金銀市場突發罕見巨震 美聯儲新主席人選引致拋售狂潮

2026年1月31日 華爾街見聞
美國總統特朗普提名沃什（Kevin Warsh）接任美聯儲主席，引發貴金屬市場罕見暴跌。白銀盤中跌幅一度超過35%，創下歷史紀錄；黃金同樣未能幸免，日內重挫逾10%。
就在前一日，黃金與白銀價格雙雙刷新歷史高位，然而局勢在周五迅速逆轉。亞市早盤傳出提名消息后，金價由漲轉跌，歐美交易時段持續下探。現貨黃金日內最深下跌近13%，創下四十多年來最大盤中跌幅。白銀跌勢更為猛烈，歐市盤中已失守100美元，美股時段更是一度跌破80美元，現貨白銀日內暴跌超過35%，成為有紀錄以來最劇烈的單日下跌。
基礎金屬同樣受到波及。倫銅在周四創下新高后，周五回落近6%，其他工業金屬價格也普遍走低。

市場分析普遍認為，此次拋售與美聯儲政策預期突變密切相關。盡管沃什近期表態支持降息，但其長期被視為鷹派人物，投資者預計他上任后不會推行激進的寬松政策。德國商業銀行分析師指出，比起其他可能人選，市場認為沃什的立場相對更強硬。這一預期推動美元顯著走強，進而對以美元計價的大宗商品構成壓力。
提名消息也緩和了部分市場憂慮。此前，出于對貨幣政策走向及央行獨立性的擔憂，資金持續流入黃金等避險資產。ING策略師表示，沃什的提名對美元構成利好，減輕了市場對過于鴿派領導人的擔憂。

此次暴跌同時暴露出貴金屬市場累積的脆弱性。在價格連續、快速上漲后，市場積累了大量的看漲頭寸與期權持倉，杠桿水平也處于高位，環境極易因突發事件引發連鎖拋售。有分析師指出，市場已顯現泡沫化特征，任何風吹草動都可能觸發劇烈波動。
具體來看，紐約期銀主力合約從歷史高點121美元上方跌至74美元附近，單日跌幅超過35%；現貨白銀最低觸及74.60美元下方。黃金期貨收跌約11%，至4710美元一線，創下數十年來最大單日跌幅?，F貨黃金同樣下跌超過12%。
工業金屬中，倫銅收跌約3.4%，倫錫、倫鋁等品種也普遍收低。
特朗普于周五美股盤前正式宣布提名沃什，并對其能力表示高度認可。盡管沃什近期轉向支持降息，但華爾街仍視其為相對鷹派的選擇，預計他會對擴大資產負債表持審慎態度，這將有利于美元和美國國債收益率曲線。
分析師認為，提名消息成為市場拋售的直接導火索，但技術性因素加劇了下跌動能。價格上漲期間，大量看漲期權買入行為曾進一步推升期貨價格，形成“機械性上漲”；而在價格轉向時，對沖行為則會反過來加速下跌。部分交易模型因價格劇烈波動承受壓力，導致強制平倉和追加保證金的情況發生，引發連環“踩踏”。
有策略師形容，市場在連續上漲后已處于“徹底失序”狀態，持倉極度偏向多頭，波動性顯著放大。在此環境下，一旦出現利空消息，就容易導致投資者集體撤離，形成惡性循環。
事實上，在暴跌發生前，多項技術指標已發出超買警示。黃金的相對強弱指數（RSI）近期升至90，達到數十年來最高水平，表明確實存在回調壓力。有交易主管指出，金價在5000美元、銀價在100美元這些關鍵心理關口反復爭奪，市場波動異常劇烈。

盡管周五遭遇重創，金銀在一月份整體仍錄得可觀漲幅：期金月度上漲約9%，期銀上漲超過11%，兩者均延續了多月連漲態勢。
分析師指出，如此深度的回調恰恰說明市場此前積累了大量盈利盤，投資者只是在等待一個獲利了結的契機。雖然沃什被視為鷹派，但美聯儲未來仍可能迫于壓力進行降息，且幅度或超過當前預期。
貴金屬的暴跌也拖累了相關股票。周五盤中，多家美國上市的金銀礦企股價跌幅超過10%，白銀類ETF更是遭遇歷史性下跌，部分基金單日跌幅超過60%。
不過，也有觀點認為，在價格經歷如此迅猛的上漲后，出現一定程度的回調整固屬于正?，F象，甚至對市場的長期健康有益。有策略師表示，跌破關鍵價位可能帶來新的買入機會，但投資者必須做好應對高波動性的準備。
彭博宏觀策略師指出，白銀相對黃金的價格比此前已攀升至接近1970年代末的高位，而周五的走勢可能標志著這一趨勢的階段性轉折。不過，現在就斷言貴金屬的歷史性漲勢已經終結或許為時過早，價格本身已成為當前市場的主要驅動因素。