上海醫藥加速創新年超20億研發 擬售中美施貴寶股權變現超10億

長江商報消息●長江商報記者沈右榮

追求資產價值最大化，上海醫藥（601607.SH）擬出售資產。

2月4日晚，上海醫藥公告，公司擬通過公開掛牌方式轉讓中美上海施貴寶制藥有限公司（簡稱“中美施貴寶”）30%股權，轉讓價格不低于10.23億元。

2025年，中美施貴寶60%股權對外出售，潛在收購方提交的中美施貴寶100%股權的報價為4.8億美元。

上海醫藥公告稱，在市場化報價下實現股權退出更能夠實現資產價值最大化，遂尋求轉讓所持標的公司股權。

上海醫藥主營業務覆蓋醫藥工業和醫藥商業。近年來，公司加速創新轉型，通過打造具有優勢的藥物研發、臨床研究、中試生產、產業化制造及營銷推廣的工業體系，提升綜合競爭力。

2021年至2024年，上海醫藥研發投入合計超過百億元，2025年前三季度，研發投入逾15億元。

上海醫藥取得了不菲的研發成果。2025年12月，公司自研新藥SPH3127片高血壓適應癥已正式獲批上市，一種漸凍癥新藥已啟動III期臨床試驗。

上海醫藥盈利能力較強。2025年前三季度，公司實現的歸母凈利潤超過50億元。

超10億轉讓或獲利7.67億

上海醫藥選擇出手，退出中美施貴寶股東之列。

1982年10月，中美上海施貴寶成立，這是第一家中美合資制藥企業，由美國百時美施貴寶公司、中國醫藥對外貿易總公司與上海醫藥（集團）總公司共同投資組建。

由此看來，上海醫藥屬于中美施貴寶的發起人之一。

多年來，中美施貴寶的結構為，百時美施貴寶（中國）投資有限公司（簡稱“施貴寶中國投資”）持股60%，上海醫藥、國藥集團資產管理有限公司分別持股30%、10%。

2025年，施貴寶中國投資擬對外出售其持有的中美施貴寶60%股權。

當時，市場解讀為，在華跨國藥企正普遍剝離非核心的成熟藥品業務，以聚焦更具增長潛力的創新藥領域。中美施貴寶主要生產一些已過專利期的經典藥物（如格華止、博路定等），其利潤空間在集采等政策下已被大幅壓縮。

上海醫藥公告顯示，經多輪競標與談判，潛在收購方于2025年6月提交確認性報價，擬以4.8億美元的等值人民幣收購中美施貴寶的100%股權。其中，上海醫藥持有的30%股權對應價格1.44億美元。

在這樣背景下，上海醫藥也選擇清倉中美施貴寶股權。其股權方式為，通過公開掛牌轉讓。

上海醫藥公告稱，經綜合比較并充分考慮，公司認為在市場化報價下實現股權退出更能夠實現資產價值最大化。

公告顯示，本次公開掛牌轉讓，擬定掛牌底價約為10.23億元（需完成相關國有評估管理程序），最終轉讓價格以公開掛牌成交結果為準。

截至2025年6月30日，上海醫藥所持中美施貴寶30%股權賬面成本約為2.56億元。

如果本次轉讓交易順利完成，上海醫藥取得的收益將超過7.67億元。

中美施貴寶仍然具備盈利能力。2024年及2025年前三季度，中美施貴寶實現的營業收入分別為17.95億元、10.96億元，對應的扣非凈利潤約為2.48億元、8860.53萬元。

上海醫藥稱，本次交易完成后，公司將不再持有中美施貴寶股權。本次交易對公司的正常經營和財務狀況不構成重大影響，有利于維護國有資產權益、實現資產價值最大化。

四年共投超百億研發創新

上海醫藥加大了研發創新力度，并取得一些可觀成果。

財報顯示，上海醫藥主營業務覆蓋醫藥工業和醫藥商業，公司已經成為中國第二大的醫藥商業企業和國內最大的進口藥品、疫苗、醫療器械服務商，擁有覆蓋全國25個省、直轄市與自治區的商業渠道與零售網絡。

醫藥商業是上海醫藥營業收入的主要來源。2025年上半年，公司分銷收入1295.64億元，占公司營業收入的91.50%。

醫藥工業，上海醫藥堅持以滿足臨床需求為導向，通過打造具有優勢的藥物研發、臨床研究、中試生產、產業化制造及營銷推廣的工業體系。

上海醫藥擁有工商研投一體化優勢，公司保持行業領先的研發投入強度，堅持自主研發和BD引進雙輪驅動，通過內部資源和外部合作的有機融合，構建符合臨床需求、具有技術優勢的產品鏈。

研發投入方面，從2018年開始，公司年度研發投入均超過10億元，其中，2021年至2024年，研發投入分別為25.03億元、28億元、26.02億元、28.18億元，四年合計達107.23億元。2025年前三季度，公司研發投入15.15億元。

上海醫藥稱，公司持續優化研發體系，搭建創新生態，提升研發效率，加大創新研發投入。2025年12月，公司自研新藥SPH3127片高血壓適應癥已正式獲批上市。此外，公司多個重點在研管線也在有序推進臨床試驗中，如B001視神經脊髓炎適應癥已完成關鍵性研究全部受試者入組，SRD4610漸凍癥新藥已啟動III期臨床試驗，SHPL-49已啟動III期臨床試驗。

上海醫藥的盈利能力相對較強。Wind數據顯示，2016年以來，公司年度歸母凈利潤均超過30億元。2025年前三季度，公司歸母凈利潤為51.47億元，同比增長26.96%。

自1994年A股上市以來，上海醫藥實現的歸母凈利潤累計達577.99億元。

上海醫藥的資產負債率相對穩定。截至2025年9月末，公司資產負債率為62.14%，此前的2018年底至2024年底，公司資產負債率均在60%至64%之間波動。