度的凈利潤分別同比減少41.02%和0.44%。

進入2025年，傳音控股的業績降幅擴大，前三個季度實現營收為495.43億元，同比減少3.33%；實現凈利潤為21.48億元，同比減少44.97%。以業績預告計算，預計第四季度營收和凈利潤分別為160.25億元和3.98億元，分別同比減少8.22%和75.81%。

傳音控股將業績下滑的原因歸結于兩點：一是受供應鏈成本影響，存儲等元器件價格上漲較多，導致整體毛利率出現下滑態勢；二是為應對市場競爭，提升品牌形象，以及為保持長期核心競爭能力，銷售費用和研發投入有所增加。

近年來，人工智能產業的迅猛發展，大幅推升存儲元器件的價格。據Counterpoint數據顯示，存儲市場價格漲幅創階段性新高，超越2018年歷史高點。DRAM和NAND閃存價格在2025年第四季度漲幅達40%至50%，預計2026年第一季度再漲40%至50%，預計2026年第二季度再漲約20%。

存儲價格上漲將對所有手機廠商造成影響，但對傳音控股主打的中低端市場沖擊更大。與高端手機相比，中低端手機的存儲價格戰總成本比重更高。據Counterpoint數據，存儲價格占中低端手機總成本的15%至25%，價格翻倍將大幅擠壓盈利能力。

有消息顯示，隨著存儲價格飆升，小米、OPPO、vivo等手機廠商已下調2026年手機訂單數量，預計傳音控股也將手機訂單量下調10%至20%。這對于原本業績承壓的傳音控股而言，無疑是雪上加霜。

國內廠商加速出海，

新興市場競爭加劇

2025年業績預告中，傳音控股將業績下滑的首要因素歸結為存儲等元器件價格上漲，其次才談論市場競爭使得營銷費用增長，利潤水平受到擠壓。《每日財報》認為，市場競爭加劇對業績的沖擊未必低于存儲等元器件成本增加。

存儲等元器件價格上漲，對毛利率影響較大。然而，傳音控股并未上調手機整體價格，反而降低手機均價，進一步對毛利率造成不利影響。2025年上半年，其智能手機均價從551.4元/部降至547.5元/部，功能手機均價從65.5元/部降至50.1元/部。

同時，傳音控股的營收出現下滑，預計2025年營收同比減少31.47億元。因此，存儲等元器件價格上漲，并不能解釋公司為何營收下滑及手機均價下調。而市場競爭加劇或是這兩個問題的關鍵因素。

《每日財報》注意到，小米、榮耀等國產廠商也瞄準非洲、東南亞等新興市場，蠶食傳音控股的市場份額。據Omdia數據，2025年第一季度，傳音控股在全球市場份額被小米、OPPO、vivo超越，跌出全球前五名行列，被列入“其他”，第三季度短暫回升至第四位，但第四季度又跌出前五名。

以傳音控股的“大本營”非洲市場為例，非洲手機出貨量增長遭遇挑戰。2025年上半年，傳音控股在非洲銷售手機4186.5萬臺，同比下降18.90%，其中智能手機銷量為1773.6萬臺，同比減少3.19%。

傳音控股在非洲銷量下滑主要是國產廠商競爭。Omdia數據顯示，2025年前三季度，傳音控股以51%的市場份額位列非洲第一位，但是銷量已出現下滑。小米、榮耀等品牌在非洲市場銷售快速增長，同比增速分別達到34%和158%。

不僅在非洲“大本營”遇挫，傳音控股在主要新興市場銷售收入均出現下滑。2025年上半年，傳音控股實現手機銷售額為260.93億元，同比下滑18.41%；其中非洲、新興亞太市場、中東、拉美等市場銷售額分別減少4.45%、19.56%、19.79%、27.00%。

由此可見，各大手機廠商的銷量此漲彼伏，小米、榮耀等品牌在海外市場銷量增長，必然會擠壓傳音控股的市場份額。而傳音控股為提升產品的競爭力，采取的措施是降價銷售，導致手機均價下降。

《每日財報》還發現，傳音控股業績下滑，有一點未在業績預告中披露，那就是其他收益減少。2025年前三季度，其他收益為2.835億元，同比減少3.224億元，直接導致凈利潤下降。其他收益主要是包括政府補助、政府退稅等。

擬赴港二次上市，

募資加碼AI賽道

2025年12月，傳音控股向港交所遞交招股書，擬赴港二次上市。其表示計劃募資10億美元，用于AI研發及加快產品迭代、市場推廣及品牌建設、加強互聯網服務及物聯網等。所有手機廠商都在發力AI技術，傳音控股也將其視為打破同質化的措施。

在投資者互動中，傳音控股表示，公司與Google Cloud深度合作，將其AI技術融入智能終端和服務，成功打造了一鍵問屏、智慧識屏、AI搜索、通話摘要、AI Writing等一系列產品特性。

AI手機方面，傳音控股旗下TECNO AI和Infinix AI已廣泛應用于影像增強、語音助手、AI寫作等功能場景，開發了一系列AI輔助功能應用并持續迭代推進系統全面AI化，借助Agent提升用戶智能設備移動體驗。

傳音控股注重非洲本土化運營，AI技術應用也切中非洲市場的需求痛點。據悉，傳音AI語言識別技術覆蓋多種非洲本地口音及小語種，離線翻譯支持約100種語言，聯網狀態下課拓展至140種語言。

傳音控股還跟阿里云達成合作，旗下科技品牌TECNO推出的AI手機搭載千問大模型，打造深度本地化的“實用性AI”。

此外，傳音控股也正在進行多元化探索，拓展數碼配件、家用電器、輕型電動車等品類。目前，其新業務的收入占比較小。2025年上半年，物聯網產品及其他業務實現收入為25.68億元，同比增長17.97%，占總收入比重8.8%。

總的來看，傳音控股預計2025年實現凈利潤同比“腰斬”，存儲價格上漲固然影響利潤，但是市場競爭加劇亦是重要因素。傳音控股在主要新興市場的手機銷量均出現下滑，其他手機廠商正蠶食其市場份額。

丨每財網&每日財報聲明

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