紅相股份三年虧8億歷史問題待解 1.2億出售減值收款權回籠資金減壓

長江商報消息面對沉重的歷史包袱與持續的經營壓力，紅相股份（300427.SZ）正試圖通過資產處置奮力自救。

2月2日晚間，紅相股份披露資產出售計劃。公司擬以1.2億元的價格，轉讓一筆賬面價值約2.05億元、已累計計提減值準備超1億元的涉光伏項目收款權。

長江商報記者注意到，本次交易源自兩年前紅相股份一筆資產剝離。通過處置此筆已大幅減值的收款權，紅相股份不僅旨在解決特定債權的回收難題，更是其回籠資金、優化資產結構以改善資產質量的關鍵一步。

日前，紅相股份發布業績預告。2025年，公司預計將實現營業收入7億元至7.5億元，同比增長10.25%至18.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）虧損1300萬元至2600萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）虧損4900萬元至6200萬元。至此，紅相股份已連續三年虧損，歸母凈利潤虧損額累計超過8億元。

擬出售的收款權累計減值準備1.04億

紅相股份本次資產出售與兩年前的一筆交易相關。

長江商報記者注意到，2023年10月，紅相股份曾公開掛牌轉讓全資子公司臥龍電氣銀川變壓器有限公司（以下簡稱 “銀川變壓器”）100%股權，以優化公司的業務結構和資產結構，改善公司資產質量和財務狀況。

彼時，為了順利推進本次掛牌轉讓工作，并有效解決上市公司與銀川變壓器之間的非經營性往來款項，銀川變壓器在江蘇如皋地區開展的分布式光伏發電EPC承包業務（以下簡稱“如皋項目”）相關債權債務及用于沖抵債權收購款的應付股利不在掛牌出售資產范圍之內。

具體方式為紅相股份收購銀川變壓器如皋項目截至2023年7月31日對相關發包人享有的債權并承擔相應債務，并以銀川變壓器對公司的剩余應付股利沖抵相應債權收購款。上述如皋項目相關債權收購與債務承擔的交易中，該收款權購買作價2.58億元。

然而，受光伏電站建設成本持續下行，新建電站度電成本下降的影響，2023年以來新建分布式光伏電站的自用電價呈下降趨勢。此外，宏觀經濟環境造成部分企業經營困難，部分業主經營困難導致破產或資金緊張，電站的可變現價值逐年下降。

截至2024年12月31日，該收款權的賬面價值為2.34億元，減值準備6660萬元。截至2025年12月31日，該收款權的賬面價值為2.05億元，按此次處置價格及考慮相應處置費用后，紅相股份經初步測算預計在2025年度報告期內對該收款權計提減值損失約3700萬元，累計減值準備合計約1.04億元。

基于上述背景，紅相股份啟動了對此部分債權的出售。根據紅相股份2月2日晚披露的出售計劃，公司擬在項目公司完成股權架構調整，南通瀚藍新能源有限公司（以下簡稱“南通瀚藍”）持有各項目公司100%股權的前提下，通過包括但不限于收購南通瀚藍全部股權、認繳南通瀚藍新增注冊資本等一種或多種方式，成為南通瀚藍持股100%股東，且南通瀚藍、項目公司處理完畢與上市公司的債權債務關系后，再將上市公司屆時所持南通瀚藍100%股權轉讓給福建閩高。

本次交易中，紅相股份向福建閩高轉讓南通瀚藍100%的股權，轉讓總價款為1.2億元。

作為本次交易的受讓方，福建閩高擬以自有或自籌資金支付股權轉讓款。數據顯示，2024年福建閩高營業收入為2億元，凈利潤為1458.59萬元。截至2024年末，福建閩高資產總額2.33億元，凈資產1.04億元。

紅相股份還與福建閩高約定，公司有權就本次交易涉及的第三筆、第四筆轉讓價款支付事項與福建閩高向公證機關申請辦理賦予強制執行效力的公證，以進一步保障股權轉讓款的支付。此外，福建閩高在受讓完成標的公司股權后，亦可通過標的股權質押等形式進行融資，進一步夯實履約能力。因此，紅相股份董事會認為福建閩高具有履約能力，本次交易風險較小。

營收回溫仍連續三年虧損

紅相股份持續承壓的業績表現，凸顯了其優化資產、回籠資金的緊迫性。

長江商報記者注意到，紅相股份于2015年2月在創業板上市。2017年紅相股份實施重組，作價16.93億元收購臥龍變壓器100%股權，以及星波通信67.54%股權，在原有電力業務的基礎上，實現了在軍工和鐵路與軌道交通領域的業務布局。

然而，2024年2月，證監會一紙罰單將紅相股份連續六年財務造假的行為公之于眾，公司被重罰2513萬元，公司實控人之一楊成亦被罰2288萬元且被采取終身市場禁入措施。臥龍變壓器則是紅相股份實施財務造假的主體之一，不過2023年紅相股份已將臥龍變壓器出售。

但受子公司業績未達預期、商譽減值等多重因素拖累，紅相股份業績持續承壓。2021年公司巨虧6.39億元，盡管2022年扭虧為盈7578萬元，但2023年公司再次陷入虧損。

2023年和2024年，紅相股份分別實現營業收入11.54億元、6.35億元，同比下降28.74%、44.97%；歸母凈利潤-4.59億元、-3.53億元，扣非凈利潤-5.13億元、-3.63億元。

日前，紅相股份發布業績預告，公司預計2025年的營業收入為7億元至7.5億元，同比增長約10.25%至18.13%，主要得益于公司持續強化市場拓展，驅動營業收入保持穩健增長，電力板塊和通信電子板塊營業收入較上年延續增長態勢。

同時，紅相股份對應收賬款、存貨及長期資產進行減值測試并確認減值損失，預計計提各項減值損失共計約1.24億元，較上年同期減少約1.82億元，主要是上年同期的資產減值損失包括公司計提的子公司星波通信的商譽減值1.55億元。

此外，2025年，經公司自查，公司及下屬子公司補繳稅款及滯納金共計約1235萬元。

受上述因素影響，2025年，紅相股份預計歸母凈利潤虧損1300萬元至2600萬元，扣非凈利潤虧損4900萬元至6200萬元。至此，紅相股份連續三年業績虧損，歸母凈利潤虧損額累計超過8億元，但虧損幅度已明顯收窄。

而本次交易，紅相股份意在通過處理相關債權，優化資產結構。紅相股份表示，本次交易有利于公司解決如皋及周邊地區分布式光伏項目債權債務歷史問題；有利于改善公司資產質量，優化資產結構，有利于公司回籠現金，提升資金使用效率。

●長江商報記者 徐佳