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2月5日,蔚來發布盈利預告,根據對未經審計合并管理賬目及董事會現有資料的初步評估,公司預計2025年第四季度錄得經調整經營利潤(非公認會計準則,剔除股權激勵費用后)約人民幣7億元至12億元(約合1億至1.72億美元)。這是蔚來自2014年創辦以來首次實現單季度經調整經營盈利,標志著公司在經營層面正式扭虧為盈。
相比之下,蔚來2024年第四季度經調整經營虧損高達人民幣55.436億元。短短一年時間,單季度經營層面改善幅度達約62億至67億元,顯示出顯著的盈利修復勢頭。
蔚來自2018年上市以來長期處于虧損狀態,至2025年前三季度累計凈虧損已超過1200億元人民幣(部分統計接近1300億元)。其中,2024年全年凈虧損約224億元;2025年前三季度虧損逐季收窄,第一季度約67.5億至68.91億元,第二季度約49.95億元,第三季度約34.8億元,上半年累計虧損約117億元。盡管累計虧損巨大,但公司通過重研發(累計投入超600億元)、用戶服務和換電網絡建設等長期投入,正逐步轉化為競爭壁壘。
此次盈利主要得益于三方面因素的綜合推動:一是2025年第四季度銷量持續強勁增長,多品牌矩陣(包括蔚來、樂道、螢火蟲等)協同發力,高毛利旗艦車型表現突出;二是產品組合優化顯著提升汽車毛利率,高價值車型占比進一步提高;三是全面降本增效措施成效顯著,包括組織優化、供應鏈效率提升和費用管控等多項舉措,有效降低了單位成本。
按更嚴格的公認會計準則(GAAP)計量,蔚來預計2025年第四季度仍可錄得經營利潤約人民幣2億元至7億元。這表明,即便剔除非經常性項目,公司核心經營已實現正向盈利,改善具有較強的可持續性。
盈利預告發布后,資本市場反應熱烈。蔚來美股盤前一度漲幅超過11%,港股表現同樣強勁,投資者對公司未來增長路徑信心顯著回升。
蔚來創始人、董事長兼CEO李斌曾多次強調,“盈利是必須完成的作業,沒有Plan B”。如今,這一目標在2025年第四季度初步兌現,證明了公司長期戰略的正確性。展望未來,隨著電池技術迭代、換電網絡持續擴張以及多品牌全價位段布局深化,蔚來有望在2026年實現更穩健的整體盈利表現,進一步鞏固在全球智能電動汽車市場的領先地位。
對于中國新能源汽車產業而言,蔚來此次盈利拐點不僅是企業自身的里程碑,更為新勢力車企樹立了從“燒錢換規模”向“規模化盈利”轉型的標桿樣本,助力行業邁向高質量發展新階段。
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