愛建集團(tuán)2025年預(yù)虧超14億，信托業(yè)務(wù)房地產(chǎn)風(fēng)險集中暴露

上海愛建集團(tuán)股份有限公司（證券代碼：600643）發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸屬于母公司所有者的凈利潤為-16.8億元至-14億元，較2024年虧損5.31億元進(jìn)一步擴(kuò)大；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同樣預(yù)計(jì)虧損16.8億元至14億元。這一業(yè)績表現(xiàn)顯示公司經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，主要受子公司愛建信托房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)大幅減值拖累。

業(yè)績預(yù)告明確指出，本次虧損主要源于子公司愛建信托的資產(chǎn)減值計(jì)提。受行業(yè)調(diào)整、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及市場競爭加劇等多重因素影響，愛建信托運(yùn)營壓力顯著增大。根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號》及相關(guān)監(jiān)管要求，公司對房地產(chǎn)資產(chǎn)等進(jìn)行全面減值測試，基于審慎性原則對存在減值跡象的項(xiàng)目計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，對凈利潤產(chǎn)生重大負(fù)面影響。

這一情況反映出兩個深層次問題：首先，信托行業(yè)在房地產(chǎn)調(diào)控深化背景下面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式難以為繼；其次，愛建信托在房地產(chǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險暴露程度較高，資產(chǎn)質(zhì)量惡化速度超出預(yù)期。從2024年虧損5.31億元到2025年虧損超14億元，風(fēng)險釋放呈現(xiàn)加速態(tài)勢。

公告指出，2025年國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整持續(xù)，市場恢復(fù)不及預(yù)期，銷售規(guī)模同比繼續(xù)下滑，部分區(qū)域房價跌幅顯著，導(dǎo)致公司持有的房地產(chǎn)項(xiàng)目底層資產(chǎn)估值大幅下降。這一表述與當(dāng)前房地產(chǎn)市場實(shí)際情況相符，在"房住不炒"政策基調(diào)下，房地產(chǎn)市場供需關(guān)系發(fā)生重大變化，行業(yè)整體處于深度調(diào)整期。

值得注意的是，愛建信托的房地產(chǎn)資產(chǎn)主要集中在哪些區(qū)域、涉及何種類型的項(xiàng)目，公告并未詳細(xì)披露。但從"部分區(qū)域房價跌幅顯著"的表述可以推斷，公司資產(chǎn)組合中可能包含部分三四線城市或郊區(qū)項(xiàng)目，這些區(qū)域在本輪調(diào)整中價格回調(diào)幅度較大。

公司在風(fēng)險資產(chǎn)處置方面面臨重重困難。盡管已通過資產(chǎn)重組、司法拍賣及引進(jìn)第三方資金等方式推進(jìn)風(fēng)險項(xiàng)目處置，但受司法程序周期長、資產(chǎn)流動性差及買方意愿不足等因素制約，處置進(jìn)度和效果均不及預(yù)期。

這種困境凸顯了當(dāng)前房地產(chǎn)風(fēng)險化解的復(fù)雜性：一方面，資產(chǎn)價格下行導(dǎo)致買方觀望情緒濃厚；另一方面，司法程序耗時較長，增加了處置的時間成本和不確定性。特別是對于商業(yè)地產(chǎn)、酒店等非住宅類資產(chǎn)，流動性更差，處置難度更大。

愛建集團(tuán)的業(yè)績表現(xiàn)是信托行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛期的典型縮影。在房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)收縮的背景下，信托公司普遍面臨盈利下滑壓力。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年全行業(yè)利潤總額同比下降約15%，房地產(chǎn)信托違約風(fēng)險持續(xù)暴露。

愛建信托作為一家中型信托公司，在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面面臨更大挑戰(zhàn)：一方面，傳統(tǒng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收縮導(dǎo)致收入下滑；另一方面，標(biāo)品信托、服務(wù)信托等新業(yè)務(wù)培育需要時間，短期內(nèi)難以彌補(bǔ)收入缺口。加之歷史遺留的風(fēng)險項(xiàng)目需要消化，業(yè)績壓力自然更大。

對于愛建集團(tuán)而言，當(dāng)前的大額計(jì)提雖然導(dǎo)致業(yè)績大幅虧損，但也有利于加快風(fēng)險出清，為后續(xù)輕裝上陣創(chuàng)造條件。

從投資角度看，愛建集團(tuán)目前面臨的主要風(fēng)險包括：房地產(chǎn)風(fēng)險進(jìn)一步暴露的可能性、信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期的風(fēng)險、以及流動性風(fēng)險等。投資者需關(guān)注公司風(fēng)險處置進(jìn)展、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型效果及資本充足狀況。

本次業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)僅為初步核算結(jié)果，具體數(shù)據(jù)以經(jīng)審計(jì)的年度報告為準(zhǔn)。但可以確定的是，愛建集團(tuán)正經(jīng)歷業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和風(fēng)險出清的雙重考驗(yàn)，其業(yè)績恢復(fù)需要較長時間。對于穩(wěn)健型投資者而言，可能需要等待更明確的基本面改善信號。

愛建集團(tuán)的案例也給予市場重要啟示：在金融供給側(cè)改革深化背景下，部分對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依賴度較高的金融機(jī)構(gòu)可能面臨較長的調(diào)整期，投資者需要充分評估相關(guān)風(fēng)險，謹(jǐn)慎做出投資決策。