利潤大跌、經(jīng)典停產(chǎn)，特斯拉的機器人能救場嗎？

【文/財圈社&道哥說車 張淺】近日，特斯拉交出的2025年第四季度及全年財報，向市場傳遞了清晰的信號：一個時代正在發(fā)生變化。財報顯示，公司第四季度凈利潤同比暴跌61%，全年營收更是歷史上首次出現(xiàn)下滑。幾乎與此同時，曾定義特斯拉品牌高度的兩款旗艦車型——Model S（參數(shù)丨圖片）和Model X，在多個主流市場悄然停產(chǎn)。當(dāng)核心的汽車業(yè)務(wù)顯露出增長疲態(tài)，特斯拉卻將目光投向了更具科幻色彩的未來圖景——人形機器人Optimus。因此，這份財報超越了簡單的財務(wù)數(shù)據(jù)范疇，更像是一份轉(zhuǎn)型宣言，揭示了這家全球矚目的科技企業(yè)正站在一個至關(guān)重要的戰(zhàn)略十字路口。

盈利增長神話破滅，市場光環(huán)為何暗淡？

誰能想到，特斯拉持續(xù)多年的高速增長神話，在2025年迎來了一個明顯的轉(zhuǎn)折點。最引人注目的信號來自利潤表：第四季度歸屬于普通股股東的凈利潤僅為8.40億美元，與去年同期的21.28億美元相比，驟降61%。縱觀全年，37.94億美元的凈利潤也較2024年大幅縮水46%。這些數(shù)字清晰地表明，特斯拉的盈利能力正在面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

比利潤下滑更具深遠(yuǎn)意義的，是公司營收增長動力的顯著減弱。2025年，特斯拉總營收為948.27億美元，較上年下降3%。這是公司歷史上首次出現(xiàn)年度營收倒退，徹底打破了其一貫高歌猛進(jìn)的增長曲線。造成這一局面的核心在于其汽車業(yè)務(wù)的疲軟——第四季度該業(yè)務(wù)營收同比下滑11%，反映出主力車型在日益激烈的市場競爭中需求漸遇瓶頸，增長空間收窄。

而導(dǎo)致當(dāng)前困局的，還有一系列外部環(huán)境的變化。美國市場至關(guān)重要的7500美元電動車補貼將于本季度結(jié)束，這直接影響了消費者的購買意愿與特斯拉的銷售策略。與此同時，日益復(fù)雜的全球貿(mào)易局勢帶來的關(guān)稅成本壓力持續(xù)顯現(xiàn)，不斷侵蝕著公司本就收窄的利潤空間。這些內(nèi)外因素的共同作用，使得特斯拉過去賴以高速發(fā)展的市場紅利正在逐漸消退，迫使其必須尋找新的增長引擎。

經(jīng)典車型悄然退場，戰(zhàn)略收縮背后的現(xiàn)實抉擇

當(dāng)財務(wù)數(shù)據(jù)從宏觀層面揭示困境時，具體產(chǎn)品的命運則從微觀角度展現(xiàn)了特斯拉戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移。2025年4月，細(xì)心的用戶發(fā)現(xiàn)，特斯拉中國官網(wǎng)移除了Model S和Model X的“訂購新車”選項，僅保留查看庫存現(xiàn)車的功能。無獨有偶，日本市場此前也已停售這兩款車型。作為特斯拉豪華電動車的開山鼻祖與品牌標(biāo)桿，S和X的悄然退場，標(biāo)志著一個產(chǎn)品時代的終結(jié)。

這兩款旗艦車型的停產(chǎn)，首先是市場規(guī)律與成本壓力共同作用下的現(xiàn)實選擇。它們均在美國生產(chǎn)，面對近年來高昂的跨境運輸成本與顯著的進(jìn)口關(guān)稅，尤其在關(guān)鍵的中國市場，其價格競爭力已被嚴(yán)重削弱。更為關(guān)鍵的是，從銷售貢獻(xiàn)來看，它們早已不是公司的主力。在特斯拉一季度全球超過33萬輛的交付量中，定位更大眾化的Model 3和Model Y占比高達(dá)95%以上，S和X的銷量已變得微不足道。

因此，這次停產(chǎn)遠(yuǎn)非簡單的產(chǎn)品線淘汰，而是一次明確的資源重新配置。在增長壓力面前，特斯拉果斷選擇將有限的產(chǎn)能、供應(yīng)鏈資源與營銷精力，全部集中于能夠走量、保障現(xiàn)金流的基本盤——“大眾車型”之上。盡管有公司高管曾暗示未來可能會有車型更新，但在當(dāng)下，追求規(guī)模與運營效率的緊迫性，顯然已超越了維護(hù)一條象征意義大于銷售貢獻(xiàn)的高端產(chǎn)品線。這一步棋雖理性決絕，卻也透露出特斯拉應(yīng)對市場變化的務(wù)實姿態(tài)，甚至有一絲背水一戰(zhàn)的意味。

押注機器人未來，是孤注一擲還是深謀遠(yuǎn)慮？

在傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)承壓之際，特斯拉急切地需要向資本市場講述一個能夠支撐其高估值的新故事。這個故事的主角，便是充滿未來感的人形機器人Optimus。最新財報中，特斯拉宣布正在鋪設(shè)Optimus的第一代產(chǎn)品線，為其規(guī)模化生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)。一份報道稱，馬斯克宣布在2026年Q2前將弗里蒙特工廠Model S/X產(chǎn)線改造為“年產(chǎn)100萬臺Optimus機器人的生產(chǎn)線”。

與此戰(zhàn)略并行的，還有自動駕駛出租車（Robotaxi）業(yè)務(wù)的敘事。特斯拉已在奧斯汀啟動了試點服務(wù)，并正在多地積極推進(jìn)監(jiān)管審批，其官方目標(biāo)是“在保證安全的前提下，逐步在美國大部分地區(qū)推出”。這些舉措的核心目的，在于向外界強力證明：特斯拉的核心價值遠(yuǎn)不止于制造電動車，更在于其底層領(lǐng)先的人工智能技術(shù)、完整的軟硬件整合能力及其對未來出行與勞動力形態(tài)的重新定義。

對此，市場的解讀出現(xiàn)了顯著而有趣的分化。一部分投資者仍以傳統(tǒng)汽車公司的估值框架審視特斯拉，對其業(yè)績滑坡感到擔(dān)憂；另一部分投資者則開始以AI和機器人公司的成長邏輯來想象其未來，并對長期股價保持樂觀。

一個耐人尋味的現(xiàn)象是，盡管財報數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，特斯拉股價在盤后交易中卻逆勢上漲了3.19%。這或許意味著，仍有相當(dāng)數(shù)量的投資者愿意為馬斯克所勾勒的“機器人未來”付出耐心與代價。