買車深一度| 東風破浪：穿越陣痛，重塑增長新周期

2025年的東風汽車，交出了一份看似還不錯的成績單：新能源年度銷量歷史性跨越百萬輛級大關，達到105萬輛，同比增長21%；旗下自主品牌銷量超150萬輛，銷量占比超60%；海外出口29.5萬輛，同比增長20%。

有人說，東風2025年的成績單“春風得意”，但置于行業轉型的浪潮中，用“病樹前頭萬木春”來形容或許更為貼切。過去幾年，東風深陷行業轉型的普遍困境：燃油車市場萎縮、新能源轉型遲緩、核心技術受制。更嚴峻的是，資本市場的目光尤為苛刻——東風集團股份的市凈率長期“破凈”，這如同一面鏡子，映照出市場對其傳統資產價值衰減的擔憂，以及對新增長故事尚未建立的審慎。

這份看似亮眼的數據背后，是東風走過的一條充滿挑戰與陣痛、從迷茫到堅定的轉型之路。如今，最困難的時期已經過去，但最關鍵的戰役剛剛開始。2026年是“十五五”規劃的開局之年，站在新的起點上，東風也給自己定下來新的目標——全年整體銷量挑戰325萬輛，新能源銷量170萬輛，出口60萬輛。

“這個目標很有挑戰，但我們有信心。”東風汽車集團有限公司新聞發言人、戰略規劃部（品牌管理部）總經理楊彥鼎表示：“為什么有信心？因為我們手里的‘家伙事兒’更硬了。”也正是因為手握“家伙事兒”，2026年蓄勢待發的東風要“上車兌現”了。

轉型背后的陣痛

回首來路，東風經歷的正是中國傳統車企轉型的縮影：從迷茫到堅定，從被動到主動，從跟隨到創新。在市場浪潮中遭遇多重困境的東風，每一步轉型都帶著破局的艱辛。

一方面，隨著燃油車市場持續萎縮，合資燃油車份額不斷下滑，這對于長期依賴合資業績的東風來說無疑是當頭痛擊。另一方面，在新能源轉型的過程中，東風旗下的合資版塊和自主版塊都起步較晚，未能形成有效的新能源增長支撐，也導致東風整體轉型速度受到限制。

更為嚴峻的是，在過去幾年銷量承壓、目標失守以及增長動能疲軟的巨大壓力下，身為央企的東風在資本市場則面臨著更加殘酷的市場境遇。有數據顯示，東風集團股份的市凈率自2020年以來逐年下滑，2024年中期已降至0.11，即便2025年略有回升至0.19，仍處于“破凈”狀態（市凈率小于1），意味著公司股價低于凈資產，資本價值未得到市場認可。

2024年底，證監會、國資委相繼出臺政策，要求央國企重視市值管理，將其納入經營業績考核，這也讓東風面臨著更大的資本運作與價值提升壓力，如何改善市值低迷現狀、提升國有資本保值增值能力，成為其必須破解的難題。

當然，所有的轉型都不是一蹴而就的，破局往往始于自我革命。從2023年開始，東風開始實施“轉型升級三年行動”，進行了新世紀（參數丨圖片）以來最大規模的管理體制機制調整。在外界的一片質疑和唱衰之中，東風按部就班的“投入其中”。于是，在2025的收官之年，我們終于看到了有點“不一樣”的東風。

三年攻堅初見效

2025年，東風汽車新能源汽車銷量達到105萬輛，同比增長21%，全年自主品牌銷量突破150萬輛，占比超60%，標志著東風轉型從“投入期”進入“收獲期”，從“規模擴張”轉向了“規模與效益并重”。

各品牌的差異化增長，更是印證了東風布局的有效性：嵐圖汽車全年累計交付150169輛，同比增長87%，不僅實現規模突破，更擺脫了初期的補貼依賴，毛利率提升至21%以上，完成從“燒錢”到“造血”的關鍵轉變；猛士汽車全年累計銷量10228輛，同比暴漲387%，成為豪華智能越野賽道的黑馬，印證了高端細分市場布局的精準性；奕派科技全年銷量275752輛，同比增長28.3%，站穩主流新能源市場；東風風行全年銷量96534輛，同比增長13.5%，實現穩步復蘇。

楊彥鼎表示，2025年，東風汽車堅持“做難而正確的事”。這份“難”，是在行業價格戰愈演愈烈、多數品牌選擇“降價換量”時，東風仍堅守研發初心，全年研發投入強度達7.9%，這一比例不僅遠超行業5%-6%的平均水平，更高于同為央企的一汽、長安，彰顯了技術攻堅的決心；這份“正確”，是放棄短期盈利誘惑，聚焦核心技術自主可控，擺脫對外部供應鏈的依賴。

如今，這份堅持已經結出碩果：2025年，東風牽頭研制的車規級高端MCU芯片DF30正式量產，自主品牌車型芯片國產化率達67%；馬赫混動發動機熱效率突破48%，刷新行業紀錄；行業最大噸位16000T一體化壓鑄產線建成投產，將單車制造成本降低8%-10%；牽頭建設汽車具身智能技術湖北省重點實驗室，發布“天元智能”技術品牌，構建起從前瞻探索到量產落地的全鏈條創新體系。

而在外界頗為關注的資本市場，2025年8月，東風集團股份發布公告稱，子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股，東風集團股份將同步完成私有化退市。今年1月13日，集團私有化獲關鍵監管審批的公告發布后，當日股價上漲約6.79%，總市值升至752.6億港元。

這招“以退為進”不僅為東風在資本市場獲得了更多的人氣，更是一場深刻的資本結構重組：剝離并高光具有成長性的新能源資產獨立融資、接受市場估值；同時讓母公司從港股上市公司的短期業績壓力中解脫，更能專注長期戰略轉型。而這也為后續可能的A股回歸或旗下其他板塊資本運作鋪平了道路。

這些實打實的技術成果、品牌增長和資本認可，正是東風未來發展的核心“家伙事兒”，也讓這家老牌央企一步步重回新能源賽道的主陣地。

2026兌現未來

“2026年，我們要讓PPT上的‘發布技術’，真正‘上車兌現’。”楊彥鼎強調，“站在‘十五五’開局的新起點，東風汽車將加快實現從‘技術兌現’到‘價值共鳴’，錨定全年整體銷量325萬輛，新能源汽車銷量170萬輛、出口60萬輛的新目標。”

技術兌現，是東風2026年的核心抓手。按照計劃，新一代高熱效率馬赫發動機將全面搭載在新產品上，進一步提升混動車型的市場競爭力；“天元智駕”系統將實現T200規模化搭載、T500上車應用，“天元智艙”的智能體也將正式落地，讓用戶真正感受到東風的智能技術實力；而東風與華為的深度合作，也將在2026年迎來全面爆發，更多搭載華為智駕、座艙系統的車型將陸續上市，形成技術協同的疊加效應。

品牌布局，則朝著“協同化、差異化、高端化”深度推進。繼2025年成立東風奕派汽車科技公司，實現對風神、奕派、納米三大品牌系列研發、制造、營銷全價值鏈的一體化整合后，東風將繼續深化“一個東風”的戰略，本質上是避免內部品牌內耗，讓各品牌形成合力。同時在高端市場，強化嵐圖、猛士作為獨立公司的運營地位，給予其更大的發展自主權，助力其在高端賽道站穩腳跟。

各品牌的2026年布局也各有側重。其中，要做“東風海外事業主力軍”的風神，今年銷量目標定為22萬輛，將推出新旗艦風神L9以及L7和L8的智駕版本，2027年還將推出輕越野系列，未來三年的共有15款全新及換代車型。

作為首個達成30萬輛規模的央國企高端新能源品牌——“聽勸”嵐圖，今年將推出“三王一炸”，即搭載L3能力架構的嵐圖泰山Ultra版、“帶有華為四激光的邁巴赫”的嵐圖泰山X8、“嵐圖FE”以及嵐圖珠峰。

在去年底正式啟動“登峰行動”的猛士，目標則是直達“豪華智能越野第一品牌”。為此，今年也將有三款新品上市，包括全新產品系列的首款產品。

而將在今年沖刺18萬輛目標的東風奕派，除了將全面接入華為全家桶外，還將推出一款40萬內唯一滿血華為全尺寸六座SUV。

此外，東風風行將推出全新戰略車型星海V6；東風商用車也將基于新一代戰略平臺D600，推出首款新能源車型東風天龍KH牽引車，實現乘商并舉、全面發力。

按照東風的規劃，要“在每一個細分市場，打造能贏得用戶口碑的爆款車型”。楊彥鼎表示：“東風汽車正在經歷一場深刻的自我革命，前路道阻且長。但面向未來我們充滿信心，因為我們有技術的底氣，有務實的作風，我們深信行則將至。”

汽車產業的深度變革仍在繼續，淘汰賽遠未結束。對于東風而言，2025年的階段性成果不是終點，而是新一輪攻堅的開始。真正的考驗在于：能否將短期復蘇轉化為長期競爭力？能否在快速變化的市場中持續進步？2026年的‘上車兌現’，不是一句口號，而是東風重塑增長新周期的底氣與決心——前路道阻且長，但行則將至，東風已揚帆，終會抵岸。