如何看待美國白宮就「穩定幣利息」與幣商機平臺、銀行進行會談！

比特幣怎么走，如何成為美元的流動性補充工具，一直是美國白宮高度關心的問題，某種程度上，比特幣的出現實際上是需要和BTC/ETH之類爭奪下市場定價、場景、安全性以誰為主的問題，但2025年在這點上似乎依然很不清晰。比如，這類新興交易工具的貨幣特性、金融屬性和主權性的邊界依然不清晰，以及傳統金融和Web3.0金融之間的結合部該如何適應《巴塞爾協議》之類的金融合規性體系等！

此外，穩定幣也是將出口型國家順差固化在美元體系內的好工具！

因此，近日白宮召集Coinbase等穩定幣公司、加密行業組織及銀行業協會，就穩定幣收益問題展開磋商，核心聊的依然是第三方平臺能否向用戶提供穩定幣獎勵、如何界定獎勵與利息的監管邊界等議題展開，本質上就屬于我上面說的邊界問題。

而這場會談背后，是穩定幣收益模式對傳統金融體系的沖擊與加密行業創新需求的博弈，并且若穩定幣若正式具備利息屬性，那對銀行系統的沖擊和國際貿易的影響將十分巨大！

此外，凱文沃什對穩定幣與比特幣的觀點，也成為當下加密領域與金融監管圈關注的焦點，下屆美聯儲很可能對比特幣會有開放性的態度，但前提依然是不得傷害美元！

我們先回顧下美國當前的穩定幣監管現狀與金融市場格局，從2025年7月生效的《GENIUS法案》看，其已明確禁止穩定幣發行方向持有者支付利息，它們的初衷是防范加密產品沖擊傳統銀行存款體系。

但現實中，Coinbase等平臺通過“平臺獎勵”形式，向USDC持幣用戶提供3%-3.5%的回報，本質上與銀行存款利息功能趨同，卻巧妙避開了監管禁令，引發銀行業的強烈擔憂。

銀行方面表示，穩定幣高收益會分流銀行存款，尤其沖擊社區銀行，削弱銀行放貸能力與核心負債基礎，而加密行業則將此次會談視為推動兩黨數字資產立法的重要一步，希望明確監管邊界以實現合規發展。

遺憾的是，此次會談未達成最終共識，不過明確了分歧點與潛在妥協路徑，后續就看各自的游說能力了！

不過，若穩定幣正式獲得利息屬性，從積極層面看，對用戶而言，穩定幣的低波動性疊加利息收益，將使其成為更具吸引力的理財選擇，尤其在當前美國銀行活期存款利率普遍低于1%的背景下，穩定幣利息能為用戶帶來更可觀的被動收益，而對低利率國家而言，這很可能引發外貿資金在境外轉為穩定幣，從而吃息不回流的問題，因為穩定幣不存在貶值問題，其天然具備抗通脹屬性。

而對穩定幣行業而言，利息機制能提升用戶留存率與穩定幣流動性，推動行業規模擴容，同時促使發行方優化底層資產配置，目前多數穩定幣儲備投向短期美債等低風險資產，利息收益的分配的也能倒逼行業提升透明度。此外，更重要的是利息能推動傳統金融與加密領域的融合，是RWA賽道發展必須克服的難關！

但是，對傳統銀行而言，簡直“天塌了”！穩定幣利息勢必會引發存款外流，銀行若想留住客戶需提高存款利率，進而壓縮息差、抬高金融體系資金成本，此前的摩根大通等機構已明確警告，無監管的利息型穩定幣可能威脅受監管的銀行系統。

而對金融監管而言，不管是BIS還是歐央行，都警告說利息機制會模糊穩定幣與銀行存款的邊界，若缺乏統一監管，可能出現“變相攬儲”“監管套利”等問題，加劇金融系統性風險，尤其部分高收益穩定幣存在巨大的運營風險，可能會對用戶權益產生巨大的損害，此外，利息收益的分配機制、稅收征管等問題，也會給監管帶來新的挑戰。

而作為被提名的下一屆美聯儲主席，凱文·沃什對穩定幣與比特幣的觀點，或將影響美國未來的加密監管走向，當下白宮很可能在為其鋪平后續政策落地空間，沃什曾任深度參與過金融危機后的監管改革，其觀點始終圍繞“合規、理性、市場化”展開，因此當下既不激進看多也不盲目排斥加密資產，反而對其場景拓展很有興趣！

他曾表示，“對40歲以下的人來說，比特幣就是新的黃金”，核心是認為在貨幣寬松、主權債務膨脹的環境下，年輕一代更傾向于選擇不依賴政府信用、具備稀缺性的資產，比特幣正部分承擔黃金的價值存儲功能，但并非要取代黃金。

他也明確支持比特幣作為投資組合的一部分，認為其能分散傳統金融體系風險，其定位更接近高波動、非主權的價值存儲資產，而非貨幣或支付工具。

此外，沃什還將比特幣視為“貨幣政策的檢驗員”，認為其價格波動能反映市場對美聯儲政策、美元體系的信心，可作為貨幣政策制定的參考，他反對過度干預比特幣市場，主張通過完善監管將其納入傳統金融體系，防范洗錢、投機炒作等風險。

不過，關于穩定幣，沃什還未直接發表過多針對性言論，但結合其整體監管立場可推斷，他或許傾向于對穩定幣實施嚴格且明確的監管。因為作為重視金融穩定的監管派，沃什大概率會支持規范穩定幣的收益機制，反對無監管的“變相付息”，主張明確穩定幣與銀行存款的監管邊界，避免其沖擊傳統銀行體系，同時認可穩定幣的創新價值，支持通過合規路徑推動其發展，這或與他推動加密資產合規融入美國金融體系的思路也高度契合。