調改門店營收大增71%，永輝超市的陣痛換來了真成長？

出品|中訪網

審核|李曉燕

近期，永輝超市（601933.SH）披露的2025年度業績預虧公告引發市場關注：預計凈利潤虧損21.4億元，連續第五年陷入虧損且虧損額同比擴大。但在這份看似承壓的業績背后，是這家國民超市大刀闊斧的轉型攻堅——全年關閉381家低效門店、深度調改315家門店，以“胖東來模式”為藍本的變革已推進21個月，調改進度完成七成，一批門店的客流與銷售額顯著回升，為長期發展筑牢根基。

永輝超市的2025年虧損，本質是轉型期的“一次性陣痛”。公告顯示，全年9.1億元的資產報廢及一次性投入、3億元的停業裝修毛利損失，疊加關店產生的員工補償、租賃違約等成本，共同構成了虧損的主要部分。這種“主動瘦身”的戰略選擇，源于對行業趨勢的清醒認知：在消費升級與業態變革的雙重沖擊下，傳統商超必須告別規模擴張依賴，轉向品質化、精細化運營。

此次門店調整極具針對性：關閉的381家門店均經過歷史經營數據與商圈適配性雙重評估，而315家調改門店則聚焦新中產客群，優先選擇物理空間與物業條件具備改造潛力的網點。截至2025年末，永輝門店總數精簡至403家，其中315家已完成調改，占比超七成，標志著轉型已過最艱難的深水區。公司相關負責人透露，預計2026年底將基本完成全部調改，轉型將全面進入穩態經營階段。

有媒體實地探訪2025年上半年完成調改的北京某門店，能直觀感受到“胖改”帶來的蛻變。貨架陳列更加規整清晰，生鮮區散裝水果升級為標準化盒裝，永輝與胖東來的自有品牌專區占據核心位置，多款高性價比商品成為引流亮點——同類面包市場價20元左右，門店售價僅13.9元，9.9元的鮮牛奶、15.9元的烘焙組合等單品廣受青睞。消費者反饋，免費剖魚、食材清洗等增值服務，讓購物體驗顯著提升，不少人專程為特色服務而來。

調改的價值不止于體驗優化。數據顯示，2024年完成調改的31家門店，2025年1-9月累計銷售額達46.62億元，同比增長71%，門店端利潤1.04億元，同比激增112%。店員透露，調改后晚間和周末客流明顯增加，員工數量雖有優化但收入實現正向增長，“人效提升”成為門店運營的關鍵詞。線上業務同步突破，截至2025年6月末，99家調改門店開通線上服務，店倉業態已實現全面盈利，200余支3R商品上線進一步豐富了消費選擇。

門店轉型的背后，是永輝對供應鏈的深度重構。公司以“商品中心化”為核心，推行“裸價直采”模式，淘汰40.4%的低效供應商，取消條碼費、進場費等傳統渠道成本，與核心供應商建立陽光合作關系。這種變革已初見成效：水產棱子蟹2025年第三季度銷售額達4453萬元，同比增長195%；自有品牌表現亮眼，2025年10月單月銷售額突破1億元，“永輝定制”與“品質永輝”兩大系列覆蓋生鮮、熟食等多個品類，毛利率較普通商品高出15-20個百分點。

組織架構調整同步推進，全國劃分為28個大區，形成“總部-大區-門店”三層管理體系，賦予一線更多授權。名創優品創始人葉國富出任改革領導小組組長后，進一步明確供應鏈變革方向，計劃3-5年內將自有品牌銷售額占比提升至40%，打造100個億元級大單品。行業分析師指出，永輝的供應鏈改革直擊傳統商超痛點，雖然短期影響利潤結構，但長期將構建難以復制的競爭壁壘。

盡管轉型成效初顯，永輝仍面臨不小的挑戰。截至2025年9月末，公司貨幣資金降至33.58億元，為近十年最低，而短期借款、應付票據及賬款等負債合計超百億，資產負債率達88.96%。定增計劃從39.92億元調降至31.14億元，募資規?？s減疊加股東減持，讓35.52億元的資金缺口成為轉型路上的一道坎。此外，超市行業75%的企業均在推進調改，步步高已調改門店銷售額同比提升292.49%，市場競爭日趨激烈。

但積極信號同樣清晰：公司預計2026年僅關閉25家門店、調改50家門店，閉店與調改對稅前利潤的負面影響將從11.74億元降至1.7億元，即便不考慮調改門店增長，稅前利潤也將增加10.04億元。隨著315家調改門店全部進入穩態經營，疊加供應鏈革新與線上業務盈利，2026年有望成為業績反轉的關鍵節點。開源證券報告指出，永輝的轉型契合行業“提質增效”趨勢，單店盈利能力改善與供應鏈優化形成正向循環，長期經營拐點可期。

從規模擴張到品質深耕，永輝超市的轉型之路雖布滿荊棘，但已邁出堅實步伐。這場持續21個月的“胖改”，本質是對零售本質的回歸——以消費者需求為核心，通過商品、服務與供應鏈的全面升級，重構“國民超市”的核心價值。短期虧損是轉型必須付出的代價，而門店客流回升、單店盈利改善、供應鏈效率提升等積極變化，正在孕育著可持續的增長動能。2026年，隨著調改收官與資金壓力緩解，這家老牌商超有望在行業變革中實現涅槃重生。