春節(jié)長假四大變量共振，哪些是A股的正向催化劑？

財(cái)聯(lián)社2月24日訊（記者 高艷云）春節(jié)長假行將結(jié)束，假期內(nèi)全球市場(chǎng)迎來多起重磅事件。

假期影響市場(chǎng)的四大核心事件包括：特朗普關(guān)稅風(fēng)波、央視“機(jī)器人+AI科技春晚”、人民幣強(qiáng)勢(shì)升值至6.89區(qū)間，以及中東局勢(shì)變局加劇。此外，“2026年春節(jié)檔電影總票房破50億”等行業(yè)亮點(diǎn)，也將對(duì)A股相關(guān)板塊形成正向催化。

面對(duì)上述影響市場(chǎng)的重大變量，賣方研究機(jī)構(gòu)高度關(guān)注。進(jìn)門APP顯示，2月22日至3月1日的一周內(nèi)，共有25場(chǎng)賣方研究策略路演會(huì)議陸續(xù)舉辦，覆蓋14家券商，包括東方證券、天風(fēng)證券、國聯(lián)民生證券、申萬宏源、興業(yè)證券、東方財(cái)富、銀河證券、招商證券、華泰證券、中泰證券、中信證券、財(cái)通證券、長江證券、國海證券。其中，長江證券的策略研究會(huì)議多達(dá)9場(chǎng)，在全部路演中占比達(dá)36%。

特朗普關(guān)稅風(fēng)波：政策反復(fù)加劇市場(chǎng)不確定性

假期內(nèi)，美國關(guān)稅政策迎來密集調(diào)整，特朗普關(guān)稅風(fēng)波跌宕起伏。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月20日，美國最高法院判決特朗普依據(jù)IEEPA（國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法）征收的關(guān)稅違憲。

同日，特朗普簽署行政令，援引1974年《貿(mào)易法》第122條，新增10%的臨時(shí)進(jìn)口關(guān)稅作為替代措施，該關(guān)稅將于美國東部時(shí)間2月24日生效，同時(shí)明確了部分豁免商品范圍，包括關(guān)鍵礦物、能源產(chǎn)品、部分農(nóng)產(chǎn)品和藥品等。

2月21日，特朗普進(jìn)一步表態(tài)，計(jì)劃將這一新增關(guān)稅稅率從10%上調(diào)至15%，不過具體落地情況仍待正式文件確認(rèn)。

對(duì)于上述調(diào)整對(duì)中國的影響，券商給出了明確解讀。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長羅志恒在研報(bào)中表示，對(duì)華平均關(guān)稅稅率可能暫時(shí)下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)，貿(mào)易博弈仍呈長期拉鋸態(tài)勢(shì)。對(duì)于中國而言，唯有持續(xù)夯實(shí)自身經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、提升科技自主創(chuàng)新能力，在復(fù)雜的國際變局中保持戰(zhàn)略定力，才能有效降低外部不確定性的影響，在中美貿(mào)易長期拉鋸中掌握主動(dòng)。

華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘則給出了更具體的測(cè)算，中國內(nèi)地面臨的國別關(guān)稅將下調(diào)34個(gè)百分點(diǎn)；如果美國進(jìn)一步上調(diào)前10大逆差來源國的臨時(shí)加征關(guān)稅水平至15%，中國內(nèi)地面臨的國別關(guān)稅將下降29個(gè)百分點(diǎn)。往前看，美國關(guān)稅政策仍有不確定性——不排除特朗普政府利用338條款、或通過301、201等調(diào)查進(jìn)一步加征關(guān)稅的可能性，對(duì)華關(guān)稅方面，預(yù)計(jì)如果特朗普3月底-4月初訪華后、對(duì)華關(guān)稅可能會(huì)進(jìn)一步清晰。

易峘認(rèn)為特朗普關(guān)稅風(fēng)波并不會(huì)由此平息，不僅后續(xù)關(guān)稅政策仍有變數(shù)，圍繞已征收的大量關(guān)稅返還的機(jī)制和體量也仍懸而未決。

春晚催化：人形機(jī)器人行業(yè)迎來關(guān)注高峰

2026年央視春晚中，多款國產(chǎn)人形機(jī)器人驚艷亮相，以多樣表演形式充分展現(xiàn)了國內(nèi)人形機(jī)器人領(lǐng)域的技術(shù)硬實(shí)力，相關(guān)熱度快速傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)。2月20日，港股人形機(jī)器人相關(guān)個(gè)股已率先迎來大漲，提前反映行業(yè)利好。

國泰海通研報(bào)認(rèn)為，春晚對(duì)人形機(jī)器人行業(yè)的催化作用顯著，行業(yè)資本關(guān)注度持續(xù)維持高位。人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化臨近，核心技術(shù)與配套產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)完善。

光大證券在研報(bào)中進(jìn)一步分析，春晚多個(gè)機(jī)器人相關(guān)節(jié)目展示了人形機(jī)器人在高精度運(yùn)動(dòng)控制、具身大模型深度發(fā)展、人形機(jī)器人仿生交互等方面能力有顯著提升，2026年人形機(jī)器人量產(chǎn)有望加速，伴隨著產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)一系列定點(diǎn)與小批量訂單，頭部確定性標(biāo)的具備投資機(jī)會(huì)。春節(jié)期間AI應(yīng)用催化不斷，AI算力需求有望持續(xù)提升，液冷滲透率快速提升，同時(shí)隨著芯片功耗提高，微通道冷板進(jìn)一步提升價(jià)值量；AI服務(wù)器向更高階邁進(jìn)，先進(jìn)封裝不斷演進(jìn)。

人民幣匯率：被動(dòng)升值為主，短期仍有上行空間

匯率市場(chǎng)方面，假期內(nèi)人民幣呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)升值態(tài)勢(shì)。2月21日，離岸人民幣（CNH）兌美元報(bào)6.8978元，較前一交易日紐約尾盤上漲24點(diǎn)，日內(nèi)整體交投于6.9065-6.8960元區(qū)間，正式邁入6.89區(qū)間。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，人民幣升值將對(duì)股債匯三市形成正面支撐，進(jìn)一步凸顯中國資產(chǎn)價(jià)值。

從升值動(dòng)力來看，財(cái)通證券研報(bào)明確，人民幣升值主因美元過弱，而非人民幣走強(qiáng)。本輪人民幣屬于被動(dòng)升值，美元持續(xù)走弱是核心原因。此外，2025年9月后結(jié)匯需求的集中釋放也加快了人民幣升值的速度。

對(duì)于人民幣升值的極值區(qū)間，財(cái)通證券測(cè)算認(rèn)為，美元兌人民幣的極值有可能到達(dá)6.8水平。在美元走弱的基準(zhǔn)情形下，人民幣升值是長期的確定性事件。經(jīng)測(cè)算，2026年美元兌人民幣的極值可能達(dá)到6.8水平。此外企業(yè)未結(jié)匯壓力帶來的交易行為，可能推升美元兌人民幣下破極值。雖然央行對(duì)匯率彈性區(qū)間容忍度上升，但不會(huì)放任人民幣單邊快速升值。

中東局勢(shì)：地緣風(fēng)險(xiǎn)推升避險(xiǎn)資產(chǎn)需求

除上述三大消息外，春節(jié)假期內(nèi)中東局勢(shì)出現(xiàn)新的變局，成為影響市場(chǎng)的短期不確定因素。假期期間，美軍海空力量在中東地區(qū)持續(xù)集結(jié)，向伊朗施壓以推動(dòng)美伊談判取得進(jìn)展，地緣政治緊張局勢(shì)升溫，直接帶動(dòng)國際油價(jià)走高。

反映在資本市場(chǎng)上，2月20日港股中國石油股份收漲3.7%，提前反映油價(jià)上漲帶來的利好。

市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，中東局勢(shì)的不確定性短期內(nèi)難以消除，若美伊談判進(jìn)展不及預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步升級(jí)，將優(yōu)先利好黃金、石油等避險(xiǎn)與能源板塊，相關(guān)板塊有望迎來短期行情。

賣方：長期看好“系統(tǒng)性慢牛”

綜合上述長假消息影響，多家券商對(duì)節(jié)后A股市場(chǎng)走勢(shì)及配置方向給出了明確判斷，整體呈現(xiàn)“短期偏強(qiáng)震蕩、長期謹(jǐn)慎樂觀”的觀點(diǎn)，且普遍看好“系統(tǒng)性慢牛”機(jī)會(huì)。

天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，權(quán)益賽點(diǎn)2.0攻堅(jiān)不易，波折難免。預(yù)計(jì)將保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強(qiáng)靈活性預(yù)見性，著力“四穩(wěn)”。重視黃金，債券重點(diǎn)挖掘轉(zhuǎn)債。

華金證券通過復(fù)盤歷史走勢(shì)指出，節(jié)后A股大概率上漲。節(jié)后春季行情可能延續(xù)，A股可能震蕩偏強(qiáng)。節(jié)后科技成長和周期行業(yè)可能相對(duì)占優(yōu)，節(jié)后繼續(xù)逢低配置科技成長和周期行業(yè)。

方正證券研報(bào)則從基本面支撐角度分析，往后看，隨著新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的財(cái)政支持與產(chǎn)業(yè)扶持持續(xù)加碼，疊加春節(jié)消費(fèi)需求旺盛、“十五五”開局之年基建項(xiàng)目開工提速，為市場(chǎng)提供基本面支撐，2026年A股上市公司盈利增速有望出現(xiàn)明顯改善。未來配置可圍繞“十五五”戰(zhàn)略重點(diǎn)（新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)）積極布局，同時(shí)適度增配順周期資產(chǎn)以平衡組合波動(dòng)。

興業(yè)證券從技術(shù)面給出判斷，展望后市，技術(shù)面擇時(shí)模型維持謹(jǐn)慎偏樂觀信號(hào)。具體來說，模型對(duì)中證500和中證1000指數(shù)轉(zhuǎn)向?yàn)橹?jǐn)慎樂觀信號(hào)，其整體上漲概率指標(biāo)處于合理的位置。此外模型對(duì)滬深300指數(shù)維持謹(jǐn)慎信號(hào)。整體上看，模型判斷市場(chǎng)處于謹(jǐn)慎偏樂觀狀態(tài)。

浙商證券首席全球策略研究官廖靜池給出了更具體的短期判斷，預(yù)計(jì)A股節(jié)后開盤出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的概率較低，中短期或以偏強(qiáng)震蕩為主，局部機(jī)會(huì)大概率出現(xiàn)在有海外映射的AI應(yīng)用、有春晚映射的機(jī)器人等板塊。以季度視角而言，依舊看好“系統(tǒng)性慢牛”機(jī)會(huì)。

配置方面，基于“多空交織偏強(qiáng)震蕩，持倉觀望多看少動(dòng)”判斷，廖靜池建議，擇時(shí)方面，短線倉多看少動(dòng)、等待機(jī)會(huì)，中線倉以“系統(tǒng)性慢牛”思維繼續(xù)持有；行業(yè)方面，關(guān)注相對(duì)低位的證券、建材、銀行等，同時(shí)短期內(nèi)關(guān)注AI應(yīng)用和機(jī)器人板塊；個(gè)股方面，優(yōu)先選擇“924行情”以來漲幅落后、具補(bǔ)漲潛力且能站上年線的個(gè)股。

此外，春節(jié)檔票房的爆發(fā)也成為券商關(guān)注的行業(yè)亮點(diǎn)。截至2月22日18時(shí)，2026年春節(jié)檔總票房（含預(yù)售）已突破50億元，其中《飛馳人生3》票房領(lǐng)跑，帶動(dòng)相關(guān)影視上市公司受益，參與春節(jié)檔影片出品或發(fā)行的A股公司，有望迎來短期利好支撐。

多家券商表示，春節(jié)檔票房穩(wěn)健表現(xiàn)凸顯影視行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)影片核心制作方、出品方及影視院線頭部公司。