機(jī)器人公司搶上春晚，一席贊助費(fèi)高達(dá)千萬！燒錢真能砸出未來嗎？

具身智能機(jī)器人正在打響春晚贊助大戰(zhàn)。

除了宇樹科技這張春晚“老面孔”，來自江蘇的具身新貴魔法原子，也以“智能機(jī)器人戰(zhàn)略合作伙伴”身份亮相。

追覓科技更是拿下今年春晚智能科技生態(tài)戰(zhàn)略合作伙伴席位，旗下首驅(qū)科技、MOVA還分別成為春晚智能出行、消費(fèi)電子戰(zhàn)略合作伙伴。

當(dāng)然，最受關(guān)注的還是估值已突破200億元人民幣的銀河通用機(jī)器人，近日被央視總臺(tái)官宣為“2026年春晚指定具身大模型機(jī)器人”。

這場(chǎng)全民盛會(huì)，正成為具身智能玩家們不愿錯(cuò)過的“秀場(chǎng)”。聚光燈下的席位從不廉價(jià)。

這也讓外界頗為好奇：以往創(chuàng)業(yè)公司大多在業(yè)務(wù)成熟、規(guī)模商業(yè)化之后，才考慮投入重金換取大眾流量；如今，尚處技術(shù)研發(fā)與場(chǎng)景探索階段的具身智能公司，怎么敢爭(zhēng)先恐后押注春晚？

在這些公司身上砸下真金白銀的投資人，又會(huì)怎么想？

作為銀河通用背后的投資方，1月28日，在一場(chǎng)小范圍的交流會(huì)上，紀(jì)源資本管理合伙人符績勛坦言，自己并不了解這些企業(yè)為登上春晚花的費(fèi)用。“但我想說的是，現(xiàn)在具身智能行業(yè)和當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)、電動(dòng)車行業(yè)很像，頭部公司都需要更高的能見度。”

在他看來，高能見度可以讓企業(yè)獲得更多商業(yè)嘗試的機(jī)會(huì)，而具身智能的很多場(chǎng)景本就需要反復(fù)嘗試、迭代和優(yōu)化，高曝光能幫企業(yè)在細(xì)分場(chǎng)景里站穩(wěn)定位、打下基礎(chǔ)，進(jìn)而更好地實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景泛化。

同時(shí)，符績勛還告訴量子位，高能見度也能為企業(yè)爭(zhēng)取到更多政府和資本的支持，創(chuàng)業(yè)者們也希望借此形成這樣的良性循環(huán)。“去年宇樹登上春晚后，確實(shí)帶來了不少蝴蝶效應(yīng)，產(chǎn)生了一定聲量，還吸引了市場(chǎng)關(guān)注、客戶采購和投資人青睞。”

這些實(shí)實(shí)在在的價(jià)值，或許就是具身智能公司愿意投入流量做曝光的原因。

看來，經(jīng)歷了三年前業(yè)務(wù)拆分的重大轉(zhuǎn)折，這家老牌風(fēng)投機(jī)構(gòu)還是很能穩(wěn)住節(jié)奏，保持著VC對(duì)行業(yè)最基本的觀察。

不過，在交流會(huì)上，符績勛也坦承，早期沒投宇樹是團(tuán)隊(duì)在反思的。

那一年，銀河通用、智元機(jī)器人、星動(dòng)紀(jì)元?jiǎng)倓偝闪ⅲ顦淇萍紕?chuàng)始人王興興已經(jīng)帶著他的機(jī)器人上過春晚舞臺(tái)了。

彼時(shí)，開始專注投資中國、東南亞和南亞的紀(jì)源資本，節(jié)奏明顯放緩，將重心放在了調(diào)整團(tuán)隊(duì)組織架構(gòu)、迭代升級(jí)內(nèi)部產(chǎn)品、工具與投資能力上。

盡管如此，紀(jì)源資本似乎也沒有錯(cuò)過太多具身智能賽道的新故事。畢竟2023年～2024年，人工智能市場(chǎng)的主角是大語言模型，具身智能還在等待屬于自己的“GPT時(shí)刻”。

2025年，紀(jì)源的身影出現(xiàn)在王鶴（銀河通用創(chuàng)始人）身后。從數(shù)據(jù)上看，截至當(dāng)年12月，銀河通用估值已經(jīng)超過智元、宇樹等熱門公司。

在符績勛看來，當(dāng)下的具身智能玩家均處于發(fā)展早期，行業(yè)整體尚未形成商業(yè)閉環(huán)，全產(chǎn)業(yè)鏈的成熟仍需時(shí)間沉淀與驗(yàn)證。

只不過，這個(gè)全新行業(yè)已施施然到來，紀(jì)源資本必須在場(chǎng)。

到目前為止，紀(jì)源資本累計(jì)投資了50多家AI相關(guān)的公司和8家具身智能相關(guān)的公司。并且在過去的一年，該機(jī)構(gòu)完成近30億元人民幣投資，規(guī)模較2024年提升2.5倍。同時(shí)，團(tuán)隊(duì)也回籠了超過20億元現(xiàn)金，同比增長50%。

相比2024年，紀(jì)源資本的確加快了腳步，對(duì)中臺(tái)能力的要求也變多了，其2021年發(fā)起的omega計(jì)劃，現(xiàn)在正從銷售、出海、企業(yè)家成長三方面為被投企業(yè)搭建生態(tài)圈。

聊到尚處起步階段的具身智能公司，當(dāng)下談出海是否為時(shí)過早，符績勛告訴量子位：“這些企業(yè)現(xiàn)在需要去想。尤其是數(shù)據(jù)層，數(shù)據(jù)的采集國家是有要求的，海外采集就在海外用，國內(nèi)就在國內(nèi)用。”而這種敏感度，大部分中國創(chuàng)業(yè)者是不夠的。

在持續(xù)兩個(gè)多小時(shí)的交流會(huì)上，符績勛和其他兩位管理合伙人吳陳堯、李浩軍，還分享了很多團(tuán)隊(duì)過去數(shù)年對(duì)AI應(yīng)用層的觀察，更多話題還是圍繞具身智能展開。

以下是問答節(jié)選（在不改變?cè)獾幕A(chǔ)上，有刪改）：

Q：過去的一年，各位也走訪了很多國家調(diào)研，會(huì)認(rèn)為中國企業(yè)在具身智能領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？與國外企業(yè)相比，我們?cè)诩夹g(shù)路徑、產(chǎn)業(yè)落地層面有哪些優(yōu)勢(shì)和不足？

吳陳堯：中國擁有大量的應(yīng)用場(chǎng)景，制造業(yè)、物流業(yè)、倉儲(chǔ)業(yè)、醫(yī)療等，場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)可以帶來數(shù)據(jù)的豐富度。中國有很多多學(xué)科人才，供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)也是無可匹敵的。

符績勛：我補(bǔ)充一點(diǎn)，中國的能源優(yōu)勢(shì)是非常明顯的，中國的電力平均是在8～9美分/度，而像美國、東南亞等，電力都比較貴。因?yàn)樗懔ψ罱K還是要靠電力解決。另外，中國市場(chǎng)的很多產(chǎn)品能把性價(jià)比做到極致，比如電動(dòng)車，固然國內(nèi)的市場(chǎng)足有夠大，但說實(shí)話也很卷。所以很多時(shí)候，出海是一些公司變現(xiàn)的好方式。

Q：不足呢？

吳陳堯：可能有些國家的資本市場(chǎng)更發(fā)達(dá)，創(chuàng)業(yè)公司估值會(huì)更高。

Q：現(xiàn)在業(yè)內(nèi)正在討論具身智能賽道存在嚴(yán)重的估值泡沫。

吳陳堯：從今天具身智能公司的出貨量和商業(yè)化程度看，普遍收入都不高，目前的增長速度不如做AI應(yīng)用和大模型的公司。整個(gè)賽道的投入產(chǎn)出比還在爬坡、驗(yàn)證階段，我認(rèn)為這是時(shí)間差帶來的。

符績勛：回顧過去20年，其實(shí)任何技術(shù)的變革都會(huì)有泡沫，阿里巴巴當(dāng)年也差點(diǎn)因互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅死掉。泡沫本身并不可怕，有泡沫就有想象空間。站在投資人的角度，我們永遠(yuǎn)要看十年以上的趨勢(shì)，再判斷在這個(gè)趨勢(shì)下，我們是否能承受接下來的不確定性。

Q：也有投資人認(rèn)為，這個(gè)領(lǐng)域流進(jìn)來的錢還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，你贊同嗎？

吳陳堯：錢主要能解決算力和人力招聘這兩大基礎(chǔ)成本——現(xiàn)在這個(gè)領(lǐng)域有大量人才涌入，未來對(duì)算力需求也大，不過算力的邊際成本、推理成本會(huì)逐漸下降，所以錢當(dāng)然是越多越好。但也不完全是錢的問題。

像美國Figures等公司，在同樣發(fā)展階段，估值和融資金額都比中國公司高很多，不少美國公司融資達(dá)10億美金以上，錢應(yīng)該補(bǔ)多少才合適？

錢不是這個(gè)行業(yè)單一的壁壘，還包括數(shù)據(jù)積累，以及找到適配場(chǎng)景的軟硬件搭配（比如面對(duì)具體任務(wù)，該用靈巧手還是夾爪）。還有選對(duì)路線能減少資金浪費(fèi)，讓投入更貼合實(shí)際應(yīng)用需求。

Q：紀(jì)源資本投資具身智能項(xiàng)目是否有階段限制，是否會(huì)像部分機(jī)構(gòu)那樣只投早期、不再下注漲勢(shì)快的頭部項(xiàng)目？

符績勛：我們跟很多早期機(jī)構(gòu)不太一樣，很多同行可能會(huì)限于規(guī)模，就是投資規(guī)模要跟基金規(guī)模匹配，但我們長期以來都是持續(xù)、多階段的投資。具身智能的行業(yè)格局是動(dòng)態(tài)的，今天可能你稍微領(lǐng)先一些，明天另一家又跑上來，迭代速度太快了，一年一個(gè)樣，甚至一天一個(gè)樣。作為投資人，你要能去判斷這個(gè)企業(yè)家在當(dāng)下這些問題上，他是怎么理解，怎么分辨，怎么去突破、超越現(xiàn)有格局等等。

Q：當(dāng)下不少具身智能公司傳出股改、擬上市的消息，針對(duì)這波即將到來的具身智能上市潮，你們有哪些觀察和看法？

符績勛：結(jié)合現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的一個(gè)勢(shì)頭，會(huì)有一波公司先沖上去，這是件好事。行業(yè)的發(fā)展會(huì)得到資本市場(chǎng)的助力。具身智能的鏈條還挺長，過程當(dāng)中還有很多機(jī)會(huì)是我們可以去捕捉的。

吳陳堯：我們肯定是樂見資本市場(chǎng)對(duì)具身賽道的支持，但之后，確實(shí)這些公司仍需非常努力地把商業(yè)化做出來。如果后面遇到行業(yè)“寒冬”，我們還是會(huì)持續(xù)加注，因?yàn)榫呱碇悄苜惖朗欠浅ｉL期，而且是堅(jiān)定的。

Q：人形機(jī)器人商業(yè)化的“新場(chǎng)景”與“舊場(chǎng)景”如何定義？是否需要刻意區(qū)分？

吳陳堯：無需刻意區(qū)分新、舊場(chǎng)景，核心看產(chǎn)品是否具備“大腦+泛化能力”。例如，產(chǎn)線擰螺絲是傳統(tǒng)場(chǎng)景，但機(jī)器人若能靈活適配不同工位、應(yīng)對(duì)產(chǎn)線改制，就具備了具身智能的核心價(jià)值。

Q：會(huì)跳舞的機(jī)器人，打開了機(jī)器人表演市場(chǎng)，算是造了一個(gè)新場(chǎng)景嗎？

吳陳堯：更多像是炫技，或者說是在特殊時(shí)期下的產(chǎn)物。第一次看可能覺得很新奇，但普通消費(fèi)者有沒有要看機(jī)器人跳舞的持續(xù)需求呢？

Q：怎么看具身智能機(jī)器人公司今年花大價(jià)錢搶上春晚？

符績勛：其實(shí)現(xiàn)在具身智能行業(yè)和當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)、電動(dòng)車行業(yè)很像，頭部公司都需要更高的能見度——這能讓企業(yè)獲得更多商業(yè)嘗試的機(jī)會(huì)，而具身智能的很多場(chǎng)景本就需要反復(fù)嘗試、迭代和優(yōu)化，高曝光能幫企業(yè)在細(xì)分場(chǎng)景里站穩(wěn)定位、打下基礎(chǔ)，進(jìn)而更好地實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景泛化。

另一方面，高能見度也能為企業(yè)爭(zhēng)取到更多政府和資本的支持，創(chuàng)業(yè)者們也希望借此形成這樣的良性循環(huán)。當(dāng)然，最終能否做成，還是要看企業(yè)自身的落地能力。就像去年宇樹登上春晚后，確實(shí)帶來了不少蝴蝶效應(yīng)，不僅打響了聲量，還吸引了市場(chǎng)關(guān)注、客戶采購和投資人青睞。

Q：Manus的季逸超講過一個(gè)觀點(diǎn)，說當(dāng)初大家都扎堆做大模型時(shí)，他們果斷選擇做應(yīng)用，如今應(yīng)用賽道也跑出來了。會(huì)不會(huì)在具身智能領(lǐng)域也出現(xiàn)類似情況？大家都扎堆做具身，三五年后發(fā)現(xiàn)真正的機(jī)會(huì)在其他方向？

符績勛：具身智能，現(xiàn)在行業(yè)還處在早期，當(dāng)下最核心的前提是數(shù)據(jù)。沒有完整的數(shù)據(jù)集，應(yīng)用落地?zé)o從談起，目前數(shù)據(jù)采集成本高也是行業(yè)核心痛點(diǎn)，所以我們近期也在重點(diǎn)看數(shù)據(jù)層的機(jī)會(huì)。當(dāng)然我們也在思考，數(shù)據(jù)生意是階段性的，還是長期的？畢竟理論上機(jī)器人最終會(huì)實(shí)現(xiàn)自學(xué)習(xí)，僅靠外部數(shù)據(jù)訓(xùn)練只是初期階段，但現(xiàn)階段數(shù)據(jù)仍是繞不開的關(guān)鍵。

李浩軍：對(duì)今天的創(chuàng)業(yè)者來說，在機(jī)會(huì)洞察上，既要向外看“機(jī)會(huì)在哪”，更要向內(nèi)看清“自己能做什么”。核心還是要客觀判斷機(jī)會(huì)與團(tuán)隊(duì)能力的適配度：有些方向雖是機(jī)會(huì)，但未必適合自身團(tuán)隊(duì)。另外，做硬件相關(guān)的創(chuàng)業(yè)，必須用產(chǎn)業(yè)鏈思維去思考。除了終端產(chǎn)品外，要往上去推演很多跟整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的一些問題。

Q：當(dāng)下具身智能項(xiàng)目該如何做出差異化，打造出華為、小米等大廠覆蓋不到的護(hù)城河？

符績勛：具身完全要看場(chǎng)景，主要分工業(yè)、商業(yè)、物流、家庭等多個(gè)大類。大廠再強(qiáng)，也不可能覆蓋所有細(xì)分場(chǎng)景，這就是創(chuàng)業(yè)公司的機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)公司要做的，就是選準(zhǔn)一個(gè)細(xì)分場(chǎng)景深耕，在這個(gè)場(chǎng)景里建立專屬優(yōu)勢(shì)，不管是數(shù)據(jù)積累的優(yōu)勢(shì)、模型設(shè)計(jì)的優(yōu)勢(shì)，還是硬件適配的優(yōu)勢(shì)，只要扎得足夠深，就能跳出大廠的覆蓋范圍。我們目前也在看很多這類深耕細(xì)分場(chǎng)景的項(xiàng)目，部分已在推進(jìn)布局。

Q：目前大部分機(jī)構(gòu)的資金都扎堆投入AI和具身智能賽道，紀(jì)源資本的投資策略和打法會(huì)做出哪些調(diào)整？

符績勛：機(jī)構(gòu)之間既是競(jìng)爭(zhēng)也是合作。我們能依托自身基因和背景，幫助被投企業(yè)布局海外市場(chǎng)，這是跟很多同行不一樣的地方。我們的基金中有不少東南亞主權(quán)基金，不管是企業(yè)的海外生產(chǎn)制造落地，還是海外場(chǎng)景的業(yè)務(wù)探索，都能提供資源和支持，這也是創(chuàng)業(yè)者選擇我們的重要原因。

接下來，我們也會(huì)把這個(gè)優(yōu)勢(shì)落地，2月下旬會(huì)在新加坡舉辦AI機(jī)器人的Demo Day，計(jì)劃把中國優(yōu)質(zhì)的相關(guān)企業(yè)帶出海，同時(shí)邀請(qǐng)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)政府部門參與。當(dāng)然，大家會(huì)產(chǎn)生哪些化學(xué)反應(yīng)，現(xiàn)在還不好說。