投資前瞻：滬市首份年報(bào)將出爐，CME上調(diào)期貨保證金

// 市場要聞 //

1、央行公開市場將有17615億元逆回購到期

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場將有17615億元逆回購到期，其中本周一至本周五分別到期1505億元、4020億元、3775億元、3540億元、4775億元。此外，本周三將有7000億元91天期買斷式逆回購到期。

2、成品油將迎調(diào)價(jià)窗口

根據(jù)“十個(gè)工作日”原則，本輪調(diào)價(jià)窗口為2月3日24時(shí)。據(jù)測算截至1月30日第八個(gè)工作日，參考原油品種均價(jià)為64.09美元/桶，變化率為4.68%，對(duì)應(yīng)的國內(nèi)汽柴油零售價(jià)均上調(diào)190元/噸。

3、中國1月官方制造業(yè)PMI重回收縮區(qū)間

中國1月官方制造業(yè)PMI為49.3%，環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)PMI為49.4%，下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.8%，下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局指出，1月份，部分制造業(yè)行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，加之市場有效需求仍顯不足，制造業(yè)景氣水平有所回落。受建筑業(yè)等行業(yè)景氣度下降等因素影響，1月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)有所回落，金融市場活躍度較高。

4、一批新規(guī)將自2月起施行

一批新規(guī)將自2月起施行，具體包括：《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2025年版）》；《制止濫用行政權(quán)力排除、限制競爭行為規(guī)定》；《關(guān)于推動(dòng)解決政府采購異常低價(jià)問題的通知》；《直播電商監(jiān)督管理辦法》；《人民幣現(xiàn)金收付及服務(wù)規(guī)定》；《網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)規(guī)則監(jiān)督管理辦法》等。

5、美國公布1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口

周五，美國勞工部將會(huì)公布1月份的就業(yè)形勢報(bào)告，即“非農(nóng)報(bào)告”。調(diào)查結(jié)果預(yù)計(jì)，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加6.4萬人，失業(yè)率維持在4.4%不變。

// 板塊事項(xiàng) //

1、亞洲虛擬現(xiàn)實(shí)XR產(chǎn)業(yè)展覽會(huì)將舉辦

2月2日至4日，亞洲虛擬現(xiàn)實(shí)XR產(chǎn)業(yè)展覽會(huì)(AWE Asia 2026)將在新加坡舉辦。據(jù)悉，本次展覽會(huì)將首次引入Gaming Hub板塊，為XR游戲創(chuàng)作者、開發(fā)者和工作室打造沉浸式展示區(qū)。同時(shí)，展覽會(huì)還將帶來XR與元宇宙領(lǐng)域的高能初創(chuàng)路演，現(xiàn)場聚焦一批入圍項(xiàng)目，由創(chuàng)始人親自登臺(tái)，向全球XR投資人和觀眾展示突破性創(chuàng)意與產(chǎn)品。

2、2026腦機(jī)接口開發(fā)者大會(huì)將舉辦

2026腦機(jī)接口開發(fā)者大會(huì)將于2月3日至4日在天津舉辦，由腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、腦機(jī)交互與人機(jī)共融海河實(shí)驗(yàn)室和天津大學(xué)聯(lián)合主辦，主題聚焦技術(shù)開源、生態(tài)共建與產(chǎn)業(yè)落地，旨在推動(dòng)腦機(jī)接口技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向商業(yè)化應(yīng)用。

3、光伏行業(yè)2025年發(fā)展回顧與2026年形勢展望研討會(huì)召開

中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)擬于2026年2月5日在北京召開“光伏行業(yè)2025年發(fā)展回顧與2026年形勢展望研討會(huì)”，邀請(qǐng)行業(yè)主管部門、研究分析機(jī)構(gòu)等單位的領(lǐng)導(dǎo)與專家，與光伏企業(yè)代表一起分析2025年我國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況并研判2026年發(fā)展走勢。

4、鉑金和鈀金期貨保證金上調(diào)

在金銀價(jià)格暴跌之際，芝加哥商品交易所（CME）上周五宣布上調(diào)Comex黃金和白銀期貨的交易保證金要求。根據(jù)聲明，對(duì)于非高風(fēng)險(xiǎn)賬戶，黃金期貨保證金將從當(dāng)前合約價(jià)值的6%提高至8%，高風(fēng)險(xiǎn)賬戶保證金則從6.6%上調(diào)至8.8%。白銀方面，非高風(fēng)險(xiǎn)賬戶保證金將從11%升至15%，高風(fēng)險(xiǎn)賬戶將從12.1%提高至16.5%。鉑金和鈀金期貨保證金也將相應(yīng)上調(diào)。相關(guān)調(diào)整將于2月2日收盤后生效。

// 個(gè)股大事 //

1、滬市首份年報(bào)將出爐

繼沃華醫(yī)藥、指南針之后，芯導(dǎo)科技將于2月3日披露2025年年報(bào)，成為滬市首家披露年報(bào)的上市公司。在芯導(dǎo)科技之后，陜國投A、*ST匯科、凱瑞德、*ST陽光等公司將陸續(xù)披露年報(bào)業(yè)績。陜國投A日前發(fā)布了業(yè)績快報(bào)：公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入292837.36萬元，同比增長0.03%;凈利潤143864.19萬元，同比增長5.70%。

2、民爆光電擬收購廈芝精密51%的股權(quán)

民爆光電公告稱，擬以現(xiàn)金方式收購廈門廈芝精密科技有限公司51%的股權(quán)，股票2月2日起復(fù)牌。

本次交易完成后，民爆光電的業(yè)務(wù)將拓展至高端領(lǐng)域?qū)Ｓ肞CB鉆針領(lǐng)域，積極進(jìn)行PCB鉆針行業(yè)的技術(shù)研究和前瞻布局，持續(xù)進(jìn)行新技術(shù)、新產(chǎn)品的開發(fā)與應(yīng)用，有利于加快上市公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

3、萬科A：多個(gè)境內(nèi)公司債停牌

萬科A公告，因涉及后續(xù)轉(zhuǎn)讓安排變更，為保護(hù)債券投資者利益，根據(jù)《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則(2023年修訂)》等相關(guān)規(guī)定，經(jīng)公司申請(qǐng)，“21萬科04”、“21萬科06”、“22萬科02”、“22萬科04”、“22萬科06”、“23萬科01”自2026年2月2日開市起停牌。

4、吉華集團(tuán)：控股股東籌劃控制權(quán)變更

吉華集團(tuán)公告稱，公司于2026年1月30日接到控股股東杭州錦輝機(jī)電設(shè)備有限公司的通知，獲悉其正在籌劃有關(guān)協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持有的公司部分股權(quán)等事宜，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更。公司股票自2026年2月2日開市起停牌。

// 限售股解禁 //

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，本周（2月2日-2月6日）共有42家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁46.57億股，按1月30日收盤價(jià)計(jì)算，解禁總市值為1036.69億元。

從解禁市值來看，2月2日是解禁高峰期，18家公司解禁市值合計(jì)607.1億元，占本周解禁規(guī)模的58.56%。按1月30日收盤價(jià)計(jì)算，解禁市值居前三位的是：信達(dá)證券（448.79億元）、中微半導(dǎo)（133.81億元）、長江電力（121.51億元）。從個(gè)股的解禁量看，解禁股數(shù)居前三位的是：信達(dá)證券（25.51億股）、易普力（5.39億股）、長江電力（4.61億股）。

從解禁股份類型來看，首發(fā)原股東限售股份有16家，股權(quán)激勵(lì)限售股份有7家，定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份有7家，股權(quán)激勵(lì)一般股份有5家，其他類型有2家，首發(fā)原股東限售股份,首發(fā)戰(zhàn)略配售股份有1家，首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份有1家，股權(quán)分置限售股份有1家，首發(fā)原股東限售股份,其他類型有1家，首發(fā)戰(zhàn)略配售股份有1家。

本周限售股解禁一覽：

// 新股日歷 //

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周（2月2日-2月6日）將有2只新股發(fā)行，其中北交所有1只，合計(jì)發(fā)行約5453.08萬股，預(yù)計(jì)合計(jì)募資15.58億元。具體來看，2月2日發(fā)行的是愛得科技、易思維。

// 機(jī)構(gòu)看后市 //

中信證券：太空光伏并非炒作 正在進(jìn)入規(guī)模化部署的前夜

判斷一個(gè)技術(shù)是不是炒作，關(guān)鍵看它有沒有真實(shí)的需求、有沒有工程落地、有沒有商業(yè)閉環(huán)。而太空光伏，恰恰在這三點(diǎn)上，都已跨過了“概念”階段，正在進(jìn)入規(guī)模化部署的前夜。太空光伏的爆發(fā)，不僅源于“太空算力+AI”的新需求，更深層的驅(qū)動(dòng)力，是全球正在激烈上演的“低軌軌道資源爭奪戰(zhàn)”。中國加速部署衛(wèi)星星座，首先是戰(zhàn)略占軌，其次是構(gòu)建通信能力，最后才是在此基礎(chǔ)上疊加算力與AI。太空光伏它始于國家戰(zhàn)略的緊迫占軌，成于通信星座的大規(guī)模部署，爆發(fā)于AI算力的能源革命。

預(yù)計(jì)2025-2040年，年衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量將從5000顆增長至50000顆，其中砷化鎵電池在短期仍占主導(dǎo)，滲透率維持80%，但隨著成本下降和技術(shù)進(jìn)步，P型HJT及鈣鈦礦/晶硅疊層電池滲透率逐步提升，尤其是鈣鈦礦/晶硅疊層電池在遠(yuǎn)期滲透率預(yù)計(jì)達(dá)60%。盡管砷化鎵電池效率超過30%，但其單位成本較高；而P型HJT和鈣鈦礦/晶硅疊層電池憑借更低的成本優(yōu)勢，市場需求迅速增長，我們測算遠(yuǎn)期衛(wèi)星領(lǐng)域光伏電池片整體市場空間將達(dá)到3288億元，相比于短期市場空間有望增長30倍以上。

中信證券：預(yù)判算力需求仍有望進(jìn)一步上行

近期，海外推理和訓(xùn)練算力需求旺盛，亞馬遜云和谷歌云雙雙漲價(jià)。推理側(cè)，MoltBot（原ClawdBot）、ClaudeCode等Agent產(chǎn)品加速落地，對(duì)于云計(jì)算資源的需求顯著增加，2026年年初以來Token調(diào)用量已經(jīng)連續(xù)2-3周高速增長。訓(xùn)練側(cè)，Grok-5、Veo4等模型仍然在持續(xù)迭代，工業(yè)界持續(xù)探索Scaling上限，從而支撐訓(xùn)練算力需求。盡管當(dāng)前AI應(yīng)用大規(guī)模商業(yè)化落地能見度仍然不足，但展望未來3-6個(gè)月，隨著推理端AI應(yīng)用落地的密集催化疊加訓(xùn)練端模型的持續(xù)迭代，中信證券預(yù)判算力需求仍有望進(jìn)一步上行，一旦美股財(cái)報(bào)季算力需求得到確認(rèn)，前期壓制算力板塊情緒與估值的“算力泡沫論”擔(dān)憂有望得到階段性緩解，算力產(chǎn)業(yè)鏈或迎來新一輪上漲。

華泰證券：多維度驅(qū)動(dòng)地產(chǎn)股估值修復(fù)

近期AH地產(chǎn)股表現(xiàn)跑贏大盤指數(shù)。華泰證券認(rèn)為低估值和多維驅(qū)動(dòng)是此次地產(chǎn)股估值修復(fù)的動(dòng)力。展望后市，華泰證券認(rèn)為港股流動(dòng)性寬松、板塊低估值、地產(chǎn)基本面邊際改善預(yù)期是這輪地產(chǎn)股修復(fù)的底色，當(dāng)前到3月份是政策和“小陽春”共振的窗口期，政策預(yù)期和市場回暖跡象都有助于地產(chǎn)股估值持續(xù)修復(fù)。

申港證券：當(dāng)前股價(jià)位置下白酒板塊行情或先于基本面企穩(wěn)回升

當(dāng)前至春節(jié)或?yàn)榘拙齐A段性承壓階段，白酒在春節(jié)旺季需求如何仍待觀察，預(yù)計(jì)酒企渠道庫存、批價(jià)、報(bào)表業(yè)績慢于需求改善，業(yè)績回落期間渠道庫存、批價(jià)等動(dòng)銷或業(yè)績改善的指標(biāo)有望催化板塊行情。當(dāng)前股價(jià)位置下板塊行情或先于基本面企穩(wěn)回升，建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，優(yōu)先從渠道出清、經(jīng)營改善、場景承接、股息率角度尋找白酒投資標(biāo)的。

// 大事前瞻 //

WTTS(模擬交易)

科創(chuàng)板、港股通、ETF、個(gè)股期權(quán)等一應(yīng)俱全

組合分析指標(biāo)應(yīng)有盡有，更加方便路演

業(yè)績考核精準(zhǔn)結(jié)算，投研能力一目了然