中郵人壽敗給泰康人壽了嗎？

隨著非上市險企2025年第四季度償付能力報告出爐，關于誰是非上市“險企一哥”的討論又熱起來了。
2025年第一季度，中郵人壽保費收入801.07億，一度超過了泰康人壽的700.26億，短暫坐上非上市人身險企的“頭把交椅”。
不過自2025年第二季度起，泰康人壽又重回首位。
2025年全年，泰康人壽以2386.64億元保險業務收入居于非上市人身險企第一，中郵人壽則以1591.66億位列第二名。
從凈利潤數據看，泰康人壽271.59億，中郵人壽是83.47億，泰康人壽也是完勝。
從凈利潤增速看，泰康人壽同比增長了84.5%，中郵人壽反而下降了9.2%。
有媒體哀嘆“中郵人壽是增收不增利”。

2025年，泰康人壽的財務投資收益率、綜合投資收益率分別為4.11%、2.65%。而中郵人壽的兩項數據分別為3.4%和0.74%。
如果僅從保險業務數據看，泰康人壽確實依然壓著中郵人壽一頭。
不過換個角度看，中郵人壽并非沒有自己優勢：
那就是資產收益率。
到2025年底，中郵人壽總資產為6818.76億，而泰康人壽為2萬億。中郵人壽的總資產收益率（ROA）為1.28%，而泰康人壽為1.42%。ROA代表著資產運營效率，在這一點上，中郵人壽并沒有落后多少。
再看對股東回報更重要的凈資產收益率（ROE），中郵人壽為49.75%，而泰康人壽為22.7%。中郵人壽是泰康人壽的兩倍多。

泰康人壽更多還是依靠自己的代理人團隊和網絡，而中郵人壽主要還是依托中國郵政和郵儲銀行深入基層的龐大網絡。
中證鵬元出具的信用評級報告稱，中郵人壽在品牌、業務協同和資本補充等方面得到中國郵政的大力支持，主要依托中國郵政營銷網絡開展業務。中郵人壽保費收入的快速增長與母公司中國郵政以及郵儲銀行遍布全國的網點支持密不可分。
上述評級報告數據顯示，2024年，中國郵政以及郵儲銀行分別為中郵人壽帶來規模保費1061.59億元和179.64億元，合計貢獻規模達到91.98%。
2025年11月，金融監管總局批復了中國郵政經營保險代理業務，依托覆蓋城鄉的超5萬個網點網絡，可以更廣泛地推廣和銷售中郵人壽的產品，有助于中郵人壽保費收入進一步增長。
截至2025年末，中郵人壽的核心償付能力充足率為92.19%，公司預計下季度將繼續下滑至80.23%。
中郵人壽表示，償付能力下降主要受750曲線持續下行和階段性債券收益率上行波動影響。公司償付能力充足率符合公司風險偏好和監管機構對于保險公司償付能力達標的要求。公司通過積極主動進行資本管理，并發行無固定期限資本補充債券補充資本。