華潤系最新業績公布

作者 | 秦酒

來源 | 賽柏藍器械

國內業務波動，國際市場進入收獲期，迪瑞醫療公布最新“成績單”。

01

預計凈利由盈轉虧、現金流改善

迪瑞醫療公布2025年業績預告

近日，迪瑞醫療發布2025年業績預告。2025年預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.8億元到-3.5億元，對比2024年同期凈利潤1.41億，2025年業績預計出現由盈轉虧。

迪瑞醫療表示，本期業績預計出現由盈轉虧，主要系市場競爭加劇、資產減值等因素影響，公司經營面臨階段性挑戰，主要是來自于國內市場的影響：

一是公司儀器產品試劑產出不及預期，影響公司收入水平；二是受下游市場影響，公司調整了產品出廠價格影響了產品毛利，導致公司凈利潤水平出現下降；三是公司加大了市場投入，導致短期內銷售費用比有所增加；四是報告期內公司信用減值損失及資產減值損失與上年同期相比有所增長，短期內影響了公司歸屬于上市公司股東的凈利潤。

雖然業績增長承壓，但迪瑞醫療2025年現金流得到極大改善，在應收款催收、綜合費用控制以及資產處置等方面開展系列工作。迪瑞醫療的現金流不僅回正，與去年同期對比實現大幅提升。

優化和調整了管理層成為迪瑞醫療渡過難關的舉措之一。去年下半年，迪瑞醫療管理層經歷了人事重要調整。2025年9月，迪瑞醫療董事長、法人變更，新任董事長為郭霆，總經理為郎濤。2025年10月，董事會職工代表董事變更為劉康。

作為華潤集團旗下唯一醫療器械平臺，迪瑞醫療近期新上任的管理層基本均為華潤系出身，新任董事長、總經理及副總經理均來自華潤醫藥商業集團。對此，迪瑞醫療表示，董事會和經營層增加了具有產業運營背景的董事及高級經理人。

管理層“換血”后，依托華潤醫藥商業旗下器械板塊資源和豐富產業經驗，迪瑞醫療有望恢復業務增長動力。

02

海外高端用戶突破

國際業務成IVD企業重要抓手

相比國內業務的低迷，迪瑞醫療國際業務形勢更為穩健。

對于國際業務情況，迪瑞醫療披露，公司加大了國際市場的各項投入，儀器和試劑比向好發展，可以有效提升公司的盈利能力。2026年將重點強化國際市場優勢地位，在輻射 120 多個國家的基礎上，確定“2+2+10”國際戰略布局，選取了10個國家作為進一步深度孵育的國家市場。

迪瑞醫療布局海外市場已超過20年，國際業務總體根基扎實。2025年半年報顯示，其國際業務實現同比增長24%，其中，印度、亞太、土耳其等核心市場增長表現突出，儀器的增量為試劑放量奠定了較好的基礎。

據中國證券報報道，迪瑞醫療董事會秘書安國柱介紹，當前，公司國際業務進入到收獲期，在聚焦基礎醫療基礎上實現了海外高端用戶突破，今年實現開門紅。”

中國海關總署數據顯示，2023年中國IVD產品出口呈現結構性分化。其中，IVD試劑出口額為21.1億美元，較2022年出現一定回落；而IVD儀器出口則保持穩定，全年出口額達29.2億美元，顯示出較強的國際市場競爭力。

從區域市場分布來看，美國繼續穩居中國IVD儀器出口第一大市場，2023年對美出口額達3.5億美元；俄羅斯和印度尼西亞分別以第二、第三的位次成為中國IVD儀器的重要出口目的地。

在集采、醫?？刭M、檢驗套餐解綁等壓力下，IVD行業整體進入轉型期。在業績考驗之下，國家市場業務成為行業增長重要抓手。同時，中國IVD企業技術進步和成本優勢明顯，更大程度上加快了國際化布局。

國際業務對業績的強拉動，在部分IVD頭部企業財報中已有明顯體現。

邁瑞醫療前三季度國際業務比重占整體收入已超一半，其中國際體外診斷產線占國際收入的比重達28%，體外診斷業務國際收入占該產線的比重已達37%。

國際市場，邁瑞通過結合并購、自建和對外合作等方式，持續加大對于國際體外診斷產線的生產制造、 物流配送、 臨床支持、 IT 服務等本地平臺化能力建設的力度。已在全球14個國家布局本地化生產項目，目前已有11個啟動生產且其中大部分項目涉及體外診斷產品；前三季度邁瑞實現 MT 8000 全實驗室智能化流水線銷售超過20 套。

同時，全產業鏈的“補位”也讓邁瑞在原材料上更為游刃有余。上游端，海肽的原材料技術與邁瑞醫療的研發實力結合。生產端，邁瑞通過DiaSys 逐步導入和完善血球、生化、化學發光等海外體外診斷業務的供應鏈平臺，加強海外本地化生產、倉儲、物流、服務等能力建設。

受益于此，邁瑞海外中大樣本量客戶的滲透速度持續加快。隨著海外中大樣本量客戶突破持續和 MT 8000流水線銷售放量，邁瑞國際體外診斷產線未來有望繼續維持快速增長的趨勢。

新產業2025年前三季度海外收入同比增長21.07%，其中試劑收入同比增長37%，推動海外綜合毛利率提升至69.49%，已超越國內市場水平。

前三季度新產業海外市場銷售全自動化學發光儀2631臺，中大型機占比提升至76%。新產業表示，將完成除M800外所有M系列機型的停產停售，海外儀器銷售將全面轉向毛利率顯著更高的X系列產品。

雖然IVD出海形勢喜人，但中國IVD企業出海仍面臨諸多挑戰，包括國際品牌競爭、嚴格的海外監管要求以及本地化服務能力不足等。伴隨技術能力不斷突破和國際市場拓展經驗的積累，海外監管合規、數據安全、市場準入等難題也將逐漸破解，中國IVD企業有望在全球市場中占據更大份額。

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