亞洲第1個倒下的國家即將出現，曾比肩中國，如今卻走日本的老路

幾年前，越南還頂著“下一個中國”的光環，被輿論推上神壇。

大V們爭相鼓吹它將取代中國的“世界工廠”地位，胡志明市的房價更是迎來瘋狂暴漲——即便是老舊破小的房源，轉手就能獲利，儼然一副經濟奇跡的模樣。

但短短兩年間，風向陡轉直下，這顆曾經備受矚目的亞洲新星，不僅沒能復制中國的發展神話，反而重蹈日本泡沫經濟的覆轍，一步步滑向懸崖邊緣。

更令人憂心的是，當年日本泡沫破裂時，手握頂尖技術與龐大海外資產，而如今的越南，囊中除了高筑的債務，幾乎一無所有。

用“心比天高，命比紙薄”形容當下的越南，再貼切不過。

撐起昔日繁榮幻象的核心，首當其沖是瘋狂的樓市。曾幾何時，胡志明市核心區域房價飆升至每平米數萬甚至十萬元人民幣，直逼中國北上廣深。

越南富豪們加杠桿瘋狂囤房，銀行也敞開閘門大舉放貸，直到“女首富張美蘭事件”的爆發，才戳破了這場虛假繁榮。

作為萬盛發集團掌門人，張美蘭掏空西貢商業銀行的涉案金額高達數百億美元，相當于越南全年GDP的3%至6%——一個人的貪婪，幾乎揮霍了國家近一年的財富，給本就脆弱的金融體系帶來毀滅性打擊，也讓外界看清：所謂的經濟繁榮，不過是杠桿堆砌的空中樓閣。

如今的越南樓市，已然是日本當年崩盤的翻版。

開發商資金鏈斷裂，大量樓盤爛尾，胡志明市街頭，昔日“旺鋪招租”的店面如今多已關門轉讓。普通民眾本想靠買房抵御通脹，卻不料積蓄被困在無法變現的水泥格子里，欲哭無淚。

這種局面直接引發了典型的“資產負債表衰退”：全民忙著償還債務，消費意愿低迷，投資活動停滯，完全復刻了上世紀90年代日本的困境。

如果說樓市是虛火，制造業本應是越南的立身之本。

畢竟耐克、阿迪、三星、富士康等國際巨頭紛紛在此設廠，一度讓外界對其寄予厚望。但現實卻狠狠潑了一盆冷水：去年夏天，越南因高溫陷入大規模輪流限電，而停電的并非居民生活用電，而是工業園區的工業用電。

這一荒誕場景，直接導致富士康、三星等大廠生產線被迫停擺，交貨延期、違約金賠付等問題接踵而至，徹底暴露了越南基礎設施的致命短板。

當年中國發展制造業，堅持“鐵公基先行”，修路、建橋、造電站，先筑牢基礎再談產業升級；

而越南卻急于求成，盲目招商引資，工廠扎堆入駐后，才發現交通擁堵、電力短缺、港口排隊等問題層出不窮，基礎設施完全跟不上野心。

這種“瘸腿式發展”讓外資企業叫苦不迭：本想依托廉價勞動力降低成本，卻因頻繁停產、效率低下導致綜合成本反超中國。

再疊加全球需求疲軟、歐美市場消費收縮的外部環境，高度依賴出口的越南經濟立刻陷入寒冬——出口訂單驟減，工廠停工裁員，惡性循環就此形成。

外界曾普遍看好越南的人口紅利，認為遍布街頭的年輕勞動力是其發展的底氣。

但鮮為人知的是，越南的老齡化速度正以驚人的態勢推進：從老齡化社會邁入深度老齡化社會，預計僅需不到20年，速度遠超多數發達國家。

更致命的是，越南正面臨“未富先老”的困境——產業鏈仍停留在低端加工、組裝環節，核心零部件依賴中國，高端設備依賴歐美日，利潤微薄且抗風險能力極差。反觀當年的日本，泡沫破裂時已實現高度發達，手握領先全球的汽車、電子產業，即便經歷“失去的三十年”，仍是世界強國；而越南尚未完成產業升級，家底未攢，人口紅利便已臨近耗盡，未來發展更是雪上加霜。

事實上，越南的困境是全球產業鏈重構背景下的一個縮影。

在美國鼓勵企業“搬離中國”的浪潮中，越南誤將承接產業轉移視為捷徑，卻忽視了工業化沒有捷徑可走——沒有完整的重工業體系，沒有穩定的能源保障，沒有自主研發的技術壁壘，僅靠低工資和土地炒作，根本無法撐起一個強國的根基。

如今的越南，貨幣遭美元收割，股市淪為外資提款機，樓市一片狼藉。盡管政府試圖通過反腐、改革扭轉局面，但冰凍三尺非一日之寒。
越南是否會成為亞洲首個“倒下”的國家，目前尚難定論，但它已然躺在經濟的“ICU”中。若不能痛下決心進行系統性改革，補齊基礎設施、產業升級、人口結構等多重短板，其剩余的調整時間，恐怕已經不多了。